要点:
美股调整大约四个星期，经历了4月19号所谓黑色星五之后， 目前各指数已升回高位，市宽亦有大幅改善。首先，市场表现说明这次很可能如我们所预测，只是一个调整，而并非如某些KOL 和媒体所预测的大跌市。
一位资深的投资者、专业经理人，拥有广泛的投资、战略、业务拓展、项目管理、初创孵化和股权募资经验。在科技、媒体和电信（TMT）领域拥有超过20年的从业及投资经验，对推动创业精神、创新技术应用和商业化充满热情。
Albert曾在多家上市公司、大型初创孵化器和创新科技应用研究院担任管理职位，该孵化器和研究院均由政府资助和拥有。同时，他在香港和深圳均创办了贸易和电子商务公司，在拓展和扩张业务方面拥有丰富经验，并在管理和推动初创企业成功上市中扮演了重要角色。
Albert毕业于香港大学，已获社会科学学士学位。目前，他定居香港，过往在深圳和北京生活、工作超过10年的经验，让他对中国市场和文化有着深刻的了解。
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美股展望2024年5月12日
各个指数下调的幅度分别在6-10%，全部在由11月开始的升浪总升幅回调黄金比率0.382的范围之内，属于合理和健康的调整。但是，下跌幅度的修复速度之快超出了Albert的预测， 主要原因是美联储出招有效， 加上大部份标普500公司公布业绩达到预期， 大公司如苹果积极回购股票，都令到债市和股市得到提振。面对市场的变化，个人的预测需要与时并进。 目前最难判断的问题是: 反弹持续，各个指数创出新高，抑或有一个回落pull back，估计仍有pull back 的可能性但可能不会太深。
如果各个指数有所回落pull back的话，可能为估值合理甚或被低估的，并且具备上升动力的股票和ETF 提供较低风险建立好仓的机会。在未来一周，Albert 将会为读者提供一个值得关注的个股和ETF的名单，读者可根据自身的情况，包括可动用的闲置资金以及承受风险的能力， 从中选择合适自己的投资和交易对象。 一如既往，Albert并非作出任何投资建议，谨作为教育用途，敬请读者垂注。
SPY: 跟踪标普500 ETF 本轮调整最深-6%
QQQ: 跟踪纳指100 ETF本轮调整最深-8%
IWM: 跟踪罗素2000 ETF 本轮调整最深-10%
美联储出招
4月30号哪一天，各种类的资产价格都下跌：债市、股市、黄金、Crypto、油价，等等，有点凶险。但4月30号至5月1号FOMC会议及鲍威尔记者会，美联储出招：
1、六月开始把缩表步伐放缓，将原先每月600 亿的美债到期不再投资上限，下调至每月250 亿。美债供应预期减少， 市场流动性增加，10年国债收益率显著下跌，债价即时回升；
2、鲍主席记者会明确表示不会升息So I think it is unlikely that the next policy rate move will be a hike； 换言之，主席大人为市场排除了今年可能会加息这一个最恶劣的情景/ 不明朗的因素。 效果立竿见影。
3、财政部5到7月开始定期回购国债。这个措施有点创新，出乎Albert预料所有以上措施，即时缓解了市场对于美债价格处于持续下跌的趋势的忧虑，也减轻了因为要继续压抑通胀不会反弹Fund rate high for longer 对金融市场和对息口敏感板块例如罗素2000所带来的压力。 处于升势的十年国债和两年期国债收益率均大幅显著回落，债价反弹，各个主要股指反弹
10年国债收益率
2年国债收益率
本来上升的美元指数即时下挫但仍守住短期上升轨
美元走强一般而言不利美股， 而且会造成新兴市场汇率和金融市场波动。 FOMC之后， 由接近106.5回落至104.5-105，估计要回测短期上升轨
银行板块的表现
投资银行高盛GS已创新高。区域银行（去年银行危机的风眼）ETF KRE曾经跌近200天线，过往一周连续反弹，曾经升至稍为高于3月的高位。 KBWB跟踪美国大小银行的ETF近日亦升超过调整之前的高位，并且逼近去年3月大跌前的高位，换言之，已经修复至去年3月大跌的所有跌幅的绝大部份。 美国最大银行摩根大通JP Morgan 4月12号财报后gap down 裂口下跌-6.5 %，现在亦已经修复绝大部分跌幅，4月高位199.775，低位179.2，周五198.770。 JPM 和GS市净率分别为1.86和1.37之高，人们可以怀疑是否过于乐观，但如果说美金融市场要发生巨变或崩溃，股价为何能够有如此表现？反观我们国家四大国有银行，市净率低至0.5-0.4，可以解读为市场过予悲观，亦可以解读为市场对中国国有银行资产的质素信心不足，因此要求价格比帐面值有巨大的折让。
