2023年9月29日金融快讯Market Briefing
因为通货膨胀的一项指标表明消费者有可能得到缓解。然而，仔细研究该报告可以清楚地看出，通膨预期仍处于较高水平，而且可能不会很快得到解决。事实上，随着能源价格的上涨，在事情稳定下来之前可能会出现更多轮的高通膨。
个人消费支出显示通膨压力缓解
周五上午的好消息来自商务部，该部发布了包括个人消费支出PCE资讯在内的经济数据。联准会尤其密切关注个人消费支出物价指数，认为该指数比消费者物价指数更能准确衡量通膨。
8 月PCE 物价指数上涨0.4%，不一定是好消息。然而，其中大部分的收益来自能源成本上涨。不包括食品和能源价格的核心PCE物价指数本月仅上涨0.1%。考虑到联准会排除的类别的波动性，联准会似乎更喜欢这种核心解读。
投资者很高兴看到通膨水准随着时间的推移而稳定下降。与8月数据相比，核心PCE物价指数12个月涨幅回落至3.9%，低于7月的4.3%。包括食品和能源在内的更广泛的PCE 价格指数较12 个月前上涨3.5%。
但通膨仍顽固
但问题是这些数据仍远高于联准会2% 的通膨目标。此外，它们至少在某种程度上反映了这样一个事实：高通膨预期在经济中已经变得根深蒂固。
大多数经济学家关注的焦点是不久前年通膨率高达9%。从这个角度来看，下降至4% 左右是值得注意的。然而，如果价格上涨是由于与COVID-19 大流行相关的一次性经济冲击而出现，那么经济学家预计，一旦该一次性事件脱离过去12 个月的比较，这种急剧上涨就会结束。
换句话说，根据这个论点，通膨率应该已经回到2%。事实上，这并不意味着联准会政策制定者可能面临比市场参与者目前所认识到的更大的挑战。
什么样的未来
在很大程度上，市场参与者关注的是通膨数据可能对联准会货币政策决定的短期影响。联邦公开市场委员会在9 月的会议上没有采取任何改变利率的行动，预计将在11 月或12 月再上调25 个基点。如果联准会将最新的通膨数据解读为令人鼓舞，那么这可能会促使政策制定者推迟11 月的升息。
不过，反对意见是，长期债券的利率已经开始走高。随着10 年期公债殖利率超过4.5%，对经济的影响可能开始更加明显。抵押贷款利率往往与十年期利率等长期利率挂钩，而不是与联准会控制的联邦基金利率挂钩，而且房屋活动已经明显降温。
如果通膨持续下降，那么对股市来说将是个好消息。但如果通膨水准保持在3% 至4% 的高水平，那么这将表明价格压力不会在没有真正战斗的情况下消失。这似乎正是投资者在周五所担心的，而且这种情况可能还需要一段时间才能解决。
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