2023年8月24日金融快讯Market Briefing
NVDA英伟达8月23日盘后公布了2024年第二季度财报后，在24日早盘上涨近7%。部分涨幅有所回落，但股价仍为上涨状态。今年迄今为止，英伟达的股价已飙升约230%。继上一季度销售额超过70亿美元令投资者感到惊讶及最近一个季度的销售额增长50%至110亿美元后，英伟达再次震惊了股票市场。
目前预计英伟达本季度销售额将增至160亿美元，这意味着将同比增长170%，其中“飙升驱动力”是其AI人工智能数据中心领域。英伟达的增长速度甚至超过了最乐观的金融分析师预测，目前其市值已接近1.2万亿美元，美股估值达到或超过1万亿美元的其他公司还包括苹果、微软、亚马逊和谷歌的母公司Alphabet。
“一个新的计算时代已经开始。全球各地的公司正在从通用计算向加速计算和生成式人工智能转型。”英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）在与分析师的电话会议上表示，英伟达正计划每六个月推出一款新产品或平台，增加的利润正在迅速重新投入研发当中。据英伟达称，数据中心业务的收入主要来自云服务商和大型消费类互联网公司。受益于众多厂商开发生成式AI和大语言模型的推动，基于Hopper和Ampere架构GPU的英伟达HGX平台需求强劲，英伟达目前占据了人工智能芯片销量约70%的市场份额。
英伟达的芯片是OpenAI的ChatGPT以及谷歌、微软等公司制造的流行人工智能工具背后的计算力量。十多年来，英伟达一直在投资人工智能芯片和软件，目前还没有竞争对手可以与之匹敌。目前，英伟达正在推动更强大的人工智能产品。该公司本月推出了将人工智能芯片与中央处理器和大量高速计算机内存相结合的系统，以增强生成式人工智能计算。黄仁勋补充道，“本季度，主要云服务提供商宣布推出大规模英伟达H100 AI基础设施，领先的企业IT系统和软件提供商宣布建立合作伙伴关系。釆用生成式AI的竞赛，已经打响。”
但作为投资者，我们不应忽视NVDA的风险<br>首先是竞争。例如， AMD公司预计将在今年年底推出MI300系列芯片，以与英伟达H100 GPU产品竞争。此外，其他同行业公司也正在努力开发与英伟达“相抗衡”的新产品。
其次，估值也是另一个风险。英伟达的市盈率(P/E)已经超过100，即使展望未来的盈利预测，该比率仍保持在50以上的高位。关键问题在于，英伟达芯片销量的飙升总会出现慢慢回落、趋于平稳的状态，到那时英伟达可能会出现股价上的大幅调整，从而令投资者承担较大的风险。
值得注意的是，虽然在GPU领域还没有可以与英伟达匹敌的对手，但该公司当下却有两个考验不得不想办法解决。
一方面，虽然英伟达的GPU产品矩阵愈加强大，但当前AI领域最需要的几款芯片，包括A100、H100、A800和H800，都处于供不应求的状态。 A100和H100被各大AI企业和互联网巨头争抢，一些企业甚至等了半年的时间才拿到他们想要用来训练庞大数据模型的数千个H100芯片。此前，OpenAI首席执行官Sam Altman（萨姆·奥特曼）曾表示公司的GPU供应非常有限，这导致他们推迟了许多短期计划。
另一方面，来自地缘政治的威胁也在困扰着英伟达。随着美国继续升级GPU销售禁令，将导致美国公司永远失去在中国竞争和保持领先地位的机会，来自中国的需求占英伟达数据中心收入的20%至25%规模，接近历史最高水平。
而如果将目光放长远一些，AI以及大模型还能否赋予英伟达更多红利，也是一个至关重要的问题。这次红利能持续多久，本质上要看大模型的热度以及大模型企业的研发投入是不是会继续增加。虽然大模型的热度从三月到现在已经下降一些，但主要是舆论的热度在下降，产业界对于大模型的投入热情并没有减缓。而且，不管是学界还是业界，大家目前对于大模型是下个时代科技革命的主导产品的认知没有任何改变，反而在增强。
AI热潮还没有消退，如果没有特殊情况，巨头们需求不减，还会继续扩充GPU这个赛道，英伟达的红利可能还会持续半年乃至一年。但在日益万变的投资市场，一切事情的发生都有可能改变全盘的现有局势。
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