2023年9月6日金融快讯Market Briefing
你可能非常了解强生公司(JNJ) ，这要归功于药箱里的创可贴绷带和泰诺。但那些让强生出名的产品实际上已不再是该业务的一部分。这是因为，强生公司最近将其消费者健康部门分拆为一家名为Kenvue的新公司。
这使得强生公司拥有制药和医疗技术两大主要业务。这一转变促使强生降低了今年的销售额和每股收益指引，以应对消费者健康收益的损失。随着强生进入新的增长时代，关于收购强生的讨论很多，但修改后的盈利预测可能会让你三思而后行。 Kenvue 分拆后，强生真的值得买入吗？让我们来看看吧。
首先，我们来看看强生消费者健康部门的表现。该业务充满了我们大多数人都使用的明星产品，但这一直拖累强生的年度增长。我们将以去年的收益为例，虽然制药和医疗技术业务在调整后的运营基础上各自的销售额增长了6% 以上，但消费者健康产品的销售额增长了不到4%。消费者健康产品在销售额中所占的份额也小得多。去年，它带来了约140 亿美元的收入，而制药和医疗技术分别创造了520 亿美元和270 亿美元。
将消费者健康排除在外为强生带来了两大优势。它将增长缓慢的业务从收益计算中剔除，并允许销售增长更高。更重要的是，它为强生提供了更多资源来投资其高增长业务。这是因为，强生现在可以将所有投资直接投入制药和医疗技术，而不是继续投资消费者健康。
现在，让我们考虑一下Kenvue分拆的直接影响。强生公司新的全年销售指导中值，不包括消费者健康为836 亿美元。相比之下，之前预测的中值为993 亿美元，其中包括消费者健康部门。每股盈利中点从10.65 美元下降至9.95 美元。
与此同时，此次分拆使强生公司的流通股数量减少了超过1.9 亿股。较低的股票数量通常有助于公司增加每股收益，这是一个积极的举措。值得注意的是，强生仍持有Kenvue 9.5% 的股权，这意味着它将受益于Kenvue 的潜在成功。
那么，回到我们的问题：即使盈利预测下降，强生公司在Kenvue 分拆后是否值得买入？
事实上，现在是买入这只大型制药股的好时机。该股今年已下跌约9%，使得强生的股价约为预期市盈率的16 倍。这比今年早些时候的18 左右有所下降。考虑到强生公司将重点放在最有前景的业务上，以及为实现增长而投入的资源，这看起来是一个合理的价格。尽管消费者健康状况下降，强生仍可以从Kenvue 的收益中受益，而费用不会触及其底线。这就是为什么我不会担心Kenvue 分离的最初影响，相反，很多投资人都看好它的未来投资前景。
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