2023年8月27日金融快讯Market Briefing
英伟达(NVDA)于8 月23 日发布最新财报。截至7 月30 日的2024 财年第二季度，这家芯片制造商的收入同比飙升101% 至135.1 亿美元，比分析师预期高出2.43 美元十亿。其调整后每股收益飙升429% 至2.70 美元，轻松超出共识预测0.61 美元。
但英伟达的股价自年初以来上涨超过220% 后，还有上涨空间吗？让我们回顾一下购买Nvidia 的四个理由，以及出售它的一个理由，以让投资者做出明智的决定。
AI数据中心业务成为重点
英伟达第二季度数据中心芯片销售额占其营收的76%，而一年前仅为57%。该季度其数据中心收入同比飙升171%，较第一季度14% 的增长和2023 财年第四季度11% 的增长有所加速。
这种爆炸性增长是由人工智能市场的快速扩张推动的。 Nvidia 的顶级GPU 用于处理数据中心的复杂人工智能任务，所有顶级“生成人工智能”平台，包括OpenAI 的ChatGPT，都在其芯片上运行。根据相关数据显示，随着越来越多的公司部署这些服务来简化、自动化和加速其业务，从2023 年到2032 年，生成式AI 市场仍可能以34% 的复合年增长率/compound annual growth rate(CAGR)增长。
英伟达在数据中心GPU 市场上尚未面临任何有意义的竞争对手，因此人工智能领域的抢占应该会继续推动其数据中心业务的飞速增长。在最新的电话会议上，首席财务官科莱特·克雷斯(Colette Kress) 表示，英伟达仍然看到对其“加速计算和人工智能平台”的“巨大需求”，并将在“到明年的每个季度”增加这些产品的供应，以满足市场的需求。
游戏业务再次增长
英伟达也是全球最大的PC 游戏独立GPU 生产商。该业务在第二季度占其营收的18%，但随着个人电脑和游戏市场的降温，该业务在疫情后出现了放缓。不过，英伟达第二季度游戏收入同比增长22%，最终结束了连续四个季度收入下滑的局面，这也标志着该部门连续第三个季度实现环比增长。
英伟达将其复苏归因于笔记本电脑和台式机的GeForce RTX 40 系列GPU 的强劲销售，以及返校季期间游戏笔记本电脑市场的强劲增长。此外，根据有关数据表示，从2023 年第一季度到2024 年第一季度，英伟达在独立GPU 市场的份额从75% 上升至84%。 AMD的份额从24%下降到12%。这种扩张表明，个人电脑买家仍然青睐英伟达以更高的价格优先提供高能效性能，而不是AMD 销售更便宜但低能效芯片的策略。
毛利率不断扩大
英伟达在数据中心和游戏GPU 市场的主导地位使其拥有充足的定价能力。与数据中心芯片捆绑在一起的利润率较高的软件应用程序的扩展也提高了其毛利率。
这就是为什么英伟达第二季度调整后的毛利率为71.2%，较第一季度的66.8%和一年前的45.9%的毛利率有了很大的改善。预计第三季度这一数字将上升72% 至73%。
预计增长将再次加速
英伟达预计第三季度营收将同比增长约170%，这将代表其连续第三个季度加速增长。它没有提供底线预测，但调整后的每股收益可能会再次实现三位数的高增长。分析师预计全年收入和调整后每股收益将分别增长65% 和147%。
出售英伟达的原因之一：估值
相对于其快速增长，英伟达60 的预期市盈率乍一看似乎是合理的。但凭借1.16 万亿美元的企业价值，英伟达的市盈率仍是今年销售额的26 倍。作为参考，AMD 和英特尔的交易价格分别是今年销售额的7 倍和3 倍。
因此，任何有关“人工智能泡沫”破裂、意想不到的竞争威胁或长期经济放缓的迹像都可能轻易使英伟达的股价减半。回顾一下Zoom 和Snowflake的繁荣与萧条图表，就会发现，一旦收入增长降温，多头就会以多快的速度从一家昂贵的高速增长公司撤退。
现在是购买英伟达股票的合适时机吗？
英伟达的业务仍在全速运转，因此即使其股票估值很高，看涨也是明智之举。简而言之，我们认为英伟达仍然值得购买，但如果人工智能市场降温，投资者应该做好应对近期大幅波动的准备。
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