2023年11月27日金融快讯Market Briefing
惠普(HPQ)于11月21日发布最新财报。截至10月31日的2023财年第四季度，这家PC和印表机制造商的营收年减7%至138.2亿美元，未达到分析师预期。 估计为4000万美元。然而，其调整后每股盈余/EPS上涨10%至0.90美元，与市场普遍预期相符。
由于受疫情后个人电脑市场放缓的影响，惠普的销售额仍在下降，但这种周期性的低迷能否在未来几季结束？让我们回顾一下它的转亏为盈计划，看看它的股价能否在一年内走高。
这一季度营收又下降<br data-mce-fragment="1">第四季度，惠普68%的营收来自个人系统部门，该部门销售个人电脑和工作站，剩下的32%来自其销售印表机和列印耗材的印刷业务。
惠普的个人系统营收连续六季年减，而列印营收则连续七季下滑。值得注意的是，惠普总营收已连续六季下降。
随着消费者购买用于线上课程、远距工作和游戏的新系统，惠普面向消费者的个人电脑销售在整个疫情期间有所成长。许多消费者还购买了新印表机在家中列印文件和DIY项目。消费系统的强劲销售也抵消了疫情期间商业系统销售放缓的影响。
惠普原本预期其商业销售将出现反弹，以抵销疫情后消费者销售放缓的影响。不幸的是，通货膨胀、利率上升和其他宏观阻力阻碍了其商业业务的复苏。
惠普已经到达周期性低谷了吗？
惠普的营收仍在萎缩。但从环比来看，其个人系统收入实际上比第三季度增长了5%，并实现了连续第二季度的环比增长。
在电话会议上，执行长Enrique Lores预测，随着针对Windows 11和人工智能/AI应用程式优化的新型PC上市，PC市场将开始新的市场扩张和更新周期。
在10月的分析师日演讲中，惠普预测，从2023年到2026年，PC的总体潜在市场仍可能以4.4%的复合年增长率/CAGR增长。 IDC预计2024年全球PC出货量将成长约4%。这些预测意味着个人电脑市场的挑战只是周期性的，而不是生死存亡的。
惠普第四季度的印刷收入也环比增长了4%，而第三季度则环比下降，这是因为其价格较高的印表机销售和Instant Ink订阅服务的增长抵消了出货量的平淡增长。
惠普的连续成长率显示它终于达到了周期性衰退的低谷。它没有提供任何明确的收入指引，但预计2024财年第一季调整后每股收益将年增1%至15%，全年将下降1%至增长11%之间。
分析师预计，到2024财年，惠普的营收和调整后每股盈余将分别成长5%和9%。惠普的股价约为29美元，预期本益比仅为8倍，预期殖利率为3.8% 。随着投资者等待个人电脑和印刷市场再次成长，低估值和高收益率应该会限制其下行潜力。
惠普也持续致力于执行去年11月公布的Future Ready 转型计画。透过该计划，该公司计划在2025财年底前裁员7%至10%；透过减少独特型号来简化其PC产品组合；为高成长的混合工作、游戏、工业图形和3D列印市场推出新产品并推出额外的订阅服务来锁定客户并扩大毛利率。
一年后惠普的股票会在哪里？
惠普的稳定并不令人意外，因为大部分投资者已经看到英特尔和AMD等面向PC的晶片制造商在最近几个季度遇到了类似的转折点。基于这项复苏及其低估值，部分投资者认为，相信随着更多投资者关注其周期性复苏，惠普的股价将在未来12个月内走高。
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