美股展望 | 2023年5月美國股市回顧,美國股市將走向何方?

美股展望| 2023年5月美国股市回顾,美国股市将走向何方?

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美股展望 x Albert Cheng 金融 Finance


要点:
对于美股下半年的表现,市场存在分歧,有各种看法。比较悲观的市场参与者认为,今年年底前后会发生严重衰退,各个指数会大跌,跌穿去年的底部,跌幅会类似零八金融海啸,当时标普500和纳斯达克的跌幅,分别是-57% 和-54%;比较乐观的市场参与者认为经济衰退是温和的,市场分化发展,板块轮动,罗素2000可能穿底,纳斯达克和标普500继续整固,谋求向上突破。

一位资深的投资者、专业经理人,拥有广泛的投资、战略、业务拓展、项目管理、初创孵化和股权募资经验。在科技、媒体和电信(TMT)领域拥有超过20年的从业及投资经验,对推动创业精神、创新技术应用和商业化充满热情。

Albert曾在多家上市公司、大型初创孵化器和创新科技应用研究院担任管理职位,该孵化器和研究院均由政府资助和拥有。同时,他在香港和深圳均创办了贸易和电子商务公司,在拓展和扩张业务方面拥有丰富经验,并在管理和推动初创企业成功上市中扮演了重要角色。

Albert毕业于香港大学,已获社会科学学士学位。目前,他定居香港,过往在深圳和北京生活、工作超过10年的经验,让他对中国市场和文化有着深刻的了解。

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不经不觉,2023年已经过去了差不多五个月。这个时候,让我们回顾一下今年美股的表现, 并且对五月下旬以至下半年的走向作分析和预测。

2023年1月3 号到5月12号,美国五大指数表现各异,分别如下

  • 纳斯达克100 (NDX) 1月3号收市价10862 5月12号收市价13340 上升22.8%
  • 纳斯达克综合(IXIX) 1月3号收市价10386 5月12号收市价12284 上升18.2%
  • 标普500 (SPX500)1月3号收市价3824 5月12号收市价4124 上升7.8%
  • 道琼斯指数(DJI) 1月3号收市价33136 5月12号收市价33300 微升0.5% 3月15号最低31640,从31640 到33300 上升5.2%
  • 罗素2000 (RUT)1月3号收市价1753 5月12号收市价1736 下跌1% 2月2号最高2016,从2016 到1736,下跌13.8%

在各个指数之中, 纳斯达克表现最亮丽,罗素2000表现最差,标普500未到半年时间升幅7.8% 其实是不差了。如果由去年观察到现在, 各个指数在去年都经历过大幅下跌,然后都有所回升, 目前处于整固的状态, 其中纳斯达克标普500正寻求向上突破, 道琼斯处于区间横行, 而罗素2000正在测试之前的低位。

纳斯达克100 (NDX)和纳斯特克综合(IXIC)
两个指数走势类似, 纳斯达克100的表现优于纳斯达克综合。在2022年初见顶后,一顶低于一顶,一底低于一底,处于下跌趋势,形成一条长期下降轨。 在10月中旬开始形成一个上升通道,把下跌趋势破坏。目前正在向上突破阻力,能否成功尚未可知。 NDX的突破相对IXIC有力,如果成功, 将会挑战上面的阻力,大约是13600。

我们发现今年上半年当市场出现波动的时候,苹果及特别大市值的科技股成为资金的避风港的情况重演,需要注意交易越来越挤拥,估值越来越贵所带来的风险。

标普500 (SPX500)
标普500在2022年初见顶后,形成大型下降通道,用浅黄色显示,一顶低于一顶一底低于一底,处于下跌趋势。十月中开始形成一条中型的上升通道,用浅蓝色显示,成功把大型下降通道破坏。一个蝴蝶型正在形成,用浅红色显示。标普500经过十个月的大跌后,正进行整固,低点不断往上移。越往上升,高低点会收窄, 表示正在蓄聚力量, 之后波幅会扩阔,可以向上,上面BD线是重大阻力区,大约4300 附近。亦可以向下,下面已形成几个支持位,大概是4000、3900、3800

道琼斯指数(DJI)
道琼斯指数在2022年初见顶后,一顶低于一顶,一底低于一底,处于下跌趋势,形成一条长期下降轨。在10月急升, 升穿下降轨, 成功地把下跌趋势破坏。目前正在区间横行,上上落落,笔者依然视之为整固的形态,估计在第三季继续在区间运行。

