要点:
对于美股下半年的表现，市场存在分歧，有各种看法。比较悲观的市场参与者认为，今年年底前后会发生严重衰退，各个指数会大跌，跌穿去年的底部，跌幅会类似零八金融海啸，当时标普500和纳斯达克的跌幅，分别是-57% 和-54%；比较乐观的市场参与者认为经济衰退是温和的，市场分化发展，板块轮动，罗素2000可能穿底，纳斯达克和标普500继续整固，谋求向上突破。
一位资深的投资者、专业经理人，拥有广泛的投资、战略、业务拓展、项目管理、初创孵化和股权募资经验。在科技、媒体和电信（TMT）领域拥有超过20年的从业及投资经验，对推动创业精神、创新技术应用和商业化充满热情。
Albert曾在多家上市公司、大型初创孵化器和创新科技应用研究院担任管理职位，该孵化器和研究院均由政府资助和拥有。同时，他在香港和深圳均创办了贸易和电子商务公司，在拓展和扩张业务方面拥有丰富经验，并在管理和推动初创企业成功上市中扮演了重要角色。
Albert毕业于香港大学，已获社会科学学士学位。目前，他定居香港，过往在深圳和北京生活、工作超过10年的经验，让他对中国市场和文化有着深刻的了解。
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不经不觉，2023年已经过去了差不多五个月。这个时候，让我们回顾一下今年美股的表现， 并且对五月下旬以至下半年的走向作分析和预测。
2023年1月3 号到5月12号，美国五大指数表现各异，分别如下
- 纳斯达克100 (NDX) 1月3号收市价10862 5月12号收市价13340 上升22.8%
- 纳斯达克综合(IXIX) 1月3号收市价10386 5月12号收市价12284 上升18.2%
- 标普500 (SPX500)1月3号收市价3824 5月12号收市价4124 上升7.8%
- 道琼斯指数(DJI) 1月3号收市价33136 5月12号收市价33300 微升0.5% 3月15号最低31640，从31640 到33300 上升5.2%
- 罗素2000 (RUT)1月3号收市价1753 5月12号收市价1736 下跌1% 2月2号最高2016，从2016 到1736，下跌13.8%
在各个指数之中， 纳斯达克表现最亮丽，罗素2000表现最差，标普500未到半年时间升幅7.8% 其实是不差了。如果由去年观察到现在， 各个指数在去年都经历过大幅下跌，然后都有所回升， 目前处于整固的状态， 其中纳斯达克标普500正寻求向上突破， 道琼斯处于区间横行， 而罗素2000正在测试之前的低位。
纳斯达克100 (NDX)和纳斯特克综合(IXIC)
两个指数走势类似， 纳斯达克100的表现优于纳斯达克综合。在2022年初见顶后，一顶低于一顶，一底低于一底，处于下跌趋势，形成一条长期下降轨。 在10月中旬开始形成一个上升通道，把下跌趋势破坏。目前正在向上突破阻力，能否成功尚未可知。 NDX的突破相对IXIC有力，如果成功， 将会挑战上面的阻力，大约是13600。
我们发现今年上半年当市场出现波动的时候，苹果及特别大市值的科技股成为资金的避风港的情况重演，需要注意交易越来越挤拥，估值越来越贵所带来的风险。
标普500 (SPX500)
标普500在2022年初见顶后，形成大型下降通道，用浅黄色显示，一顶低于一顶一底低于一底，处于下跌趋势。十月中开始形成一条中型的上升通道，用浅蓝色显示，成功把大型下降通道破坏。一个蝴蝶型正在形成，用浅红色显示。标普500经过十个月的大跌后，正进行整固，低点不断往上移。越往上升，高低点会收窄， 表示正在蓄聚力量， 之后波幅会扩阔，可以向上，上面BD线是重大阻力区，大约4300 附近。亦可以向下，下面已形成几个支持位，大概是4000、3900、3800
道琼斯指数(DJI)
道琼斯指数在2022年初见顶后，一顶低于一顶，一底低于一底，处于下跌趋势，形成一条长期下降轨。在10月急升， 升穿下降轨， 成功地把下跌趋势破坏。目前正在区间横行，上上落落，笔者依然视之为整固的形态，估计在第三季继续在区间运行。
罗素2000 (RUT)
罗素2000在2021年11月8号见了高位2458，下跌至2022年16号低位1641.47， 下跌了33%。 然后在1640至2020 区间运行上上落落。今年三月份发生中小银行危机，罗素2000急跌， 反弹受制于1810-1820 阻力区，目前正在测试之前的低位。罗素2000 疲弱不堪， 有几个原因： 罗素2000成份股有不少中小银行；中小银行受创，信贷收紧，对中小企业不利；美国经济正在放缓，如果陷入衰退，中小企业抗风险能力比较弱，最受打击。
对于美股下半年的表现，市场存在分歧，有各种看法
比较悲观的市场参与者认为，今年年底前后会发生严重衰退，各个指数会大跌，跌穿去年的底部，跌幅会类似零八金融海啸， 当时标普500和纳斯达克的跌幅，分别是-57%和-54% ； 比较乐观的市场参与者认为经济衰退是温和的，市场分化发展， 板块轮动，罗素2000可能穿底， 纳斯达克和标普500继续整固，谋求向上突破。
各种迹象和指标显示美国经济正在放缓，美国国债孳息率曲线倒挂严重，意味经济衰退将会来临，但经济衰退究竟有多严重，目前谁也说不准，市场存在巨大分歧。针对不同程度的经济衰退的相对机率，笔者的看法如下：
- 温和的衰退20%
- 衰退50%
- 严重的衰退20%
- 萧条10%
以下几个因素影响美股走向，要保持关注
- 联邦储备局何时停止加息， 何时开始进入减息周期，停止加息和开始减息之间相隔多长时间?
