亞馬遜股價仍然很便宜?

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2023年8月28日金融快訊Market Briefing
亞馬遜 (AMZN) 的股價今年迄今已上漲約 60%,但你的投資組合仍可買入該股票。這家在線零售商和雲計算巨頭在去年運營放緩後開始重新加速增長。經過幾年大規模增加履行網絡和雲計算基礎設施的資本支出後,2023 年支出預算將有所縮減。所有這些都將導致現金流恢復強勁的正現金流,我們在第二季度就看到了這一點。

如果你展望亞馬遜來年可能產生的潛在現金流,即使在今年價格上漲之後,該股看起來也很便宜。

從 2019 年到 2021 年,亞馬遜投入巨資將其配送網絡覆蓋範圍擴大了一倍,而它剛剛開始收穫它所播下的種子。2020年和2021年在線銷售的快速擴張和激增導致亞馬遜運營效率明顯低下。該公司今年已採取措施提高運輸效率,這將降低成本,同時為更多商品的客戶提供更快的運輸速度。

亞馬遜最近重新啟動了針對第三方商家的運輸服務。該服務在 COVID-19 大流行開始之前曾短暫運行過。但隨著 Amazon.com 上在線銷售的湧入,亞馬遜履行網絡的壓力越來越大,它不得不暫停非亞馬遜銷售的服務。服務的恢復表明它現在正在更有效地利用其履行網絡,並且還將為公司提供新的不斷增長的收入來源。

更重要的是,我們已經從新冠病毒相關的激增和隨後的電子商務增長低迷中恢復正常。亞馬遜的在線商店銷售額在過去四個季度中均實現同比正增長,並且在最近三個時期內增長加速。

長期趨勢正在逆轉。據相關分析師最近發布了一份報告,指出“疫情過後電子商務和廣告的增長率正在觸底”。他們預計未來幾個季度的增長將回到歷史水平。也就是說,亞馬遜今年和明年的收入增長應該會持續改善。分析師預計 2023 年至 2024 年增長將小幅加速,明年營收將增長 12% 至 6,370 億美元。

亞馬遜開始產生自由現金流
隨著收入的增加和資本支出的穩定,亞馬遜準備開始產生大量的自由現金流。

過去 12 個月,該公司創造了79 億美元的自由現金流。事實上,第二季度自由現金流的改善使過去 12 個月的數字自 2021 年第三季度以來首次進入正值。

亞馬遜的自由現金流在 2020 年達到頂峰,當時產生了 310 億美元。那一年,在線銷售需求顯著激增,導致亞馬遜配送網絡的利用率很高。該公司目前正在努力達到類似的利用率水平,但銷售額大幅增加。作為參考,亞馬遜 2020 年的銷售額總計為 3860 億美元。到 2026 年,這一數字可能會增加兩倍。

亞馬遜不僅準備提高其配送網絡利用率,而且自 2020 年以來,亞馬遜網絡服務和廣告這兩項利潤豐厚的業務也實現了大幅增長。這些可能會導致在線零售業務之外大量的自由現金流。

隨著資本支出下降和收入增長,亞馬遜很快就會創下自由現金流的新紀錄。如果該公司能夠在 2024 年重現 310 億美元的高點,那麼投資者所關注的股價僅為其自由現金流的 44 倍。考慮到亞馬遜的歷史定價是自由現金流的 50 至 60 倍,以及明年之後現金生成能力大幅改善的巨大潛力,這個價格看起來足以在投資組合中添加更多股票。

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