罗素2000 (RUT)
罗素2000在2021年11月8号见了高位2458,下跌至2022年16号低位1641.47, 下跌了33%。 然后在1640至2020 区间运行上上落落。今年三月份发生中小银行危机,罗素2000急跌, 反弹受制于1810-1820 阻力区,目前正在测试之前的低位。罗素2000 疲弱不堪, 有几个原因: 罗素2000成份股有不少中小银行;中小银行受创,信贷收紧,对中小企业不利;美国经济正在放缓,如果陷入衰退,中小企业抗风险能力比较弱,最受打击。

对于美股下半年的表现,市场存在分歧,有各种看法
比较悲观的市场参与者认为,今年年底前后会发生严重衰退,各个指数会大跌,跌穿去年的底部,跌幅会类似零八金融海啸, 当时标普500和纳斯达克的跌幅,分别是-57%-54% ; 比较乐观的市场参与者认为经济衰退是温和的,市场分化发展, 板块轮动,罗素2000可能穿底, 纳斯达克和标普500继续整固,谋求向上突破。

各种迹象和指标显示美国经济正在放缓,美国国债孳息率曲线倒挂严重,意味经济衰退将会来临,但经济衰退究竟有多严重,目前谁也说不准,市场存在巨大分歧。针对不同程度的经济衰退的相对机率,笔者的看法如下:

  • 温和的衰退20%
  • 衰退50%
  • 严重的衰退20%
  • 萧条10%

以下几个因素影响美股走向,要保持关注

  • 联邦储备局何时停止加息, 何时开始进入减息周期,停止加息和开始减息之间相隔多长时间?
  • 通胀率由高位9.1%以下降至四月份的4.9%,但核心通胀率依然非常顽固,5.52% 比上个月5.59%,下降缓慢。
  • 美国就业市场依然相当强劲,失业率四月份是3.4% 目前未有看见掉头向上。 美国是内需大国,GDP 70%来自消费,人们有工作做,自然有意愿和能力消费,这意味着通胀率要显著下降是有难度的,不排除有反弹的可能性,所以,联储局没有表示最近一次加息是最后的,确实需要观察未来一段时间通胀情况。有市场参与者期望联储局最早在七月份便减息,笔者认为是错判。 如果未来几个月,通胀没有反弹反而有所下降,笔者认为在今年年尾才有较高可能开始减息周期。
  • 美国就业市场强劲有几个原因造成:特朗普收紧移民政策,输入劳动力减少;COVID19 死亡人数超过100万,其中包含了劳动力; 数据显示近几年美国提前退休人士大增;由于疫情,有些人喜欢在家工作,不愿应聘服务业前线工作。
  • 失业率在今年一月份是4%,四月份是3.4%,处于历史低位。在失业率没有掉头向上,而且有显著升幅的情况下,预测今年将会有严重经济衰退是缺乏说服力的。美国是内需大国,GDP 70%来自消费,人们有工做,消费差极有限,企业收入和盈利便不会有太显著的下跌。当私人部门消费有所下降,拜登政府可能会加大政府消费。
美国失业率,灰色显示经济衰退期

职位空缺与失业率之比Ratio of Job Openings to Unemployed

上图显示美国有400万份工作空缺尚待填补
  • 去年急剧加息,造成美国100年以来第四次的股债双杀,长债价格大跌超过40%,债券投资者都蒙受损失。大量参与债务市场的投资者,除了银行,还有保险公司和养老基金,究竟还有多少问题未有暴露出来?
  • 中小银行危机虽然初步受到控制,但未完未了,需要继续密切观察是否有所恶化。
  • 两党对债务上限的争拗不断,虽然估计最终会解决,但在过程中难免有惊涛骇浪,会造成股市的波动。
  • 俄乌战争的僵局没有打破,俄罗斯公开说过不能容忍失败,曾威胁动用核武器,不能完全排除这个风险; 中美博弈升级至军事冲突甚至战争,目前看来战争的可能性很低,但亦不能完全排除发生军事冲突。俄乌战争可视为半个世界大战,中美战争,那就是第三次世界大战了,全球性经济大萧条是在所难免了。

一位资深的投资者、专业经理人,拥有广泛的投资、战略、业务拓展、项目管理、初创孵化和股权募资经验。在科技、媒体和电信(TMT)领域拥有超过20年的从业及投资经验,对推动创业精神、创新技术应用和商业化充满热情。

Albert曾在多家上市公司、大型初创孵化器和创新科技应用研究院担任管理职位,该孵化器和研究院均由政府资助和拥有。同时,他在香港和深圳均创办了贸易和电子商务公司,在拓展和扩张业务方面拥有丰富经验,并在管理和推动初创企业成功上市中扮演了重要角色。

Albert毕业于香港大学,已获社会科学学士学位。目前,他定居香港,过往在深圳和北京生活、工作超过10年的经验,让他对中国市场和文化有着深刻的了解。

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