2023年10月1日金融快讯Market Briefing
Workday (WDAY)的股价在过去12个月里上涨了35%，这家基于云端的人力资本管理/HCM服务供应商在严峻的宏观环境下以其稳定的成长和不断上升的利润率给投资者留下了深刻的印象。
早在八月底，很多投资人就预测过Workday 的股票仍有上涨空间，并且相对于其成长潜力，其估值看起来相当合理。它最近推出的新人工智慧/AI 功能似乎支持了这种看涨观点。但长期指导的意外下调掩盖了这一积极的发展。让我们回顾一下Workday 未来的绿旗和红旗，看看其股票是否仍然值得长期投资。
优势：新的人工智慧市场
Workday 的平台用于人员配置、薪资、预算和分析目的，为全球10,000 多个组织托管大量资料。因此，使用人工智慧工具更有效地处理所有数据是有意义的。
这就是为什么该公司刚刚透过其Workday AI Marketplace 搭上了人工智慧潮流，该市场托管人工智慧和机器学习/ML 应用程序，并将它们直接整合到其主要的HCM 平台中。这些应用程式可以使用第三方开发工具或Workday Extend 创建，Workday Extend 是其第一方平台，用于创建可与其自己的大型语言模型绑定的自订应用程式。它还将在其新的Workday AI Gateway 中捆绑所有AI 和ML 应用程式。
Workday 已经与包括亚马逊和埃森哲在内的15 家早期采用者一起对AI市场进行Beta测试，并将于2024 年上半年正式推出。 它还引入了新的生成式AI 功能来执行分析合约、编写工作等常见任务说明和知识库文章，以及建立员工成长计画。
联合执行长Aneel Bhusri 表示，新的AI Marketplace 将使客户能够“利用当今发生的令人难以置信的大量AI 创新”，并“让他们安心，因为他们知道每个解决方案都经过验证、值得信赖，并且符合Workday 的严格标准”。 这些新功能可以锁定客户，确保其净收入保留率保持在100% 以上，并扩大其护城河，以对抗甲骨文等规模更大、更多元化的竞争对手。
劣势：长期指导略有下降
Workday 先前声称，从长远来看，其年度订阅收入可能会成长至少20%。其订阅收入在2023 财年成长了22.5%，但预计2024 财年仅成长18%。
这种放缓并不令人意外，因为其近期成长受到宏观不利因素的抑制，但联合首席执行官卡尔·埃申巴赫/Carl Eschenbach 表示，“当环境改善时，该业务仍将恢复到20 %以上的订阅收入成长”在公司二月的第四季电话会议期间。埃申巴赫在公司5 月的第一季电话会议上重申了这一目标，但奇怪的是，他在8 月的第二季电话会议上没有再次提及。
在9 月27 日的投资者日演讲中，Workday 管理层突然将未来三年订阅收入年增长率下调至17%-19%。这次指引的下调并不是灾难性的，但它导致Workday 的股价在9 月28 日下跌8%，因为投资者意识到其经济放缓的持续时间将比最初预期的要长得多。
Workday 预计到2026 财年末，年度调整后营业利润率将维持在25%，这将比2024 财年调整后营业利润率23.5% 的目标稳步扩张。随着营收成长放缓，其营业利润率下降。
这可能是个很好的买入机会
Workday 的指引下调无疑令人失望。但以210 美元计算，其本益比仅为今年调整后本益比的38 倍和明年调整后本益比的32 倍。相对于同业的估值，这些估值是合理的。
作为参考，数位工作流程服务供应商ServiceNow的成长速度略快于Workday，其预期本益比为45 倍。 Salesforce是客户关系管理/CRM 的领导者，其成长速度低于Workday，其预期本益比为26 倍。
如果Workday 能够在未来三年内继续以每年17%-19% 的速度成长订阅收入，同时不断扩大其营业利润，那么它仍然可能是一笔不错的投资。此外，Workday 仍预计其关键投资将推动其超越2027 财年的成长，因为其营运效率推动了整个业务的规模。
Workday 在未来几季的上行潜力可能有限，但即使在未来几年仅维持高双位数的收入成长率，它仍然有可能产生巨额回报。换句话说，对于可以排除所有近期负面消息的长期投资者来说，这是一只好的成长型股票。
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