2023年10月22日金融快讯Market Briefing
AT&T (T)可能终于开始了期待已久的反弹。在公布2023年第三季收益后，该股飙升7%。上涨的一个可能原因可能涉及其对自由现金流的指导， 2023年自由现金流从160亿美元增至165亿美元。
不幸的是，对于收益投资者来说，较高的自由现金流可能不会显著提高其支付股息的能力。因此，尽管自由现金流更加强劲，AT&T有充分的理由取消支付，而不是保留支付。原因如下：
AT&T及其股息
尽管AT&T去年的股息削减看起来是毁灭性的，但股东仍然获得了丰厚的股息。目前，他们每年收到每股1.11美元的股息。即使该股获利后大幅上涨，股息殖利率仍接近7.3%，约为标准普尔500指数平均殖利率1.6%的4.5倍。
此外，与大多数这种规模的股息殖利率一样，AT&T的股息也面临危险，但原因并不明显。目前AT&T每年的股息成本约为80亿美元，上述165亿美元的自由现金流应该可以轻松覆盖这笔金额。
股利的危险来自于AT&T削减股利的能力。在2022年削减股息之前，AT&T保持了35年派息的连续成长，这些股息上调让人们对股票和派息充满信心。不幸的是，当该公司透过削减股利取消这项保障措施时，对该股票的信心随着股价的下跌而下降。此外，自从减少股息以来，AT&T一直保持相同的股利。如果没有长期的股息上涨，投资者必须假设该公司可以随时减少或取消股息。
值得注意的是，唯一不支付股息的电信股票T-Mobile US在过去10年中为投资者提供了最高的回报，这可能并非巧合。这一事实是消除支出而不是仅仅减少支出的一个极好的论点。鉴于T-Mobile作为非股息支付者的成功，如果它停止向股东返还现金，它实际上可能会让AT&T的投资者受益。
AT&T的债务负担
由于公司巨额长期债务，AT&T有强烈的动机采取此措施。目前债务水准为1380亿美元，比去年同期增加40亿美元，远高于约1180亿美元的股东权益。
此外，AT&T必须在其网路上投入大量资金才能与Verizon Communications和T-Mobile竞争。为此，去年它在资本支出上花费了创纪录的240亿美元。由于预计明年将保持这一速度，因此用于减少债务的现金较少。光是明年，AT&T就有110亿美元的债务将到期。即使它将支付股息后剩余的估计80亿美元的自由现金流全部投入，它仍然必须为部分到期债务进行再融资。在利率上升的环境下，如果不消除到期债务，偿债成本可能会增加。
AT&T不分红
考虑到AT&T的财务负担以及T-Mobile股票在没有股息的情况下的增长，取消AT&T的派息可能对投资者来说是更好的行动方案。
事实上，由于AT&T股票作为股息股票的长期记录，许多投资者可能会继续持有AT&T股票。然而，需要大量的资本支出和庞大的债务负担限制了公司可用的现金。由于利率可能上升，如果公司必须支付更多利息，现金可能会变得更加难以获得。
消除债务不仅可以偿还明年所有到期的债务，而且还可以使AT&T 的财务基础更加稳固。经过多年的股价下跌之后，这可能会让AT&T 的股票回到多年来一直未能实现的成长轨道。
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