2023年8月27日金融快讯Market Briefing
Snowflake (SNOW)和Datadog (DDOG)都是高速增长的云公司，致力于简化复杂的任务。 Snowflake 将公司的所有数据从不同的计算平台提取到一个集中式数据仓库中，第三方应用程序可以轻松访问这些数据。 Datadog 收集公司整个软件基础设施的实时诊断数据，然后将这些信息聚合到统一的仪表板上，以帮助IT 专业人员发现潜在的问题。
此前不少资料显示，针对这两家公司在2021 年底增长股上涨的顶峰附近进行了比较，得出的结论是， Datadog 的放缓程度较温和，调整后利润较高，估值较低，使其成为比Snowflake 更安全的选择。不幸的是，随着宏观阻力加剧和利率上升，两只股票都未能幸免于随后的高速增长股票的崩溃。在我做出这个决定后，Datadog 的股价下跌了46%，Snowflake 的股价下跌了56%。因此，事后看来，正确的选择是避开这两只股票，直到它们的估值冷却下来。但现在这两只高速增长的股票都已被击垮，是时候购买Snowflake 或Datadog 以扭转局面？
Snowflake近期仍面临阻力
Snowflake 的产品收入（占其营收的大部分）在2021 财年（截至2021 年1 月）飙升120%，在2022 财年又飙升106%。其净收入保留率，衡量其同比情况每个客户的收入增长也从2021 财年的168% 上升至2022 财年的178%。
这些爆炸性的增长率推动Snowflake 的股价从2020 年9 月16 日的IPO 价格120 美元上涨至2021 年11 月16 日的历史新高401.89 美元。多头似乎也不介意该公司严重亏损。公认会计原则( GAAP ) 衡量标准和非GAAP 衡量标准。
但Snowflake 的投资者在2023 财年面临现实检验，其产品收入增长了70%，而净收入保留率却下滑至158%。预计2024财年其产品收入仅增长34%。
这种放缓是由宏观逆风造成的，迫使许多公司控制软件支出。结果，其泡沫般的估值突然暴跌，股价回落至150 美元左右。尽管如此，Snowflake 似乎仍有望实现其在2029 财年产品收入达到100 亿美元的长期目标。要实现这一目标，需要其产品收入以至少31% 的复合年增长率(CAGR) 增长。从2024财年到2029财年。
随着调整后毛利率和营业利润率的扩大，Snowflake 还在2023 财年实现了非GAAP 盈利。与许多其他科技公司不同的是，该公司计划今年大幅扩大员工规模，而不是通过大规模裁员来削减成本。分析师预计，2024 财年其收入和非GAAP每股收益(EPS) 将分别增长34% 和148%。
Datadog 面临着更严重的放缓
Datadog的收入在2019年猛增83%，2020年猛增66%，2021年猛增70%。这些快速增长率推动其股价从2019年9月19日的IPO价格27美元上涨至11月9日的历史新高196.56美元。 2021 年。但今天，它的价值约为90 美元。
与Snowflake 一样，Datadog 随着增长放缓而失去了光彩。其收入在2022 年增长63%，但预计2023 年仅增长22% 至23%。与大多数同行一样，该公司将经济放缓归咎于企业支出的宏观阻力。 Datadog 还在努力争取更多高价值客户，这些客户每年产生至少10 万美元的经常性收入。 2023 年第二季度，这一高价值群体仅同比增长24%，而一年前的增长率为54%。它还面临来自思科AppDynamics 和New Relic等类似可观测公司的激烈竞争。
随着Datadog 的增长放缓，它正在收紧支出以稳定利润。该公司尚未宣布任何重大裁员，但计划今年“调整”招聘规模。按照GAAP 衡量标准，该公司仍处于亏损状态，但其非GAAP 收益在2022 年增长了一倍多。预计今年其非GAAP 每股收益将增长33% 至37%。
Datadog尚未像Snowflake那样设定任何明确的短期目标，但分析师预计，从2022年到2025年，其收入将以26%的较慢复合年增长率增长。 Snowflake预计在2023财年到2026财年期间，将以31%的复合年增长率增长。
估值及判决
Snowflake 和Datadog 的交易价格分别是今年销售额的18 倍和15 倍。 Snowflake 看起来仍然比Datadog 稍贵一些，但它的增长速度也更快，扩张更积极，并且制定了更清晰的长期目标。在可预见的未来，这三个核心优势应该会使Snowflake成为比Datadog 更有吸引力的增长潜力股票。
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