2023年11月7日金融快讯Market Briefing
道琼指数狗股/Dogs of the Dow是一种流行的投资策略，你只需投资于特定年份中最不受华尔街青睐的道琼工业平均指数(DJI)成分即可。这个想法很简单。你从一份经过严格审查的美国精英公司名单开始，将其范围缩小到受到市场猛烈抨击的公司，并投资于这样一个概念：这些行业巨头肯定会从最初将他们列入候选名单的任何因素中恢复过来。在年初坐下来查看道琼指数股票清单，确定股息收益率最高的十只成分股，并在这十只股票上投资等额的美元。
由于计算股息殖利率涉及数学，较高的价值通常表明股价表现疲软，并且愿意透过股息支付与股东分享现金利润。 2022年，道琼指数的狗股表现优于市场，止于下跌1.6%，而道琼指数整体下跌8.3%。更具包容性的标准普尔500指数同期跌幅更大，达19.4%。
但这并不是一个完美的系统。 2023年前10个月，道琼指数下跌0.3%，标普500指数上涨9.2%。但去年道琼指数10只狗股进行同等投资的投资组合在同一时间段内损失了5%的价值。性能并不是令人疲惫不堪，但比标准替代品更差。
与此相关的是，去年道琼指数精英股中表现最差的一些公司在2023年实现了强劲上涨。英特尔(INTC) 、 Salesforce.com (CRM)和华特迪士尼(DIS)的跌幅均超过去年40%。迪士尼在2023年将再下跌2%，但英特尔已上涨44%，Salesforce迄今已上涨56%。
既然后视镜中出现了这样的波动，为什么不看看道琼今年最严重的跌幅呢？雪佛龙(CVX) 、3M (MMM)和沃尔格林博姿联盟(WBA)从目前的低价开始就一定是赢家，但他们确实值得仔细研究。
雪佛龙(CVX): 2023年下降14.5%
石油和天然气巨头雪佛龙正在努力应对能源产业的巨大变化。老派的碳燃料正在过时，被太阳能、碳捕获系统氢气和风力涡轮机等更环保的替代品所取代。市场转变可以说是由特斯拉(TSLA)几年前开始的，该公司让全电动汽车变得很酷，并将这种情绪与对太阳能的关注结合起来。现在，整个汽车产业正在摆脱汽油动力汽车和卡车。对于雪佛龙这样的天然气老牌企业来说，这可不是好消息。
现在，雪佛龙是一家财力雄厚的企业，拥有58亿美元现金等价物，总资产高达2640亿美元。这些油田的价值迅速增加。这将是将石油业务转向绿色策略的好时机。雪佛龙确实经营一些太阳能和氢能业务，但他们在上周的第三季报告中甚至没有提及其财务表现。相反，雪佛龙发行了530亿美元的新股，以收购规模较小的石油生产商Hess (HES) 。
因此，现在看来，这家石油巨头正在加倍努力实施错误的想法。虽然很多人认为该股票目前是可靠的股息投资，能源产业不会立即改善。但是，部分投资者仍然认为，雪佛龙在2023年大幅降价看起来是理所当然的，不建议购买。
3M (MMM): 2023年下降23.8%
近年来，除了通货膨胀带来的经济压力外，工业材料专家3M也一直在努力应对法律问题。该公司最近就3M耳塞材料在军事作战情况下的适用性签署了60亿美元的和解协议。同时，解决3M废水中化学污染问题的初步协议可能会成为更大的法律支出的先兆。
随着过去两年收入和自由现金流的下降，3M似乎无法应对大量昂贵的法律风险。尽管耳塞和解协议不包括承认有罪，但投资者一定想知道明尼苏达州的壁橱里是否还有更多的骷髅。这些问题给3M的管理阶层带来了不光彩的影响。
该公司透过剥离医疗保健业务来扩大其资产负债表，但这实际上是该公司最成功的部门之一。部分投资者认为，在财务业绩疲软和法律挑战严峻的情况下将明星球员踢到场边似乎并不是一个好的举动。
Walgreens Boots Alliance (WBA): 2023年下跌40.8%
如今，该业务并没有完全按轨道运行。最近几个季度，营收恢复到年比温和成长，但自由现金流在过去三年中仍然下降。该公司严重无利可图，正在进行的成本削减计划可能不足以将利润推至损益平衡点。
因此，该股目前的交易价格是销售额的0.1倍和预期获利预测的6倍，像这样的估值比率通常是为处于金融灾难边缘的公司保留的。新上任的执行长Tim Wentworth有着长期经营沃尔格林药房服务的历史，应该能够立即投入营运。但是，部分投资者建议，不应该把赌注押在这只潜在的道琼指数上。
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