2023年8月30日金融快讯Market Briefing
Roku (ROKU)第二季度收益报告中有一个数字让我们兴奋，这很好地表明了流媒体和Roku 平台当前的实力。
第二季度，Roku 的用户在其平台上播放了251 亿小时的内容。这个数字与第一季度持平。尽管大多数投资者对持平指标并不感到兴奋，但这是自2020 年以来Roku 首次出现参与度下降的情况。 Roku 强劲的用户参与度预示着其在2024 年恢复盈利的目标。
更多的电视时间正在转向Roku
管理层热衷于指出，Roku 的参与度同比增长21%，超过了同期线性电视收视率下降的13%。
毫无疑问，流媒体正在取代大量线性电视时间。根据尼尔森The Gauge的数据，7 月份流媒体服务占电视使用量的38.7%，创历史新高。好莱坞持续的罢工是这一趋势的重要推动者，自四月底以来，流媒体的转变明显加速。
但对于大多数线性节目来说，编剧罢工的影响并不是立竿见影的。换句话说，尽管线性电视仍然提供大量内容，但人们还是将更多的时间转移到了Roku 上。因此，虽然一些投资者可能担心今年秋天NFL 和NBA 赛季重新开始，或者编剧和演员重返工作岗位时会发生什么，但Roku 的平台应该具有很大的弹性。
最重要的是，Roku Channel 的表现优于许多同行。 Roku 的广告支持视频点播服务上季度占电视时间的1% 以上，7 月份占电视总时间的1.1%。这与康卡斯特的Peacock水平相似。
管理层表示，该频道的流媒体播放时间增长了50% 以上。凭借大量受众，Roku 正在吸引新的内容合作伙伴，并有可能获得更高的广告费率。它最近与康卡斯特旗下的NBCUniversal 签署了一项协议，将“Saved by the Bell”和“Murder, She Wrote”等热门内容带到Roku 频道。
推动盈利
Roku 可能在2023 年全年面临货币化方面的一些持续挑战，但2024 年应该会表现出强劲的进步，因为它预计将恢复正调整后的EBITDA。
Roku 最大的广告收入来源之一至少在第三季度仍将面临压力。由于作家罢工，各公司纷纷削减媒体和娱乐(M&E) 广告支出。 M&E 主要包括来自流媒体服务和媒体公司的广告，用于宣传内容或推送新订阅。虽然Roku 仍将与流媒体合作伙伴分享收入分成，但它不会从这些服务中获得那么多收入，因为它们没有那么多内容可以推广。由于投资者推动媒体公司从流媒体中获取利润，媒体和娱乐今年已经面临压力。他们削减开支的一种方法是减少营销活动。这就是为什么我们看到Roku 的每用户平均收入同比下降7%。
这种压力在短期内会被其他广告市场（尤其是消费品市场）的复苏所抵消。但从长远来看，向流媒体的转变最终应该会让Roku 受益，随着新内容登陆流媒体平台，媒体和娱乐广告支出将重新受到青睐。
广告支持的流媒体的长期趋势也应该有利于Roku，因为它可以与不断增长且参与度越来越高的受众协商更好的广告或收入分成。随着公司的运营支出不断增加（上季度增长放缓至8%），随着收入开始加速，它应该会显示出巨大的运营杠杆。
因此，投资者不仅应该对Roku 在2024 年实现正调整EBITDA 的潜力保持乐观，而且该十年后半段的前景看起来也很美好。
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