要点:
美联储保持利率不变，并在等待关税政策明朗化的同时，逐步调整货币政策以应对全球经济挑战和不确定性。
本周，美联储决定维持利率不变并采取观望态度，等待关于关税政策的进一步明朗化。此外，加拿大通胀率上升，并预期在短期内可能回落。在面对经济增长放缓与政策不确定性的大环境下，作为投资者，我们一起来看看本周的市场总结，以便在全球经济挑战下寻找新的投资机会。
美联储保持利率不变，等待关税明朗化
随着全球经济面临各种挑战，包括通胀压力和政策不确定性，各国央行在调整货币政策上展现了不同的策略。美国联准会/FOMC和加拿大央行作为主要的货币政策决策机构，近期的会议和经济预测透露出一些有趣的信号。
美国联准会/FOMC于本周结束3月的会议，连续第二次维持联邦基金利率目标区间于4.25%至4.5%，符合市场预期。在经济增长放缓和政策不确定性背景下，联准会对货币政策放松表现出更为耐心的态度。
同时，联准会更新了经济预测，并指出联邦基金利率点图显示2025年和2026年将分别两次下调。联准会上调了通胀预期，特别是其首要关注的通胀指标：个人消费支出/PCE指数，将2025年通胀率预测从先前的2.5%上调至2.7%。这些预测表明，联准会预期关税将拖慢经济增长，并引发一次性价格调整，导致通胀在短期内上升。
此外，联准会宣布将放缓资产负债表缩减计划，即量化紧缩/QT。从4月起，美国国债的每月缩减将从250亿美元减少至50亿美元。美国政府机构债券和抵押贷款支持证券的缩减幅度将继续保持每月最高350亿美元。
目前联邦基金利率接近4.35%，PCE通胀率为2.5%。随着通胀放缓，货币政策预计将进一步紧缩，因为中性利率通常高于通胀率约1%。有专家预计联准会将保持升息步伐，并等待关税政策实施情况及其影响进一步明朗。此外，美国政府计划于四月初公布更多有关关税的细节，这将有助于减少不确定性。
另一方面，加拿大2月的CPI通胀率从1.9%上升至2.6%。这一增幅超出预期，主要是由于联邦商品及服务税/GST和统一销售税/HST减免结束，这些税收重新征收后对价格造成了上行压力。由于这一调整属于一次性事件，通胀的上升应该是短期现象，随着时间推移，CPI预计将回落至加拿大央行的2%目标水准。
总体而言，预期联准会将维持宽松政策，尽管放缓升息步伐，今年联邦基金利率可能会稳定在3.5%-4.0%区间。专家预测加拿大央行今年将至少再次降息一次，目前政策利率为2.75%。较低的利率将有助于减少企业和个人的借贷成本，进而促进经济增长和企业利润提升。
随着各国央行对货币政策的精细调控，未来几个月将是观察全球经济回升或放缓的关键时期。在这样的环境中，投资者和政策制定者将需要更加灵活地应对经济变动，以确保长期的增长和稳定。
美国股市回落，多元化投资策略的机遇与挑战
在全球经济环境充满不确定性的背景下，投资者面临着多重挑战和机遇。无论是美国股市的波动，还是国际市场的稳步回升，都让多元化的投资组合显得尤为重要。
本周美国股市小幅回升，从回档区域反弹，但今年至今仍处于下行态势。市场的领导地位已经转向债券和国际股票，这些资产类别为多元化投资组合提供了支持。
截至目前，海外股票成为主要资产类别中回报最高的，其中已开发市场的大型股票表现最为突出。欧洲正从一项旨在增加国防和基础设施支出的多年计划中受益，这有望刺激近年来经济增长的停滞。此外，俄罗斯与乌克兰停火的前景也改善了市场情绪。
在中国，政府为刺激消费并应对通缩压力，预期将推出更多财政和货币政策刺激措施，这也推动了中国股市的上涨。同时，加币回落进一步提高了其他主要国际货币的投资回报。
由于市场预期加拿大央行将进一步降息并且经济增长放缓，加拿大公债殖利率近几个月来持续下降。收益率的下降促使债券价格上涨，从而带来稳健的回报。作为固定收益投资组合基础的加拿大投资等级债券，在固定收益领域表现出色。国际高收益债券继续延续去年强劲的回报表现，并显示出加拿大以外的债券配置的价值。
这些市场动态显示出全球经济和投资环境的不确定性，促使投资者在多元化投资中寻求稳健的回报。在全球市场中，不同地区的经济政策、货币调控以及国际局势的变化，都对投资决策产生了深远影响。随着各国央行逐步调整政策以应对经济挑战，投资者必须保持警觉，及时调整投资策略，以在多变的环境中捕捉机会并管理风险。
全球经济挑战下的投资策略，在波动市场中实现资产配置
随着全球经济面临着各种挑战与变数，投资者们在选择资产配置时面临更为复杂的抉择。从美国经济指标的变动到国际市场的回应，经济数据和政策调整对投资决策的影响日益显著。
美国经济咨商会的美国领先经济指数/LEI继续呈现下行趋势，2月下降0.3%至101.1。该指数为商业周期的转折点提供早期迹象，显示短期经济走向。消费者对商业状况的预期减弱和制造业新订单减少是经济放缓的主要原因，而制造业每周工作时间的增加则为正面因素。
尽管领先经济指标的六个月变化仍为负数，但其趋势仍呈上升，这并不意味着经济衰退即将到来。这些数据显示，尽管经济面临挑战，增长速度正从高于趋势的水平放缓，专家们认为今年经济衰退的风险仍然较低。
上周，美国首次申请失业救济人数增至223,000人，略低于预期的224,000人。过去四周，初请失业金人数平均为227,000人，略高于2024年每周平均的223,000人。由于失业率仍保持在4.1%的低位，且职缺数量超过失业人数，薪资涨幅应能维持在高于通胀的水准，这有助于提供实质薪资支持消费者支出和经济增长。
美国2月工业生产增长0.7%，超过预期的0.3%。这是历史上的最高增长水平，企业可能提前采购投入品以避开关税影响。占工业生产大部分的制造业产出增长0.9%，超出预期的0.3%，得益于汽车产量的激增。尽管这一增长可能难以持续，但与其他经济数据一致，显示制造业正在复苏，这有助于为经济和劳动力市场提供更多支持。
随着美国股市回落，今年投资组合多元化显得更加关键。考虑在可能低于预期的投资配置中，增加债券和海外股票的比重。
在这样多变的经济环境中，作为投资者，我们需要保持灵活性与前瞻性，不仅要密切关注即时数据，更要把握长期趋势带来的机会。无论是从美国经济的指标波动，还是国际市场的回升势头，这些因素都提醒我们在资产配置中应更多关注全球范围内的多元化，特别是将资金分配于不同市场、行业和资产类别。