GS 高盛创出新高
KRE 区域银行ETF 已经修复去年3月大跌的跌幅0.5以上
KBWB跟踪美国大小银行的ETF 几乎完全修复去年3月跌幅
摩根大通JPM 几乎完全修复财报裂口下跌的跌幅
AI 板块和Magnificent Seven ETF MAGS 重拾动力
好些Ai股，本来处于调整向下，财报业绩后，止跌回稳，譬如AMD，甚至有扭转跌势创出新高，譬如ANET， 两只股票对于5月22号NVDA 的财报可能有所启示。 M7 曾经纷纷转弱，最近有4只，NVDA 、MSFT、GOOG、AAPL重拾动力， 由平势和跌势转回升势。 跟踪M7 的ETF MAGS，在本轮调整， 回调接近由去年11月起升浪总升幅黄金比率0.618/0.382 ， 曾经稍微升穿了调整前的高位，现在已经修复了几乎所有跌幅。
AMD 美国超微公司跌势放缓价格回稳
ANET Arista Network 修复失地创出新高
MAGS 跟踪Magnificent Seven ETF 修复失地
XLU 公共事业精选行业ETF 上升其实是AI增长概念
在这一轮调整，电力股/公用股板块大升，Albert开始跟不少人一样，以为是在打防守战，后来想深一层，可能是错误解读了市场发展。因为AI发展，GPU大量配置，运算能力要大为提高，是非常消耗电力的，电力股上升可能不是要防守，而是预期将来收入有新的增量， 变成是AI增长概念。 interesting!
AI 技术创新，赋能美股牛市
AI正在方方面带来变革，包括我们的生活、工作、沟通、社交、学习、娱乐等等，虽然有些人不喜欢，有些人不愿意接受改变甚至抗拒。每次技术创新总会带来代价和损害，包括可能扩大贫富悬殊，但各个国家政府不甘落后，你追我赶，科技公司，尤其是大型的，不断的投入，害怕在这场科技竞赛中被淘汰，各个行业的龙头公司和大量的startup 正在不断探索和开发各种LLm应用的场景和新的商业和收入模式。去年初大部分策略师和经济师都预测美国将会陷入严重衰退，但ChatGPT LLM 推出，造就了一大批Al股价格节节上升，为去年至今的美国牛市赋能。
这次技术创新可以媲美90年代末期互联网的诞生、造成投资热潮，虽然经过2000年dot.com的爆破，然后展开了2000年代波澜壮阔的互联网时代，各种各样基于互联网应用创造了新的需求，带来了巨大的经济增量，投资和财富增长的机会。好些科技公司由少变大，或者由中、大变成巨大，有些在此期间增值几十倍、一百倍、一千倍或以上。
Factset 5月10号标普500盈利报告<br>获利情况：2024 年第一季（标准普尔500 强公司中有92% 报告了实际业绩），标准普尔500 强公司中有78%该公司的每股收益超出预期，59% 的标准普尔500 强公司报告了积极的收入惊喜。
获利成长：2024 年第一季度，标准普尔500 指数的综合（年比）获利成长率为5.4%。
获利指引：对于2024 年第二季度，51 家标准普尔500 指数公司发布了负面每股收益指引，36 家标准普尔500 指数公司发布了积极的每股收益指引。
估值：标普500 指数的远期12 个月本益比为20.4。该市盈率高于5 年平均水平(19.1) 且高于10 年平均值(17.8)
AAII 5月8号个人投资者情绪调查<br>最新的AAII 情绪调查显示，个人投资者对股市短期前景的悲观情绪有所下降。同时，乐观和中性情绪增加。看涨情绪、预期股价将在未来六个月上涨的比例增加了2.3个百分点，达到40.8%。看涨情绪在27 周内第26 次高于37.5% 的历史平均值。
Albert 依然认为今次调整悲观情绪不够低，去年11月升浪开始前的悲观情绪为50.3%。幸好中立情绪上升至35.4%，乐观情绪40.8%。只是比历史平均37.5%稍高， 如果小投资者情绪过于乐观，譬如说超过50%，反而是市场风险上升的讯号。
小投资者满意美联储保持利率不变
对于美联储保持息口不变，Albert亦表示赞同。本来处于下降趋势的PC E近三、四个月有所停滞，息口保持高企长一点时间，有可能把PCE再压下去。反过来讲，如果美联储顺应部份市场参与者的呼求，在去年底或今年三月便开始减息，通胀数据便有可能反弹，这样的情况一旦出现，美联储就会非常被动，控制通胀的努力可能功亏一篑
外围方面，新兴市场ETF EEM 表现: 创出一年高位<br>外围方面，新兴市场ETF EEM 5月10号收盘42.5，不但高于4月调整之前的高位，而且已经高于2023年1月的高位。 有KOL说亚洲要面临金融风暴，为何EEM 反而创了一年新高?中国经济慢慢复苏，A股指数没有跟随今轮美股调整下跌，而且反弹得更高，有利整个新兴市场表现。
