美股展望 | 升浪延續,市寛持續改善,再往上升遇到阻力,或觸發調整。本輪升市存在哪些隱患和風險?

美股展望| 升浪延续,市寛持续改善,再往上升遇到阻力,或触发调整。本轮升市存在哪些隐患和风险?

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美股展望 x Albert Cheng 金融 Finance


要点:
美股升浪延续,市寛持续改善,在科技和通讯以外的其他板块相对表现明显有所改善。大市再往上升,将会遇到阻力,可能触发调整。本轮升市存在哪些隐患和风险?美国经济未来6-9个月将会是何情景? 美国息口走向除了控制通货膨胀回到2%,还有其他因素要关注吗?本周网志与各位读者一一探讨。

一位资深的投资者、专业经理人,拥有广泛的投资、战略、业务拓展、项目管理、初创孵化和股权募资经验。在科技、媒体和电信(TMT)领域拥有超过20年的从业及投资经验,对推动创业精神、创新技术应用和商业化充满热情。

Albert曾在多家上市公司、大型初创孵化器和创新科技应用研究院担任管理职位,该孵化器和研究院均由政府资助和拥有。同时,他在香港和深圳均创办了贸易和电子商务公司,在拓展和扩张业务方面拥有丰富经验,并在管理和推动初创企业成功上市中扮演了重要角色。

Albert毕业于香港大学,已获社会科学学士学位。目前,他定居香港,过往在深圳和北京生活、工作超过10年的经验,让他对中国市场和文化有着深刻的了解。

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美股一周短评和预测2023年6月18日<br>一周市场回顾- 本周各指数均录得升幅,升市延续。
纳指100 3.8%
纳指综合3.25%
道指1.25%
标普500 2.58%
罗素2000 0.52%

消费者物价指数CPI发布前的乐观情绪,帮助主要指数在本周开始时上涨。周二低于预期的CPI读数让投资者有理由购买科技股,主要指数走高; 一如市场和笔者预测, 周三美联储决定6月份暂停加息,但依然坚定认为他们管控通胀的工作未有完成,以后还可能会有1至2次加息。令人鼓舞的制造业和零售销售数据激发周四买盘。然而,围绕美联储进一步加息的担忧周五打压市场,周五华尔街收盘下行。

看好情绪继续升温<br>牛熊搏奕,看好情绪继续升温至45.2%,压倒看淡情绪22.7%。注意:中立32.1%仍然处于历史平均水平31.5%附近,他们未加入看好阵营,市场整体目前未有到达兴奋疯癫状况。但我们需要密切关注,同一方向的参与者越来越多,隐含市场风险越来越高。

美股市寛持续改善


纳指市场宽度由今年三月份不到20%改善到最新的60.7% 形成了一个上升趋势。但日后能否升穿今年二月初的高点需要保持观察。


标普500市场宽度同样地由今年三月份不到20%改善到最新的70.2% 形成了一个上升趋势。但日后能否升穿今年二月初的高点需要保持观察。

在科技和通讯以外的其他板块相对表现明显有所改善
道琼斯交通指数被视为经济领先指标,由去年九月低位已形成一条上升轨道, 有可能突破大型下降通道。

零售亦是经济领先指标, 零售板块ETF XRT 自从22年5月一直在低位区间横行,近两周亦有改善,正企图升穿紫色200天线。

医疗板块ETF XLV 从去年六月低点一直往上移。

非必须消费类ETF XLY 自去年六月呈现一顶高于一顶一底高于一底的上升趋势,近两周亦明显增强,向上偏离绿色20天及紫色200天线。

升市是环球现象
MSCI全球指数净收益指数期货过往两周大升, 已经成功突破了三角形,向上偏离绿色20天及紫色200天线,并已经成功修复整个大跌市跌幅的Fib 0.618,大跌市应该已见大底,将会挑战Fib 0.764。除了美股,全球好些国家/ 地区股市处于上升态势,有创新高,有迫近历史高位。

美国经济未来6-9个月将会是何情景?
股市走在未来经济六至九个月之前,究竟未来六至九个月美国会否陷入衰退? 衰退是严重?抑或是温和?衰退会否更迟才发生呢?

