是什麼決定了美國經濟的命運?有些人認為答案就在你的錢包裡

是什么决定了美国经济的命运?有些人认为答案就在你的钱包里

發布日期:

金融 Finance


要点:
如果我们解读的历史数据是正确的,那么决定经济前景的一切都将与消费者行为密切相关。今年温和的衰退“软着陆”仍然是市场的展望,但由于消费者处于更有利的地位,它可能看起来或感觉上不像以前的衰退。也许去年10月股市的低点已经反映了衰退,这意味着即使今年出现衰退,股市也不一定跌至新低。

投资不仅仅是为了创造财富,更是一种洞察宏观经济的态度,见证社会演变与科技发展。我们一起,从大变局中看清发展趋势,希望从不确定中找到确定。

狂呼金融研究所聚焦于新的社会发展形势下,金融与经济对当今世界日益凸显的影响。以全面、理性的投资视角,洞察分析每一个趋势与机会,为广大投资者创造更高质量、更独特的金融投资观点。

狂呼,比一部分人更快、更准地看清市场,让大众洞察金融经济的核心。

联系我们// 相关文章

  • 鉴于美国70% 的GDP 来自个人消费,经济的未来道路必得掌握在消费者手中。消费者最近恢复力很强,但数据证实消费者开始有点喘不过气来了。今年消费者支出可能会逐渐放缓。
  • 失业率处于半个世纪以来的最低水平,而工资增长保持健康,反映出强劲的劳动力市场应该会在经济放缓时为消费者支出提供支持。然而,就业条件趋缓的迹像开始浮出水面。
  • 今年温和的衰退“软着陆”仍然是部分市场的基本展望,但由于消费者处于更有利的地位,它可能看起来不像以前的衰退。部分市场认为去年10 月股市的低点已经反映了很大一部分衰退预期,这意味着即使今年出现衰退,也不一定伴随着股市跌至新低。

1. 消费者开始出现疲劳迹象。
面对高通胀和利率上升,消费者支出一直保持弹性。

然而,有迹象表明,消费者的活力开始减弱。零售销售报告显示,美国4 月份的支出增长速度低于预期。汽油销量下降起到了一定作用,而体育用品和家居用品的销量尤其疲软。值得注意的是,在连续两个月下降之后,4 月份美国零售额总体上有所上升,这表明消费者可能更加挑剔,但并未完全紧缩。

这与上周的季度收益公告一致,因为包括沃尔玛、塔吉特和家得宝在内的大型零售商的报告超出预期,这是一个好兆头。然而,市场评论表明最近出现了一些疲软,以较小的价格出现,对服装、电子产品和家居用品等非必需品的需求减少。上周也发布了3 月份的零售销售报告,显示较上月有所下降,原因是汽车销量下降。然而,建筑材料和园艺设备的销售在3 月份有所回升,这与加拿大房地产市场近期的上涨趋势一致。

由于利率上升、高通胀和最近的美国银行业动荡,消费者信心下降。

(这张图表显示了1993 年以来的消费者信心指数。最近几个月,由于利率上升、高通胀和最近的银行动荡,消费者信心有所下降。)

投资者特别需要关的是服务支出,将其作为衡量消费者热情的指标。消费市场还没有完全解决COVID带来的所有被压抑的需求,休闲、旅游和娱乐支出可能成为整个夏季的支撑来源。服务支出的增长率正在放缓,但仍远高于平均水平。美联储可能需要进一步放缓服务消费,因为强劲的需求阻止了服务价格像商品价格一样迅速走软。较低的通胀是我们温和放缓前景的必要因素,因为这将使美联储能够在未来松开加息刹车。

(这张图表显示了个人服务支出的同比百分比变化。最近,服务支出的增长率正在放缓,但仍高于平均水平。)

总结一点,消费者一直保持弹性,家庭支出增长未能以其他经济领域正在经历的速度回落。数据证实消费者开始有点喘不过气来,但今年家庭消费可能会逐渐放缓,而不是暴跌。

2. 劳动力市场出现裂痕,但仍将是消费者的动力源泉。
历史上紧张的劳动力市场一直是经济的标志。这是一把双刃剑,因为它支持了消费者需求的增加,但也阻止了通胀更快地消退。随着时间的推移,这把双刃剑都会有所减弱,就业条件开始出现适度疲软的迹象。