IMF 4月16号对美国和全球的经济展望
IMF 对全球经济的基准预测: 2024 年和2025 年世界经济将继续以3.2% 的速度成长，与2023 年相同。核心通膨率预计将逐渐下降。尽管央行大幅升息以恢复物价稳定，但全球经济却出乎意料地具有弹性。
IMF 预测美国2024年经济增长为2.7%
财经M平方MacroMico 网站对全球及美国经济的描述
美国和香港航运股的表现
如果大家观察香港、美国和欧州的航运和航空股，最近好些都明显地有所上升，譬如包括AER、BOAT(Global Shipping 环球航运ETF)、SBLK 、02343太平洋航运、01919中远海控、0293国泰航空。请容许Albert 这里只列出BOAT 和另1919 的股价图，其他股票的图表，各位读者可以自行上网观察，一目了然。有人说亚洲要发生金融风暴、美国08金融海啸再现， 但这些论述与美股和新兴市场的表现并不相符。
日圆Carry Trades拆仓
几个月前有KOL 大声疾呼地说日本告别负利率年代，将要连番加息，日元Carry Trades 将会出现庞大的拆仓潮，势必造成亚洲和美国金融市场巨大波动。到目前看，拆仓是有发生的，但影响并不巨大， 日圆没有对美元走强，反而走弱，可能人们早就预见这个风险，做了对冲或者防范措施。 4月底5月初由于日本央行干预汇率市场，日圆兑美元曾经短暂走强，但随后再次转弱，但弱势得以舒缓。我们将继续保持观察，不会掉以轻心。 这个所谓日圆拆仓朝的危机至今所造成的金融动荡有限，再次说明当人人都看得见的问题，杀伤力可能大减。
孳息率倒挂Inverted Yield Cure
就好像孳息率倒挂inverted yield cure，根据过往几十年的统计，每次出现都会发生经济衰退，（记忆好像只有一次例外)。去年几乎连扫地个阿婆都识得讲今次孳息率倒挂美国经济有大麻烦了，股市要崩了，结果美股走一个牛市，现在倒挂了接近24个月，经济衰退尚未出现。 由此可知，在股票市场，人人都见到的问题可能变成不是大问题，意料以外或远远超出预期的问题才是大麻烦。我们并非排除经济衰退的可能性， 也许这次的lead time 比以前任何一次都长得多，经济衰退可能推延到明年。
同样是根据统计，每次美国减息周期开始之前，股市大多数没有大问题，反而减息一段时期之后才会下跌。同样是根据统计，大选年标普500大多是上升的。 但统计归统计，历史不会简单重复，我们应该根据市场实际的情况和变化，逐步逐步看。
ISM 服务业和制造业PMI 同时低于50
5月3号ISM 服务业PMI 自2022 年12 月以来首次跌破50，似乎没有引起媒体和市场参与者应有的注意。在过去18 个月中，ISM 制造业PMI 有17 个月低于50。当两个PMI 同时低于50 时：
-2008 年7 月- 2009 年7 月（经济衰退）
-2020 年4 月至5 月（经济衰退）
-2022 年12 月(没有经济衰退)
-2024年5月3号
Albert 认为这个信号值得引起我们警惕，因为美国经济以服务业为主，如果ISM服务业PM I持续低于50以下，意味着美国消费者的消费有所下降，经济增长动能不足，经济陷入衰退的风险上升
下星期重要事件<br>下星期一鲍威尔讲话；星期三重要的零售和CPI数据公布，将会左右市场走向，数据超预期或者低于预期都是难测，市场如何解读亦更难测，金主大户要玩上，坏消息可以当好消息炒，反之，要再踩一脚，好消息可以解读为坏消息。 再过一周， 5月22号收市后英伟达NVDA 公布财报和指引，将会左右整个AI板块以致美股的走向。
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一位资深的投资者、专业经理人，拥有广泛的投资、战略、业务拓展、项目管理、初创孵化和股权募资经验。在科技、媒体和电信（TMT）领域拥有超过20年的从业及投资经验，对推动创业精神、创新技术应用和商业化充满热情。
Albert曾在多家上市公司、大型初创孵化器和创新科技应用研究院担任管理职位，该孵化器和研究院均由政府资助和拥有。同时，他在香港和深圳均创办了贸易和电子商务公司，在拓展和扩张业务方面拥有丰富经验，并在管理和推动初创企业成功上市中扮演了重要角色。
Albert毕业于香港大学，已获社会科学学士学位。目前，他定居香港，过往在深圳和北京生活、工作超过10年的经验，让他对中国市场和文化有着深刻的了解。
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