根据The Business Council 的调查,绝大部份CEO相信美国在未来12至18个月会有一个温和的衰退,A brief and shallow recession短暂而浅的衰退。

衰退发生之前,在今年底美国经济可能出现这样的情景: 通胀偏高,利率处于高位,低经济增长。如果是这样而不是不少市场参与者所预期的严重衰退发生,这一轮美股升市便找到理由。但如果美国股市升得太厉害,便缺乏足够基本因素支持,因为将要来临的经济情景,将会是低增长,而且在未来12至18个月,是短暂而浅的衰退,而并非是繁荣。

通胀偏高,利率处于高位,低经济增长
最新的消费者价格指数CPI同比增长已降至4%,核心消费者价格指数Core CPI同比增长5.33%,上月为5.54%,去年为6.02%。这高于3.67% 的长期平均水平。 Federal Fund Rate 5.25%已经覆盖最新通胀率4.05%,是足以构成条件停止加息,但由于核心消费者价格指数Core CPI下降缓慢,通货膨胀未来反弹的可能性不能排除, 在未来六至九个月个月可能依然处于偏高水平,譬如降到3%便不动了。因此,美联储依然坚定认为他们管控通胀的工作未有完成,以后还可能会有1至2次加息,这样,Ferderal Fund Rate 是有可能升到5.5%、5.75% 。

据报导,2023年3月欧盟核心CPI变化为8.662%。这比2023年2月的8.611% 有所增加。英国核心CPI在截至2023年4月的12个月内上涨6.8%,高于3月份的6.2%;商品CPI年率从12.8%回落至10.0%,服务业CPI年率从6.6%回升至6.9%。为了控制高通胀,欧盟和英国将会继续多次加息,在对家加息自己不加的情况下,美元就会进一步走弱。美元自从去年九月底见了高位114.8,一直走弱至最近月的100.8,跌幅13%,相当厉害,是最近大升浪升幅回调超过Fib 0.5,200天线由上升转为掉头向下。作为人们的财富储备和全球各国央行的储备货币,维持美元相对于主要流通货币的稳定是重要的。如果美元相对其他货币长期贬值是会有损美元主导的地位。因此,时间放长一点看,不能排除由于欧盟和其他国家加息,美国亦要加息的可能性。

另一方面,由于欧洲Credit Suisse崩盘,美国三月份爆发中小银行危机,SVB矽谷银行出事,去年债市大跌种下的祸,浮出水面,银行信贷正在收紧。资金成本上胀、 劳动市场依然不差,工资成本上涨压力、偏高的通胀意味着原料和生产成本上涨。中小企业,不像大企业和大品牌那样,有能力把成本向下游或者消费者转嫁,收入和利润率将会受到挤压。

美国大部分的小型企业是没有雇员的,但小型企业雇用了六千万员工,大概占了美国雇员人数的46%。经营环境恶化,出现亏损,中小企业会减少招聘、裁员,甚至倒闭。关于GDP的增长,最近一季是1.3%, 到今年底会不会降低至0.5%? 0?

这将会是一种低增长甚至轻微负增长、通胀下降但仍偏高、利率上升的经济情景,不利工商百业,尤其是中小企业。

考虑到未来经济前景并非繁荣所隐含的风险,参与此轮升市的读者,增加和持有美股长仓仓位,需要保持警惕,并做足对冲和风险管理措施,尤其是要监察市场情绪变得过于乐观,同一方向的参与者越来越多,将会把市场推向危险。

一位资深的投资者、专业经理人,拥有广泛的投资、战略、业务拓展、项目管理、初创孵化和股权募资经验。在科技、媒体和电信(TMT)领域拥有超过20年的从业及投资经验,对推动创业精神、创新技术应用和商业化充满热情。

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