亚马逊股价仍然很便宜?

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2023年8月28日金融快讯Market Briefing
亚马逊(AMZN)的股价今年迄今已上涨约60%,但你的投资组合仍可买入该股票。这家在线零售商和云计算巨头在去年运营放缓后开始重新加速增长。经过几年大规模增加履行网络和云计算基础设施的资本支出后,2023 年支出预算将有所缩减。所有这些都将导致现金流恢复强劲的正现金流,我们在第二季度就看到了这一点。

如果你展望亚马逊来年可能产生的潜在现金流,即使在今年价格上涨之后,该股看起来也很便宜。

从2019 年到2021 年,亚马逊投入巨资将其配送网络覆盖范围扩大了一倍,而它刚刚开始收获它所播下的种子。 2020年和2021年在线销售的快速扩张和激增导致亚马逊运营效率明显低下。该公司今年已采取措施提高运输效率,这将降低成本,同时为更多商品的客户提供更快的运输速度。

亚马逊最近重新启动了针对第三方商家的运输服务。该服务在COVID-19 大流行开始之前曾短暂运行过。但随着Amazon.com 上在线销售的涌入,亚马逊履行网络的压力越来越大,它不得不暂停非亚马逊销售的服务。服务的恢复表明它现在正在更有效地利用其履行网络,并且还将为公司提供新的不断增长的收入来源。

更重要的是,我们已经从新冠病毒相关的激增和随后的电子商务增长低迷中恢复正常。亚马逊的在线商店销售额在过去四个季度中均实现同比正增长,并且在最近三个时期内增长加速。

长期趋势正在逆转。据相关分析师最近发布了一份报告,指出“疫情过后电子商务和广告的增长率正在触底”。他们预计未来几个季度的增长将回到历史水平。也就是说,亚马逊今年和明年的收入增长应该会持续改善。分析师预计2023 年至2024 年增长将小幅加速,明年营收将增长12% 至6,370 亿美元。

亚马逊开始产生自由现金流
随着收入的增加和资本支出的稳定,亚马逊准备开始产生大量的自由现金流。

过去12 个月,该公司创造了79 亿美元的自由现金流。事实上,第二季度自由现金流的改善使过去12 个月的数字自2021 年第三季度以来首次进入正值。

亚马逊的自由现金流在2020 年达到顶峰,当时产生了310 亿美元。那一年,在线销售需求显著激增,导致亚马逊配送网络的利用率很高。该公司目前正在努力达到类似的利用率水平,但销售额大幅增加。作为参考,亚马逊2020 年的销售额总计为3860 亿美元。到2026 年,这一数字可能会增加两倍。

亚马逊不仅准备提高其配送网络利用率,而且自2020 年以来,亚马逊网络服务和广告这两项利润丰厚的业务也实现了大幅增长。这些可能会导致在线零售业务之外大量的自由现金流。

随着资本支出下降和收入增长,亚马逊很快就会创下自由现金流的新纪录。如果该公司能够在2024 年重现310 亿美元的高点,那么投资者所关注的股价仅为其自由现金流的44 倍。考虑到亚马逊的历史定价是自由现金流的50 至60 倍,以及明年之后现金生成能力大幅改善的巨大潜力,这个价格看起来足以在投资组合中添加更多股票。

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