美国初请失业金人数在前一周触及81 周高位后,上周略有改善。初请失业金人数已从去年9 月的低点大幅上升,但仍处于历史低位,这再次表明劳动力市场正在放松,但远未成为痛点。目前的4 周平均值为244,000,较近期低点上涨28%。然而,在过去四次经济衰退开始时,这一指标平均为377,000,这与消费者正从强势地位进入这一经济转变的观点一致。

初请失业金人数描绘了劳动力市场仍然紧张但正在出现一些疲软的景象。

(此图表显示了首次申请失业救济人数的路径。初请失业金人数已从去年9 月的低点回升,但仍处于历史低位。)

上周还公布了美国持续申请失业救济人数的最新数据,该数据略有改善,自3 月以来首次回落至180 万以下。续请失业金人数与去年同期相比显著上升,这告诉我们工作变得越来越难找。然而,最近的这种改善也可能是劳动力更广泛回归的信号。在2022 年大部分时间保持稳定后,美国劳动力参与率在2023 年持续上升,目前处于2020 年3 月以来的最高水平。

其他领先指标也预示着未来的就业顺风将减弱。工人辞职率已回落至接近COVID前的水平,而美国的职位空缺减少了250 万。此外,跳槽者的薪酬同比增幅已从峰值大幅下降,这是工资增长有望进一步放缓的另一个信号。虽然这可能会减少一些对消费者的支持,但它也将有助于通胀的下降趋势。

总结这个劳动力市场并非无懈可击,但我们认为随着经济放缓,它将继续为消费者提供支持。今年可能会出现招聘放缓、更多裁员公告和工资增长放缓,但除非失业率大幅上升,否则我们认为就业趋势将更有利于消费者,从而损害经济。

3. 一场非典型的衰退可能即将来临。
鉴于劳动力市场和消费者财务的健康状况,家庭支出将比之前的衰退保持得更好,从而使这次放缓具有更温和的面貌。

在进入20 世纪70 年代中期、80 年代初期、90 年代初期和2000 年代后期的衰退之前,季度个人消费增长的三个季度平均值急剧下降。该指标已从COVID后膨胀的平均水平回落,但最近有所回升,表明消费者支出并未经历其他经济领域明显的衰退状况,例如商业投资和制造业产出。

尽管其他经济领域疲软,但个人消费一直健康。

(此图表显示了个人消费支出Q/Q 的年化百分比变化。该指标已从大流行后水平下降,但最近转高表明消费者的韧性。)

之前经济衰退期间的家庭消费疲软通常是由消费者去杠杆化(减少债务)推动的。这在导致2008-2009 年大衰退的美国房地产市场崩盘之后最为严重,因为家庭债务处于历史高位。美国偿债支出占收入的百分比,最近有所上升,主要是由于利率上升,但目前为9.7%。相比之下,1990 年代和2000 年代经济衰退初期的平均增长率为12.5%。过去三年,美国家庭债务占GDP 的比重从79% 下降到77%。 2个消费者债务是美国和加拿大之间存在显著差异的一个领域。这不一定会导致加拿大家庭出现明显的去杠杆化周期,但长期以来在经济放缓的情况下,消费者债务会增加导致消费的灵活性降低。

美国家庭的偿债负担低于之前的周期,减少了减债的潜在阻力。

(这张图表说明了家庭还本付息占可支配收入的百分比。当前的偿债负担为9.7%,在过去三次衰退中均低于此水平。)

2001 年经济衰退的经济经验提供了一个合理的比较。商业支出下降推动了经济低迷。与此同时,美国家庭消费放缓,但并未大幅收缩,这得益于劳动力市场受到的损害有限。结果是短暂的、浅度的衰退。

2001/2002 年的经济衰退和熊市复苏可能是一个合理的比较。

(该图表显示了标准普尔500 指数在2002 年和2022 年市场触底前50 天和触底后250 天的表现。到目前为止,该指数自2022 年触底以来的表现与2002 年触底后的市场表现相当。)

今年温和的衰退“软着陆”仍然是市场的展望,但由于消费者处于更有利的地位,它可能看起来或感觉上不像以前的衰退。也许去年10 月股市的低点已经反映了衰退,这意味着即使今年出现衰退,股市也不一定跌至新低。市场对美联储今年降息的前景有些过于乐观,随着这些预期的完善,这将成为未来几周和几个月内新的市场波动来源。如果消费者保持一定的弹性,从而更明显地表明经济放缓将是温和的,市场将也许开始期待经济和盈利增长最终反弹。

