要點:
今年的假期季節購物，BNPL預計將出現強勁增長，其成長潛力使其成為尋求從這一趨勢中獲利的投資者購買股票的理由。通過Affirm、Block和PayPal等公司股票的低位，我們或許能夠洞悉到，如果它們在這個假期購物季中展現出用戶增長的跡象，那么可能會引發一輪向上的大幅波動發展趨勢。
投資不僅僅是為了創造財富，更是一種洞察宏觀經濟的態度，見證社會演變與科技發展。我們一起，從大變局中看清發展趨勢，希望從不確定中找到確定。
狂呼金融研究所聚焦於新的社會發展形勢下，金融與經濟對當今世界日益凸顯的影響。以全面、理性的投資視角，洞察分析每一個趨勢與機會，為廣大投資者創造更高質量、更獨特的金融投資觀點。
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近日，Adobe發布一份線上購物報告，顯示2023年10月短期分期貸款帶動了64億美元的線上支出，年增6%。據Adobe預計，11月的“先買後付/Buy Now Pay Later (BNPL) ”使用量將達到峰值、支出達93億美元，估計約五分之一的美國人計劃使用此方式來進行假期購物消費。
儘管宏觀經濟環境充滿了挑戰，專家卻預測BNPL增長將在購物假日期間達到新高度，預計消費者將花費25.7億美元。作為年輕消費者和難以獲得信貸的消費者最常用方式，BNPL趨勢的增長對美國零售商來說是個好兆頭。
2023Adobe數據預測
2023年“黑五”新趨勢
根據2023年9月Adobe Digital Insights對1000多名美國消費者的調查顯示，今年假日季節的在線支出預計將達到2218億美元。盡管消費者面對着整體經濟下滑的壓力，但他們仍然預計在假期季（11月至12月）的支出將高於往年水平。調查顯示，89%的受訪者計划在這個假期季節進行在線購物，而62%的受訪者表示零售商提供的折扣優惠將是他們購物時的重要考慮因素。
此外，移動設備將成為今年假期購物的主要消費商品。 Adobe預測，隨著消費者越來越多地使用移動設備進行線上購物，本季移動設備產品收入份額將達到創紀錄的51.2%。“千禧世代”、“Z世代”和“X世代”都表示對移動設備具有強烈偏好（分別為66%、57%和53%），他們極有可能在家透過移動設備進行購物。
今年的假期季節購物，BNPL預計將出現強勁增長，消費者在當下的經濟大環境下非常依賴這種支付方式。迄今為止，BNPL線上支出為467億美元。 專家預測假日季（11月至12月）期間BNPL線上支出總額為170億美元，比去年增加25億美元，年增16.9%。此外，2023年BNPL支出總額更有可能高達757億美元。
“先買後付”BNPL
BNPL是一種相對較新的金融技術形式，它允許消費者立即購買商品並在之後進行分期償還餘額。與申請信用卡不同，BNPL不需要信用檢查。相反， BNPL使用演算法來執行 “軟信用”檢查 ，以確定購物者的使用資格。這意味著BNPL精準地針對低收入、精通電子產品和移動設備的千禧世代、Z世代、X世代購物者 ，通過提高貸款的金融包容性以增加這三大群體的消費慾望。
BNPL通常作為一種“零利率短期信貸”來源，是金融科技公司向客戶提供的短期貸款，用於分期支付購買商品的費用，而這些商品通常來自參與的零售商。絕大多數的BNPL貸款都有固定的還款計划，而且并不向借款人收取利息或額外費用。借款人通常只需支付少量的首付款，然后通過固定的分期付款來償還余下的欠款。
實際上，BNPL公司通過向商家收取費用來實現盈利，這一費用通常被稱為“商家折扣率”。商家願意支付這筆費用，以促進BNPL交易，從而提升自身的銷售額。此外，如果借款人選擇延期還款計划，BNPL公司還可以通過收取利息來獲利。如果借款人未能按時還款，BNPL公司將開始收取滯納金。
雖然提供BNPL貸款對於金融科技公司來說是一個利潤豐厚且不斷增長的收入來源，但它們也面臨借款人可能無法按時償還貸款的風險。在經濟衰退期間，許多年輕人面臨失業，BNPL違約風險將會增加。然而，一些BNPL公司降低違約風險的一種方法是在承保貸款時使用人工智能AI代替信用評分，更好地預測借款人拖欠貸款的可能性。
同為“超前消費”，BNPL與信用卡貸款之間有三個主要差異
首先，雖然BNPL與信用卡一樣是一種’信用額度，但BNPL不會影響信用報告。因此，購物者在使用BNPL服務時可能會不太謹慎。此外，信用卡的年利率通常為15%至26%，BNPL的用戶通常不需要支付利息，但可能會因錯過付款或逾期付款而產生滯納金，造成比利息支付更大的危害。購物者可能面臨過度使用BNPL貸款並累積超出其承受能力的債務的風險。
目前，銀行等正規貸款機構也無法知道一個人所背負的債務是BNPL，因此貸方可能承擔著未來更多的風險。相較之下，人們通常只有幾張信用卡，這使得追蹤付款變得更容易。而BNPL的用戶通常會通過零售商與多個BNPL的貸方接觸。因此，難以追蹤所有BNPL的貸方和零售商。
不久前，亞馬遜/Amazon和Affirm Holdings達成合作，為數百萬使用其在線商店的小型企業主推出首個BNPL結賬選項。該服務的貸款范圍從100美元到20000美元不等，將在“黑色星期五”或感恩節前的11月23日向所有符合條件的客戶提供。因此，對於涉足BNPL領域的公司而言，這是一個罕見的機遇，如果能在假日購物季節中贏得更多用戶的青睞，可能將帶來更大的增長空間。
BNPL帶來的投資機會