- 通胀率由高位9.1%以下降至四月份的4.9%，但核心通胀率依然非常顽固，5.52% 比上个月5.59%，下降缓慢。
- 美国就业市场依然相当强劲，失业率四月份是3.4% 目前未有看见掉头向上。 美国是内需大国，GDP 70%来自消费，人们有工作做，自然有意愿和能力消费，这意味着通胀率要显著下降是有难度的，不排除有反弹的可能性，所以，联储局没有表示最近一次加息是最后的，确实需要观察未来一段时间通胀情况。有市场参与者期望联储局最早在七月份便减息，笔者认为是错判。 如果未来几个月，通胀没有反弹反而有所下降，笔者认为在今年年尾才有较高可能开始减息周期。
- 美国就业市场强劲有几个原因造成：特朗普收紧移民政策，输入劳动力减少；COVID19 死亡人数超过100万，其中包含了劳动力； 数据显示近几年美国提前退休人士大增；由于疫情，有些人喜欢在家工作，不愿应聘服务业前线工作。
- 失业率在今年一月份是4%，四月份是3.4%，处于历史低位。在失业率没有掉头向上，而且有显著升幅的情况下，预测今年将会有严重经济衰退是缺乏说服力的。美国是内需大国，GDP 70%来自消费，人们有工做，消费差极有限，企业收入和盈利便不会有太显著的下跌。当私人部门消费有所下降，拜登政府可能会加大政府消费。
职位空缺与失业率之比Ratio of Job Openings to Unemployed
上图显示美国有400万份工作空缺尚待填补
- 去年急剧加息，造成美国100年以来第四次的股债双杀，长债价格大跌超过40%，债券投资者都蒙受损失。大量参与债务市场的投资者，除了银行，还有保险公司和养老基金，究竟还有多少问题未有暴露出来?
- 中小银行危机虽然初步受到控制，但未完未了，需要继续密切观察是否有所恶化。
- 两党对债务上限的争拗不断，虽然估计最终会解决，但在过程中难免有惊涛骇浪，会造成股市的波动。
- 俄乌战争的僵局没有打破，俄罗斯公开说过不能容忍失败，曾威胁动用核武器，不能完全排除这个风险; 中美博弈升级至军事冲突甚至战争，目前看来战争的可能性很低，但亦不能完全排除发生军事冲突。俄乌战争可视为半个世界大战，中美战争，那就是第三次世界大战了，全球性经济大萧条是在所难免了。
一位资深的投资者、专业经理人，拥有广泛的投资、战略、业务拓展、项目管理、初创孵化和股权募资经验。在科技、媒体和电信（TMT）领域拥有超过20年的从业及投资经验，对推动创业精神、创新技术应用和商业化充满热情。
Albert曾在多家上市公司、大型初创孵化器和创新科技应用研究院担任管理职位，该孵化器和研究院均由政府资助和拥有。同时，他在香港和深圳均创办了贸易和电子商务公司，在拓展和扩张业务方面拥有丰富经验，并在管理和推动初创企业成功上市中扮演了重要角色。
Albert毕业于香港大学，已获社会科学学士学位。目前，他定居香港，过往在深圳和北京生活、工作超过10年的经验，让他对中国市场和文化有着深刻的了解。
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