    投资不仅仅是为了创造财富,更是一种洞察宏观经济的态度,见证社会演变与科技发展。我们一起,从大变局中看清发展趋势,希望从不确定中找到确定。

    狂呼金融研究所聚焦于新的社会发展形势下,金融与经济对当今世界日益凸显的影响。以全面、理性的投资视角,洞察分析每一个趋势与机会,为广大投资者创造更高质量、更独特的金融投资观点。

    狂呼,比一部分人更快、更准地看清市场,让大众洞察金融经济的核心。

    联系我们// 相关文章

    免责声明:本文章提供的信息仅供一般信息目的,并不应被视为投资建议。

    返回博客
    • 加拿大爆發港口罷工潮,或加劇北美供應鏈壓力?

      加拿大爆发港口罢工潮,或加剧北美供应链压力?

      11月4日,加拿大西海岸的主要港口,包括温哥华最大的集装箱港和鲁珀特王子港,因工人罢工宣布关闭。国际码头和仓库联盟/ILWU船舶及码头工头Local 514于周一早晨开始罢工,立即停滞了集装箱和货物的运输。

      加拿大爆发港口罢工潮,或加剧北美供应链压力?

      11月4日,加拿大西海岸的主要港口,包括温哥华最大的集装箱港和鲁珀特王子港,因工人罢工宣布关闭。国际码头和仓库联盟/ILWU船舶及码头工头Local 514于周一早晨开始罢工,立即停滞了集装箱和货物的运输。

    • 美股進入調整狀態 | 美股展望 (Video)

      美股进入调整状态| 美股展望(Video)

      各个指数全部下跌,M7全部急挫, 一如所料,在美国总统大选结果未明之前,美国股市进入调整状态,目前看还有下调空间, 但不太似将会大跌, 由牛转熊。综合各种因素考虑,总统选举之后, 标普500能否重拾升势,再创新高!

      美股进入调整状态| 美股展望(Video)

      各个指数全部下跌,M7全部急挫, 一如所料,在美国总统大选结果未明之前,美国股市进入调整状态,目前看还有下调空间, 但不太似将会大跌, 由牛转熊。综合各种因素考虑,总统选举之后, 标普500能否重拾升势,再创新高!

    • 蘋果Apple收購Pixelmator,如何利用App Store鞏固發展“護城河”?

      苹果Apple收购Pixelmator,如何利用App Store巩固发展“护城河”?

      App Store作为苹果产品的重要组成部分,不仅为开发者提供了展示其应用的舞台,还成为苹果收购战略的核心,助力公司更加精准地建立更强大的护城河,抵御竞争对手的侵扰。

      苹果Apple收购Pixelmator,如何利用App Store巩固发展“护城河”?

      App Store作为苹果产品的重要组成部分,不仅为开发者提供了展示其应用的舞台,还成为苹果收购战略的核心,助力公司更加精准地建立更强大的护城河,抵御竞争对手的侵扰。

    • AMZN亞馬遜2024年三季度財報,重回利潤率擴張週期?

      AMZN亚马逊2024年三季度财报,重回利润率扩张周期?

      本季AWS 的营收同比增速为19.1%,相比上季仅提速0.4pct,比卖方一致预期略低0.1pct。而头部卖方和买方期待的至少是20% 或以上的增速,来验证AWS 重新加速并缩窄与同行差距的趋势,但并不如人愿。

      AMZN亚马逊2024年三季度财报,重回利润率扩张周期?

      本季AWS 的营收同比增速为19.1%,相比上季仅提速0.4pct,比卖方一致预期略低0.1pct。而头部卖方和买方期待的至少是20% 或以上的增速,来验证AWS 重新加速并缩窄与同行差距的趋势,但并不如人愿。

    • AAPL蘋果2024財年第四季度財報,基本符合市場預期?

      AAPL苹果2024财年第四季度财报,基本符合市场预期?