BNPL股票是提供短期融資形式的公司，它們使消費者能夠立即購買並分期付款。以下是部分投資者認為，今年在BNPL領域最好的三隻股票：
Affirm Holdings (AFRM) - 生產金融產品，幫助企業增加銷售額，同時使消費者進行理性消費，是提供BNPL貸款的領導者。
該公司為借款人提供方便、透明的還款選擇。與許多競爭對手不同，Affirm不收取隱藏費用或滯納金。同時，只要借款人分四期付款（首付加上最多三期固定每月付款），它就不會再收取利息。如果消費者選擇延期付款計劃，則收取單利而不是複利。
目前，Affirm Holdings主要通過以下方式賺錢
商家折扣率: 幫助商家促進交易來從商家中賺取收入。
利息: 雖然分四期償還的貸款是無利息，但延長還款計畫需要收取用戶單利。
交換費: 當消費者在已建立的卡片網路上使用虛擬信用卡時，會進行費用收取。
貸款銷售: Affirm將向第三方出售其發放的部分貸款，並確認銷售收益。
貸款服務收入: 透過為出售給第三方投資者的貸款提供服務而賺取費用。
2022年，Affirm擁有超過1500萬客戶，創造了超過180億美元的總價值，平均訂單價值為307美元。近日，Affirm首席執行官/CEO公開表示，公司目前擁有經濟大環境下的“完美商業模式”，更貼合當下消費者的支付需求。
Block (SQ) - 原名Square，是一家專注於提供金融服務的全球科技公司。該公司的平台由多個建置模組組成，可協助企業發展。此外，Block擁有一個整合的工俱生態系統，包括Square、Cash App、Spiral、TIDAL和TBD。
Block於2022年初完成對Afterpay的收購，將BNPL加入其平台，並將其整合到Square和Cash App中。Afterpay讓客戶在六週內進行四次免息分期付款，同時使商家能夠立即全額付款。該公司向商家收取每筆交易的費用（6%加0.30美元）有助於促進銷售，其客戶每筆交易的花費比傳統客戶多40%、購物次數多50%。
Block將其BNPL平台的收入和毛利分配給Square和Cash App。2023年第二季度，Square和Cash App各自從其BNPL平台獲得了1.18億美元的收入和8400萬美元的毛利。
PayPal (PYPL) - 是數位支付領域的領導者，擁有多元化且互補的金融科技資產組合，包括Honey、Venmo等品牌及其PayPal數位錢包。
2020年，PayPal推出BNPL服務，為消費者提供了購買金額高達1500美元的選項，可以分四期付款（首付和三筆每兩週分期付款），無需支付利息、滯納金或信用檢查。此外，消費者可以以零首付將大額購買期限延長至長達24個月，儘管這些貸款會收取對應比例的利息。
自推出以來截至2023年中期，PayPal已向全球八個市場超過3000萬名客戶發放了超過2億筆貸款。2022年，該公司處理的BNPL交易量超過200億美元，比去年增長160%。此外，PayPal於2023年與私募股權巨頭KKR建立了獨家多年合作關係，購買了高達400億歐元的歐洲後付款應收帳款。這項交易釋放了PayPal約10億美元的資本，使其能夠在2023年將股票回購計畫從40億美元增加到50億美元。
BNPL是一種快速成長的短期融資形式，Affirm、Block和PayPal是該領域的早期領導者。BNPL的成長潛力使其成為尋求從這一趨勢中獲利的投資者購買股票的理由。
Adobe Digital Insights首席分析師表示，利率上升、食品價格上漲以及學生貸款償還的恢復增加了消費者的成本。此外，零售商發現，提供BNPL選項的顧客更有可能擁有更大的消費欲望或更容易從瀏覽轉化為結帳購買。聯準會在其報告中也引用了一項研究，該研究發現如果支持BNPL服務，客戶的支出將會增加20%。
隨着數字支付和創新金融產品的崛起，消費者的購物體驗正在迅速演變，而BNPL金融服務正引領着這場新潮流。盡管近期，市場大部分投資者對經濟整體零售業不看好，但這些因素早已反映在相關股票的波動中，投資情緒也已經得到了釋放。對於消費者而言，“錢包緊縮”可能致使其減少對奢侈品、單價較高商品的支出，但一如既往的消費慾望並沒有消退。消費者不是“沒有消費需求”，而是採取了另一種更適合當今經濟環境下的“消費方式”。
近日，Visa股價再創新高，較IPO價格上漲近2200%。這一背後也表明了宏觀經濟大環境不樂觀的前提下，Visa的持續增長正正反映消費者的購物慾望並沒有明顯地降低，而是更傾向“超前消費”。如今BNPL方式的普及，將為消費者帶來更大的“慾望刺激”。此外在今年10月，美國勞工部公布的8月職位空缺和勞動力流動調查/JOLTS遠超市場預期、就業市場依然火熱，或成為支持美國消費者消費信心的一大強勁支撐點。因此，美國消費者暫未看到自身職業發展危機，儘管手頭現金不多但依然願意超前消費，進行假期季節性購物。
對於BNPL這一新趨勢的涌現，通過觀察Affirm、Block、PayPal等公司股票的低位，或許能夠洞察一個短期的投資機遇。接下來的“黑色星期五”、“網絡星期一”、聖誕節等假期季節購物，如果BNPL相關公司在這期間展示出用戶增長的跡象，很可能會引發一輪顯著的向上波動，成為投資者積極參與的新契機。這個趨勢不僅僅是對投資者的挑戰，更是對整個零售和金融行業未來演進的引導，因此作為聰明的投資者，或可以敏銳地觀察市場變動，抓住這股新浪潮的機會。
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