2023年8月29日金融快讯Market Briefing
目前，对于那些想要运行高级人工智能AI工作负载的人来说，Nvidia (NVDA)几乎是唯一的游戏。该公司的H100 数据中心GPU 是黄金标准，近二十年来围绕其芯片构建软件生态系统的工作赋予了它巨大的优势。
对人工智能芯片的需求如此强烈，以至于英伟达基本上可以随心所欲地收费。该公司数据中心部门在截至7 月30 日的第二财季创造了超过100 亿美元的收入，比第一季度增长了一倍多。总体毛利率为70%，高于一年前的44%，调整后每股收益较第一季度攀升148%。
尽管这些令人难以置信的业绩远远超出了分析师的预期，并指导第三季度的收入更加强劲，但该股在公司收益报告发布后实际上出现了下跌。原因之一可能是投资者不相信随着竞争的加剧，英伟达的人工智能芯片业务将保持如此有利可图。
英特尔、 AMD等任何一家公司创造巨额利润且需求爆炸式增长的市场最终都会充满竞争。英伟达的软件生态系统为它赢得了时间，但并没有带来永久的垄断。
英特尔(INTC)在市场上已经有了一个可行的竞争对手。该公司于2019 年收购了Habana Labs，该公司的Gaudi AI 芯片系列目前引起了潜在客户的浓厚兴趣。最新的Gaudi2 芯片虽然不如英伟达的顶级H100 GPU 强大，但考虑到性价比和总拥有成本时，它具有竞争力。
英特尔在最新季度报告中披露，其人工智能芯片管道仅在一个季度就扩大了6倍，达到10亿美元以上。虽然英特尔还销售能够处理某些人工智能工作负载的数据中心GPU，但处于领先地位的是Gaudi 芯片。该公司计划于2024 年推出下一代Gaudi3 芯片，以充分利用这一飙升的需求。
Advanced Micro Devices (AMD)也在争夺Nvidia。 AMD 计划在今年年底前推出MI300 数据中心GPU 系列，其中超强大的MI300X 旨在与英伟达的H100 在人工智能训练工作负载方面展开正面竞争。该公司还在其开放式ROCm 计算软件平台上加倍投入，该平台可与英伟达专有的CUDA 生态系统相媲美。
除了芯片公司之外，任何人工智能芯片的主要买家都有强烈的动机去设计自己的加速器。一些主要的云平台多年来一直在这样做。 Amazon拥有AWS Inferentia 加速器，可通过Amazon Web Services 使用。 Alphabet旗下的谷歌已经对其张量处理单元进行了第四次迭代，声称该单元在性能和能效方面都击败了英伟达的上一代A100 GPU。据相关资料显示，OpenAI 的主要投资者微软正在开发自己的AI 训练芯片。
极高的期望
英伟达的估值约为1.1 万亿美元。如果您采用该公司的收入指导并将其年化，则该股票的交易价格约为销售额的17 倍。如果你对其调整后每股收益进行同样的操作，你会得到大约43 的市盈率。
考虑到人工智能芯片需求的飙升，这些估值指标看起来并没有那么糟糕，但你必须假设，随着竞争的加剧，英伟达的利润将保持不变。人工智能市场目前正处于淘金热阶段。无论成本如何，也无论是否有明显的投资回报，人们都在投入资金来构建GPU 集群。这种富矿不会永远持续下去。
从长远来看，对人工智能芯片的需求似乎可能会增长，而英伟达很可能仍然是主导者。但竞争将确保其利润受到控制。
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