      APPL业绩达到了市场的预期。收入端的增长,主要是由iPhone、iPad 及智能可穿戴等业务的提升带动。至于大幅下滑的净利润,主要是受欧盟一次性补缴税款的影响。剔除掉本次补缴102 亿美元的影响后,公司本季度的净利润回到249 亿美元。

      AAPL苹果2024财年第四季度财报,基本符合市场预期?

      APPL业绩达到了市场的预期。收入端的增长,主要是由iPhone、iPad 及智能可穿戴等业务的提升带动。至于大幅下滑的净利润,主要是受欧盟一次性补缴税款的影响。剔除掉本次补缴102 亿美元的影响后,公司本季度的净利润回到249 亿美元。

    • 加拿大移民政策收緊,或帶來未來經濟的深遠影響?

      加拿大移民政策收紧,或带来未来经济的深远影响?

      加拿大总理杜鲁多宣布了最新的移民水平计划,表示政府将大幅削减移民目标人数,并承认在新冠疫情后未能找到合适的平衡。面对这一突然收紧的移民政策,大众感到非常诧异,并开始纷纷思考背后的主要原因是什么?

      加拿大移民政策收紧,或带来未来经济的深远影响?

      加拿大总理杜鲁多宣布了最新的移民水平计划,表示政府将大幅削减移民目标人数,并承认在新冠疫情后未能找到合适的平衡。面对这一突然收紧的移民政策,大众感到非常诧异,并开始纷纷思考背后的主要原因是什么?

    • MSFT2025財年一季度財報,大量AI需求尚未確認到收入?

      MSFT2025财年一季度财报,大量AI需求尚未确认到收入?

      MSFT本季AI 贡献的收入增速达到12pct,较上季再小幅走高1pct,但相对的传统需求的增长则放缓2pct。更打击市场情绪的是,微软对Azure 下季度增速的指引是再环比放缓1~2pct。体现出AI 似乎非但没带动Azure 的增速拉升,反而在不断放缓。

      MSFT2025财年一季度财报,大量AI需求尚未确认到收入?

      MSFT本季AI 贡献的收入增速达到12pct,较上季再小幅走高1pct,但相对的传统需求的增长则放缓2pct。更打击市场情绪的是,微软对Azure 下季度增速的指引是再环比放缓1~2pct。体现出AI 似乎非但没带动Azure 的增速拉升,反而在不断放缓。

    • META2024年第三季財報,AI高投入的 “後遺症”?

      META2024年第三季财报,AI高投入的“后遗症”?

      META三季度业绩实际上还是不错的,收入增长强劲,尤其盈利端超出预期较多,本身市场存在一些因AI 成本确认,从而对利润边际压力增加的担忧。但Meta 实际表现是Q3 的经营利润反而环比走高至2022 年业务逆风以来的最高点42.7%。

      META2024年第三季财报,AI高投入的“后遗症”?

      META三季度业绩实际上还是不错的,收入增长强劲,尤其盈利端超出预期较多,本身市场存在一些因AI 成本确认,从而对利润边际压力增加的担忧。但Meta 实际表现是Q3 的经营利润反而环比走高至2022 年业务逆风以来的最高点42.7%。

    1 / 8
    • 古羅馬混凝土的“耐用秘密”

      古罗马混凝土的“耐用秘密”

      古罗马人以其卓越的建筑和工程技术而闻名。公元128年建成的万神殿/Pantheon是古罗马的一座杰出建筑,拥有世界上最大的无钢筋混凝土圆顶,至今依然完好如初。而与此形成鲜明对比的是,许多现代混凝土结构在短短几十年内就出现了损坏。

      古罗马混凝土的“耐用秘密”

      古罗马人以其卓越的建筑和工程技术而闻名。公元128年建成的万神殿/Pantheon是古罗马的一座杰出建筑,拥有世界上最大的无钢筋混凝土圆顶,至今依然完好如初。而与此形成鲜明对比的是,许多现代混凝土结构在短短几十年内就出现了损坏。

    • 從諾貝爾到搞笑諾貝爾獎:科學幽默與生活的貼近

      从诺贝尔到搞笑诺贝尔奖:科学幽默与生活的贴近

      成立于1991年的搞笑诺贝尔奖是对诺贝尔奖的“幽默模仿”,旨在表彰那些“先让人发笑,然后让人深思”的成就。虽然获奖的研究初看可能显得荒唐,但这并不意味着它们缺乏科学价值。

      从诺贝尔到搞笑诺贝尔奖:科学幽默与生活的贴近

      成立于1991年的搞笑诺贝尔奖是对诺贝尔奖的“幽默模仿”,旨在表彰那些“先让人发笑,然后让人深思”的成就。虽然获奖的研究初看可能显得荒唐,但这并不意味着它们缺乏科学价值。

    • GE HealthCare推出AI新工具CareIntellect for Oncology,或推動癌症治療的數字化轉型?

