2023年10月2日金融快讯Market Briefing
比尔阿克曼/Bill Ackman 的新投资工具Pershing Square SPARC Holdings Ltd 标志着与特殊目的收购公司/SPAC 的背离，后者因交易失败而失去了华尔街的青睐。
Ackman上周透露，SPARC 已获得美国证券交易委员会/SEC 的批准，可以从投资者筹集至少15 亿美元用于收购一家私人公司。 SPARC代表特殊目的收购权公司，与SPAC类似，它将充当空壳，与纽约的另一家公司合并并上市，并在此过程中为其注入资本。
SPARC 与SPAC 的差异如下：
交易可见度
最大的区别之一是SPARC 不像SPAC 那样需要投资者预先提供资金。 SPAC透过首次公开发行/IPO 向投资者筹集资金，仅揭露其可能寻求购买的公司的一般特征，而不是指定具体目标。一旦交易宣布，SPAC投资者就可以选择投票否决收购或赎回其股票。
SPARC 只有在敲定并揭露收购公司的交易后才会向投资者索取资金。它已向阿克曼之前的投资工具的投资者免费分配“收购权”，一旦SPARC 达成交易，他们将获得投资选择权。
Ackman先前的投资工具是一家名为Pershing Square Tontine Holdings 的SPAC，该公司在2020 年的IPO 中筹集了40 亿美元，并在随后的交易中以370 亿美元的估值收购了环球音乐集团2.9%的股份。在美国证券交易委员会对其非常规结构提出质疑后，联合退休保险放弃了该交易，这也引发了股东诉讼。
更多时间
SPARC 需要长达10 年的时间才能完成交易，而大多数SPAC 的最后期限为两到三年。
资本弹性
与SPAC 不同，SPARC 向投资者寻求的资金数量将根据其寻求的交易规模而有所不同。这笔资金至少为15 亿美元，Ackman的对冲基金Pershing Square 已承诺作为主要投资者投入2.5 亿至35 亿美元。
为投资者提供更多交易
SPARC 不会提供IPO 认股权证，SPAC 使用认股权证来补充IPO 筹集的资金。这意味着SPARC 投资者不会被此类认股权证稀释，并将获得更多公司股份。
对Ackman的持股减少
Ackman和他的团队将以认股权证的形式持有合并后公司最多4.95% 的股份，而不是他们的SPAC 给予他们的最多5.95% 的股份。
无承保费用
SPARC 将节省SPAC 在IPO 中通常支付的承销费，平均相当于筹集资金的5.5%，因为它不需要投资银行来分配收购权。
SPARC特殊目的收购？
潘兴广场资本管理公司/Pershing Square Capital Management 创办人Ackman表示，他相信联准会今年不会再次提高借贷成本，因为联准会自20世纪80年代以来最激进的升息行动最终导致美国经济放缓。早前，Ackman接受采访时表示，“联准会可能已经完了。我认为经济开始放缓。”
华尔街普遍认为经济衰退不可避免，但今年迄今并未出现。然而，经济学家警告称，联准会升息的延迟效应可能最终开始放缓劳动力市场，而制造业活动指标已显示疲软迹象。投资者将于周五收到另一份有关美国劳动力市场状况的最新消息。自2022年3月以来，联准会已将目标政策利率上调超过5个百分点。 7月，该目标达到22年来的最高水准。自2023 年初以来，消费者破产申请以及企业申请数量有所增加。信用卡和汽车贷款等消费贷款的拖欠率也有所上升。
Ackman表示，随着消费者和企业最终被迫以更高的成本进行再融资，人们开始感受到更高的贷款利率。 “经济仍然稳健……它肯定正在疲软。看到很多经济疲软的证据。”他说。
联准会在9 月会议后维持政策利率不变，同时表示计划将利率维持在5% 以上的时间比投资者先前预期的更长。人们普遍指责这项预测加剧了长期公债殖利率的飙升，从而在9 月震动了股市。央行也表达了年底前再次升息的预期。
这位亿万富翁投资者重申了他的预期，即长期国债殖利率可能会走高。 Ackman上周出席会议时表示，未来几周10 年期公债殖利率可能会突破5%。 Ackman的公司透过押注30 年期公债BX:TMUBMUSD30Y 的收益率将会上升而获利，他在8 月初的X 贴文中首次披露了这项押注。
夏季殖利率大幅上涨，10 年期公债殖利率BX:TMUBMUSD10Y 在第三季上涨75.4 个基点，这是自2022 年第三季以来的最大季度涨幅。根据道琼斯市场数据，债券殖利率与价格成反比。道琼斯数据显示，本季30 年期公债殖利率上涨85.6 个基点，为2009 年3 月以来最大季涨幅。
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