2023年9月6日金融快讯Market Briefing
投资者可能还记得，几年前，公司纷纷上市。然而，许多企业没有选择传统的首次公开募股承销流程，而是选择了一条鲜为人知的路线：与特殊目的收购公司SPAC 合并。
2020 年和2021 年有超过800 笔SPAC 交易，是2003 年至2019 年SPAC 交易总量的两倍多。但去年，只有86 家公司与SPAC 合并，这表明对这些交易的兴趣已大大降温。不幸的是，许多SPAC交易在上市后表现逊于大盘。结果，人们对这些可以说是投机性公司的热情减弱了。
然而，并非所有SPAC 交易都是平等的。一家名为Hims & Hers Health (HIMS)的健康和保健公司在2021 年初与SPAC 合并后，股价下跌了60%，但我认为该公司被忽视了。让我们来详细分析一下该业务、其财务业绩和估值。总而言之，应该清楚为什么Hims & Hers Health 是在这些水平上值得持有的好股票。
Hims & Hers Health 是一家将用户与医疗专家联系起来的远程医疗提供商。该公司主要专注于心理健康、头发和皮肤以及过敏等领域的治疗。除了在线处方渠道外，该公司还在Target、Walmart和Walgreens等零售店直接向消费者销售产品。
尽管该公司通过渗透实体店来补充其在线平台令人鼓舞，但零售药店的保健品种类已经令人眼花缭乱。因此，投资者最看好的应该是该公司的认购业务。 Hims and Hers Health 报告了两个部门的收入：在线和批发。第二季度，该公司总收入为2.08亿美元，同比增长83%。
该公司大约96% 的季度和年初至今收入来自在线销售。第二季度该细分市场87% 的增长主要是由新用户的增加推动的。截至6 月30 日，Hims & Hers Health 订阅用户总数达130 万，同比增长74%。
虽然从收入来看，用户增长的影响很容易看出，但该公司的利润状况给我留下了特别深刻的印象。今年前六个月，Hims & Hers Health 的毛利率为81%。这标志着比上年同期报告的75% 有了显著增长，运营效率的提高不容忽视。
Hims & Hers Health 的目标是2023 年全年收入增长58% 至61%，目标是到2025 年收入达到12 亿美元。此外，管理层还指导调整后的息税折旧摊销前利润到2025 年至少达到1 亿美元，这表明该公司专注于运营杠杆。
对高两位数收入增长和利润率扩张的呼吁使该股看起来相当有吸引力，但仍有估值需要考虑。
在这方面，有许多不同的指标需要评估。您可以在下面看到Hims & Hers Health 的市销率(P/S) 随时间变化的趋势。该股的交易价格仅为销售额的2 倍，估值徘徊在历史最低点附近，在许多投资者为该公司所实现的增长水平支付5 倍销售额或更多的价格的市场中，它脱颖而出。即使是远程医疗提供商Teladoc，其最近一个季度的收入仅增长了10%，其市盈率为销售额的1.5 倍。
另一个值得分析的指标是其企业价值。截至撰写本文时，Hims & Hers Health 的企业价值为13 亿美元。根据管理层2025 年1 亿美元EBITDA 的目标，该股的EV 与EBITDA 倍数为12.5。这与许多投资者在评估这一估值指标时所寻求的10 倍EBITDA 基准相差不远。
尽管还有很多事情需要证明，但Hims & Hers Health 的长期路线图看起来令人鼓舞。由于SPAC 股票受欢迎程度下降，这似乎是一家被市场忽视的公司。鉴于其令人印象深刻的财务进步、乐观的前景和当前的估值，Hims & Hers 股票即使不在您的投资组合中，部分投资人认为至少也应该在观察名单上占有一席之地。
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