      GE HealthCare推出AI新工具CareIntellect for Oncology,...

      “CareIntellect for Oncology”,将透过快速向肿瘤学家显示所需的数据来帮助肿瘤学家加快了解患者的病史和疾病进展。该公司表示,GE HealthCare 希望让肿瘤科医师免于挖掘纪录的麻烦,这样他们就可以专注于照顾病人。

      GE HealthCare推出AI新工具CareIntellect for Oncology,...

      “CareIntellect for Oncology”,将透过快速向肿瘤学家显示所需的数据来帮助肿瘤学家加快了解患者的病史和疾病进展。该公司表示,GE HealthCare 希望让肿瘤科医师免于挖掘纪录的麻烦,这样他们就可以专注于照顾病人。

    • 龍芯中科:邁向全球市場的中國“芯”力量?

      龙芯中科:迈向全球市场的中国“芯”力量?

      龙芯是中国自主研发的微处理器产品,代表了中国在芯片领域自主创新的努力,旨在摆脱对外部高端技术的依赖。首款龙芯产品早在2002年问世,随后这一系列产品不断更新,提升了性能和集成度。

      龙芯中科:迈向全球市场的中国“芯”力量?

      龙芯是中国自主研发的微处理器产品,代表了中国在芯片领域自主创新的努力,旨在摆脱对外部高端技术的依赖。首款龙芯产品早在2002年问世,随后这一系列产品不断更新,提升了性能和集成度。

    1 / 4
    • “AI虛擬伴侶”導致14歲美國少年自殺,人工智能時代背後的情感孤獨

      “AI虚拟伴侣”导致14岁美国少年自杀,人工智能时代背后的情感孤独

      “我想念你,妹妹。”、“我也想念你,亲爱的哥哥。” 这段对话发生在14岁塞维尔/Sewell Setzer生命的最后一天。在与AI初创公司Character.AI的聊天机器人进行长时间对话后,他在2月28日选择结束自己的生命,开枪自杀身亡。

      “AI虚拟伴侣”导致14岁美国少年自杀,人工智能时代背后的情感孤独

      “我想念你,妹妹。”、“我也想念你,亲爱的哥哥。” 这段对话发生在14岁塞维尔/Sewell Setzer生命的最后一天。在与AI初创公司Character.AI的聊天机器人进行长时间对话后,他在2月28日选择结束自己的生命,开枪自杀身亡。

    • 网络成瘾,沉迷直播間:當今快節奏生活的快感與陷阱?

      网络成瘾,沉迷直播间:当今快节奏生活的快感与陷阱?

      繁忙的社会中,身边的人虽然众多,但真正理解和倾诉的却少之又少。在虚拟中,人们通过短暂的直播互动获得了一时的快乐,然而这并不能真正填补心灵深处的空白。最终,直播所提供的陪伴,无法替代那种深入的、持久的人际关系。

      网络成瘾,沉迷直播间:当今快节奏生活的快感与陷阱?

      繁忙的社会中,身边的人虽然众多,但真正理解和倾诉的却少之又少。在虚拟中,人们通过短暂的直播互动获得了一时的快乐,然而这并不能真正填补心灵深处的空白。最终,直播所提供的陪伴,无法替代那种深入的、持久的人际关系。

    • 從Mr. Beast的崛起到三只羊的隕落:超級網紅為博眼球的背后

      从Mr. Beast的崛起到三只羊的陨落:超级网红为博眼球的背后

      网红文化已经成为一种不可忽视的社会现象和经济力量。随着发展,一些拥有数百万甚至千万人气的超级网红,为了追求流量和关注度,忽视了内容质量和创作者的道德底线,导致劣迹网红频频出现,给整个行业带来了显著的负面影响。

