2023年9月22日金融快讯Market Briefing
对人工智慧/AI的热情推动了今年股市的大幅上涨，当然也引起了投资人的注意。该技术仍处于发展的早期阶段，但华尔街对其长期潜力的估计是惊人的。
高盛预测，由于人工智慧能够提高生产力，未来十年可为全球经济产出增加7 兆美元。该银行分析了先前由电力和资讯科技推动的生产力繁荣，并表示在此之前出现了大规模的投资周期。
根据其分析，高盛认为，到2025 年，企业每年将在硬体和软体上花费2,000 亿美元，为人工智慧奠定基础。这是2022 年他们在人工智慧上的支出的两倍多。许多公司将成为这笔支出的接收端，但英伟达(NVDA)和微软(MSFT)可能是最大的赢家。这就是为什么投资者应该购买这两家公司的股票的原因。
Nvidia的硬体对于AI开发至关重要
2000 年代初期之前，企业将宝贵的资料储存在自己维护的伺服器上。但自从云端运算广泛采用以来，大规模共享资料中心现在以极低的成本在异地托管大部分资讯。由于人工智慧模型需要资料来学习，因此现代资料中心也是开发人员建置、训练和部署这些模型的地方。
但经济高效地训练人工智慧需要新一代半导体硬件，而Nvidia 已在该领域占据了约90% 的市场份额。事实上，英伟达的财务表现清楚地证明了高盛的预测正在成为现实。在截至7 月30 日的2024 财年第二季度，这家晶片制造商的资料中心营收为103 亿美元，较去年同期成长171%。
这一增长几乎完全是由针对人工智慧工作负载设计的图形晶片/GPU 的需求推动的，例如流行的H100。尽管英伟达成长强劲，但对于微软Azure 和亚马逊网路服务等资料中心营运商来说，它仍处于多年升级周期的早期阶段。 Nvidia 执行长黄仁勋表示，需要更换价值1 兆美元的现有资料中心基础设施，以支援加速运算和人工智慧。
尽管Advanced Micro Devices等竞争对手做出了勇敢的努力，Nvidia 在AI 领域的主导地位将很难被打破，Advanced Micro Devices将于今年晚些时候开始发货其令人印象深刻的MI300 AI 数据中心晶片。这是因为开发人员已经熟悉Nvidia 的CUDA软体，该软体用于在其GPU 晶片上建立人工智慧应用。
CUDA可以加速AI训练和部署，但不能与其他公司的晶片硬体一起使用。因此，如果一家公司放弃Nvidia 的GPU，那么整个生态系统中的开发人员也将不得不放弃他们多年来使用的软体。因此，击败英伟达需要的不仅仅是制造更好的晶片。
2023 年至今，Nvidia 股价已飙升204%，该公司市值超过1 兆美元。按照大多数传统指标衡量，它的估值相当昂贵，除非你展望未来。华尔街预计Nvidia 2025 财年的每股盈余将达到16.71 美元，远期本益比P/E 为26.2。
考虑到纳斯达克100科技指数今天的追踪本益比为30.5，远期本益比为27.3，只要你能坚持下去，以当前价格购买Nvidia 股票并不是一个糟糕的举动。至少在接下来的几年里。此外，由于上述原因，到2025 年，英伟达可能会占据高盛预期的企业人工智慧支出的很大一部分。
微软正在为企业提供基于云端的人工智慧服务
微软是全球第二大云端基础设施服务供应商，仅次于亚马逊。其Azure 平台为企业客户提供数百种产品和解决方案，从简单的资料储存到进阶人工智慧工具，而后者正在成为其产品中越来越重要的一部分。事实上，伯恩斯坦的一位华尔街分析师认为，微软对人工智慧的关注可以帮助Azure 在云端产业超越亚马逊。
2019年，微软向ChatGPT线上聊天机器人开发商OpenAI投资10亿美元。今年早些时候，它又向这家新创公司投资了100亿美元，震惊了科技业。微软立即开始将OpenAI 的技术整合到其产品组合中，包括Azure、365 生产力套件以及网路搜寻引擎Bing。
该公司的新云端业务Azure OpenAI Service 迄今为止取得了巨大成功。企业可以透过Azure存取OpenAI最新的GPT-4技术来建立自己的AI应用程式并大幅提高生产力。在截至3 月31 日的微软2023 财年第三季度，Azure OpenAI 服务拥有2,500 家企业客户，比三个月前增加了十倍。截至6 月30 日，即2023 财年第四季末，这一数字已增至11,000 人。
正如我所提到的，微软也将OpenAI 的技术嵌入到其365 文件套件中。这些应用程式现在除了回答查询之外还能够为用户生成内容，这使人们无需访问Alphabet的Google 等传统搜寻引擎。该公司刚刚发布了一款名为Copilot 的企业版本，专为在商业环境中使用而设计。与消费者版本不同，Copilot 不会使用企业的敏感资料来进一步训练其人工智慧模型，使其在工作场所更加安全。
但微软并没有把所有的赌注都押在OpenAI 上。今年早些时候，它还投资了另一家著名的人工智慧新创公司Builder.ai。它可以帮助企业家透过提示使用人工智慧开发软体，即使他们没有程式设计经验。这可能是Azure 未来的重要补充，因为它对小型企业和新创公司来说将是一个极具吸引力的工具。
简而言之，微软正在成为需要人工智慧产品和服务的企业的一站式商店。它正在透过Azure 为一些最好的人工智慧技术建立一个令人难以置信的分销网络，这将帮助该公司获得大量的长期商业投资。 Azure 在微软2023 财年创造了超过550 亿美元的收入，如果高盛的估计正确，那么这个数字在未来几年可能会大幅成长。
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