Instacart的IPO表明這兩款Uber產品仍有很長的路要走

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科技股 Tech Stock


2023年9月3日金融快訊Market Briefing
Uber (UBER) 的輔助高利潤業務有很大的增長潛力。 Instacart即將上市,投資者需要從其向美國證券交易委員會/SEC 提交的財務文件中消化很多內容。

除了追逐下一次熱門首次公開募股 IPO 的投資者之外,應該深入研究Instacart財務狀況的一群投資者是優步 Uber 的股東。Instacart 是雜貨配送應用領域的領導者,而 Uber 最終希望奪得桂冠。雖然 Uber 目前在食品雜貨領域的立足點很小,但它已經與 Instacart 提供的幾種產品有很大的重疊。查看 Instacart 向 SEC 提交的 S-1 文件顯示,Uber 在擴大其廣告業務和訂閱服務方面仍有很大潛力。

建立更大的廣告業務
Instacart 是零售媒體廣告商最大的平台之一。去年,該配送服務創造了 7.4 億美元的廣告收入。2023 年前六個月,其廣告銷售額達 4.06 億美元。相比之下,Uber 到 2022 年退出時其廣告部門的運行費用為 5 億美元。根據公司披露的信息,到 2023 年上半年,該公司已帶來約 3 億美元的收入。

雖然這聽起來似乎 Uber 與 Instacart 相差不遠,但 Uber 的用戶群在送貨上的支出是 Instacart 客戶的兩倍。不僅如此,Uber 的總用戶基數也讓 Instacart 相形見絀。截至第二季度末,Uber 每月活躍平台消費者為 1.37 億。Instacart 的每月活躍訂購者僅有 770 萬。

這意味著與 Instacart 用戶相比,Uber 用戶的廣告宣傳嚴重不足。儘管 Instacart 用戶的平均支出顯著增加,但 Uber 的廣告銷售額佔總預訂量的比例仍有提升空間。從長遠來看,它有機會增加每個用戶的訂單量。

Uber 目前正在努力吸引更大的企業客戶使用其廣告平台,並且剛剛開始為消費品 CPG 公司開發廣告產品。CPG 公司是 Instacart 廣告業務的支柱,隨著 Uber 進軍更多雜貨店和便利店送貨業務,它們提供了重大機遇。管理層目前的目標是 2024 年廣告銷售額達到 10 億美元,但這可能只是 Uber 的開始。

訂閱業務可能規模巨大
絕大多數 Instacart 訂購者訂閱了其 Instacart+ 訂閱。這可能表明 Uber 的訂閱業務將走向何方。截至第二季度末,Instacart 770 萬客戶中有 510 萬訂閱了 Instacart+。這些會員訂單超過 35 美元即可享受免費送貨服務,每次購買均可獲得現金返還,並可用於未來的訂單。

Uber 沒有透露其擁有多少 Uber One 客戶。但在第二季度財報電話會議上,該公司表示,它們的預訂量佔總預訂量的 20% 至 30%,訂戶平均支出約為其四倍。因此,一些粗略的計算表明,大約 7.5% 的 Uber 用戶是訂閱者。

這明顯低於訂閱 Instacart 產品的三分之二的客戶。同時,這兩項服務提供非常相似的福利。Instacart的優勢源於其現有的商店合作夥伴。隨著優步建立了更廣泛的送貨商店選擇,並向客戶明確其提供的服務,它的訂閱量應該會顯著增長。

管理層認為短期內總預訂滲透率有可能達到 50%。如果 Uber One 訂戶在該平台上的支出是該平台的四倍,那麼其訂戶基數將達到 20% 左右。雖然 Uber 不太可能達到與 Instacart 相同的滲透率,但從長遠來看,這是另一個它可以顯著超越的領域。

贏得更多 Uber One 訂戶是 Uber 的一項關鍵舉措,因為它可以提高客戶終身價值並減少 Uber 與競爭應用程序之間的切換。Uber One 越有吸引力,用戶註冊並忘記競爭的可能性就越大。

推動利潤增長
廣告和訂閱的關鍵在於 Uber 正在利用其現有產品來增加價值。這意味著這些產品帶來的收入具有較低的邊際成本和巨大的利潤潛力。

在公司第二季度根據公認會計原則/GAAP 公佈利潤後,投資者應該期待優步在發展這些業務和擴大用戶基礎的過程中表現出持續的運營槓桿。Instacart 的 IPO 文件暗示了這些業務在應用於更大的用戶群時的潛力。如果你認為 Uber 可以發揮這一潛力,你應該考慮將股票添加到你的投資組合中。

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