      从Mr. Beast的崛起到三只羊的陨落:超级网红为博眼球的背后

      网红文化已经成为一种不可忽视的社会现象和经济力量。随着发展,一些拥有数百万甚至千万人气的超级网红,为了追求流量和关注度,忽视了内容质量和创作者的道德底线,导致劣迹网红频频出现,给整个行业带来了显著的负面影响。

    • 酒店暗藏攝像頭,偷拍黑色產業鏈

      酒店暗藏摄像头,偷拍黑色产业链

      酒店和民宿频繁发生暗藏摄像头的事件,使我们不得不深思:偷拍背后究竟蕴藏着怎样的利益链条?这些偷拍行为不仅严重侵犯了个人隐私,也对社会的道德标准提出了挑战。这一现象的蔓延,迫使人们对行业监管和法律法规的有效性产生质疑。

      酒店暗藏摄像头,偷拍黑色产业链

      酒店和民宿频繁发生暗藏摄像头的事件,使我们不得不深思:偷拍背后究竟蕴藏着怎样的利益链条?这些偷拍行为不仅严重侵犯了个人隐私,也对社会的道德标准提出了挑战。这一现象的蔓延,迫使人们对行业监管和法律法规的有效性产生质疑。

    1 / 4
    • 抖音短劇新風潮:中老年人成為新的增長點?

      抖音短剧新风潮:中老年人成为新的增长点?

      近日,不少以老年人为主角的抖音短剧“闪婚五十岁”、“金榜题名之母凭子贵”、“人到五十,闪婚霸总”等等登上热度榜单。老年人的婚姻、情感以及生活故事,成了当下短剧创作的“新流量密码”。

      抖音短剧新风潮:中老年人成为新的增长点?

      近日,不少以老年人为主角的抖音短剧“闪婚五十岁”、“金榜题名之母凭子贵”、“人到五十,闪婚霸总”等等登上热度榜单。老年人的婚姻、情感以及生活故事,成了当下短剧创作的“新流量密码”。

    • 京東楊笠事件背后:愚昧的社會何去何從?

      京东杨笠事件背后:愚昧的社会何去何从?

      临近双十一,没想到第一场公关战就炸在了京东身上。而更万万没想到的是,翻车的点不是价格,也不是带货主播,而是更尖锐更为敏感的“男女性别”话题,还把脱口秀演员杨笠推向了风口浪尖。

      京东杨笠事件背后:愚昧的社会何去何从?

      临近双十一,没想到第一场公关战就炸在了京东身上。而更万万没想到的是,翻车的点不是价格,也不是带货主播,而是更尖锐更为敏感的“男女性别”话题,还把脱口秀演员杨笠推向了风口浪尖。

    • 超級網紅“直播翻車”、OnlyFans慾望經濟、特斯拉Robotaxi“畫大餅”?

      超级网红“直播翻车”、OnlyFans欲望经济、特斯拉Robotaxi“画大饼”?

      网红“直播翻车”:许多网红,在短短几年内积累了巨大的粉丝量,成为众人羡慕的“人生赢家”,但最近却纷纷“跌落神坛”。 OnlyFans发布业绩,扣除成本后的利润为4.8亿美元。特斯拉Robotaxi未达预期,被批“画大饼”?

      超级网红“直播翻车”、OnlyFans欲望经济、特斯拉Robotaxi“画大饼”?

      网红“直播翻车”:许多网红,在短短几年内积累了巨大的粉丝量,成为众人羡慕的“人生赢家”,但最近却纷纷“跌落神坛”。 OnlyFans发布业绩,扣除成本后的利润为4.8亿美元。特斯拉Robotaxi未达预期,被批“画大饼”?

    • 出海網紅經濟,是陷阱還是機遇?

      出海网红经济,是陷阱还是机遇?

      随着中国品牌出海,网红经济席卷北美、东南亚两大市场。在网红经济的迅速发展下,也催生了网红主播、MCN机构一条成熟的“全产业链”。网红主播为了流量可能会采取什么极端的手段? MCN机构和主播间到底又存在哪些内幕?

      出海网红经济,是陷阱还是机遇?

      随着中国品牌出海,网红经济席卷北美、东南亚两大市场。在网红经济的迅速发展下,也催生了网红主播、MCN机构一条成熟的“全产业链”。网红主播为了流量可能会采取什么极端的手段? MCN机构和主播间到底又存在哪些内幕?

    1 / 4