2023年6月初美元貨幣市場走勢的一些思考

2023年6月初美元貨幣市場走勢的一些思考

發布日期:

金融 Finance


要點:
貨幣的漲跌是一個相對的概念,美元的漲跌一定是相對另外一個貨幣來觀察。除開利率的影響因素以外,匯率還與很多因素有關系。而其中一個重要的是,利率、經濟和政策的影響。但長期來看,美聯儲一定會降息,通脹也一定會有所回落。美元必定會呈現一個貶值的趨勢,相對的人民幣,英鎊和歐元則會在未來有升值的可能。

隨着美聯儲史無前例的放水,和俄烏沖突的開始。美國的物價通脹和能源價格不斷攀升,為了控制物價和收割全球資產。從2022年4月到2023年5月,這一年美聯儲釆取了激進的加息政策,基准利率從0.5%增加到5.25%。


信息來自彭博社

隨之而來的就是其他主要經濟體的貨幣兌美元開始暴跌,大量海外美元回流,企業和居民借貸成本增加,以達到降低通脹的目的。

首先要明確一個點,貨幣的漲跌是一個相對的概念,美元的漲跌一定是相對另外一個貨幣來觀察。除開利率的影響因素以外,匯率還與很多因素有關系。比如國家政策、外交、經濟和該地區的地緣安全等。在這里我主要想談談利率、經濟和政策的影響。


信息來自彭博社

英鎊兌美元:
從2022年4月美聯儲加息以來,英國物價不斷攀升,CPI和PMI指數不及預期。英鎊兌美元持續下跌,并在2022年9月隨着英國伊麗莎白女王的去世和英國前任首相特拉斯宣布史上最大的減稅政策以后(該政策被視為富人減稅計划)導致英國經濟更加動蕩,英國股市和債市雙雙暴跌,英鎊兌美元曾一度跌到1.0689。


信息來自彭博社

歐元兌美元:
歐元與英鎊的情況很相似,由於歐元區經濟持續低迷,加上俄烏沖突逐漸演變成持久戰把歐洲進一步拖進戰爭的陰影,導致能源和糧食危機對歐洲影響巨大。歐元兌美元在2022年9月觸底,跌至0.9594。


信息來自彭博社

美元兌離岸人民幣:
人民幣受美聯儲加息影響也很巨大,在加上2022年中國國內疫情反復,政府嚴格執行“清零”政策導致國內經濟下滑,人民抗風險意識增強,人民儲蓄意識增加,大額消費減少。美元兌人民幣持續攀升并在2022年11月達到頂峰,7.3430。

從以上三個匯率走勢我們可以發現,自從美聯儲宣布加息以后,美元持續走強并隨着美聯儲強硬的鷹派發言,分別在2022年9月到11月達到頂峰,隨后分別又有所回落。

英鎊與歐元在2023年初走勢基本相同,主要是由於歐洲經濟逐漸復蘇,再加上美國在持續的高利率下,美國國內經濟逐漸出現衰退的預期,尤其是2023年3月隨着美國地區性銀行出現流動性危機,資產期限的錯配導致銀行流動性風險增加。在這個期間英鎊和歐元相對美元都出現了一波較大的上漲。

但人民幣在此輪走勢中相對疲軟,主要是由於中國國內隨着疫情政策的放開,中國第一季度經濟復蘇數據不及預期。尤其是在廣義貨幣供應量M2增加了28萬億人民幣的前提下,第一季度CPI數據已經連續四個月下降至0.1%,一度有“通縮”的跡象。

隨着美聯儲基准利率已經達到5.25%,市場上普遍認為基准利率上探的空間有限,甚至開始有政策轉向的可能性。

Trulli
信息來自彭博社

但隨着近期美國四月份PCE數據超預期,以及美國兩黨在債務上限問題中達成的一致,我們可以發現一方面美國通脹仍有較強的粘性,另一方面對美債走勢的不確定性有所降低。由此我認為美聯儲在六月例會上仍有加息的可能性。并隨着美債問題的解決,大批美元資金會涌入美國債市,美元會在未來短期內有進一步的上漲趨勢。

根據Bloomberg的報道,克利夫蘭美聯儲主席美斯特發表講話稱:“沒有看到一個去支撐暫停加息的確切理由。”并表示美聯儲應該在未來進一步加息。此發言刺激了市場對美聯儲未來進一步加息的預期。

Trulli
信息來自彭博社

總結:
雖然美聯儲未來加息空間不大,但隨着兩黨在美債問題上達成一致,并大概率在今年維持一個較高的利率。如果因為高利率美國經濟出現明顯衰退,通脹達到2%,或經濟出現連續暴雷(如商業地產、銀行信貸等)那么美聯儲才有可能在政策上有一定的轉向,否則我不認為當下美聯儲會有任何放鴿的可能性。我認為美元仍會在短期內占據強勢,尤其是美國經濟相對於其他國家表現出持續的強勁,美元在未來一段時間仍是資本主要考慮的對象。這對一些利率敏感或在美國海外業務占比較多的行業或公司會有更多的壓力,然后對那些主要依賴海外釆購然后銷往美國國內的進口型企業則會有更進一步的利好。但長期來看,美聯儲一定會降息,通脹也一定會有所回落。美元必定會呈現一個貶值的趨勢,相對的人民幣,英鎊和歐元則會在未來有升值的可能。

是一位優秀的外匯交易投資人。他擁有廣闊的世界觀,見證了過去20年中國市場的快速發展,以及對中西方經濟學思考和思維方式的深入體驗,這使他具有敏銳的投資眼光和獨特的思維方式。他獲得了倫敦大學金融學院碩士榮譽學位,現在作為外匯專家長年居住在迪拜,為當地的知名金融機構提供專業服務。

免責聲明:本文章提供的信息僅供一般信息目的,並不應被視為投資建議。

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