Marvell的AI芯片未能大幅增長,但可能很快會改變?

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2023年9月1日金融快訊Market Briefing
人工智能銷售提前,但幾乎其他所有產品都在下降。Marvell Technology (MRVL) 股價在受益於Nvidia後再次下跌近幾個月的強勁盈利Marvell 為構建由 Nvidia 圖形處理單元 GPU 提供支持的人工智能 AI 計算機的公司提供一些必要的半導體組件。但問題是非人工智能芯片目前還沒有那麼熱門。

話雖如此,Marvell 上調了人工智能銷售前景。一旦更全面的反彈得以鞏固,Marvell 的財務狀況可能會出現大幅反彈。現在該股票值得買入嗎?

Marvell 的財務狀況看起來不太好
幾個月前,在 Nvidia AI 首次流行之後,投資人表示對追逐 Marvell 股票持謹慎態度,因為它也因 AI 樂觀情緒而走高。2024 財年第二季度的收益更新恰好證明了原因。

Marvell 第二季度營收為 13.4 億美元,同比下降 12%,環比僅增長 1.5%。預計第三季度收入將略高一些,達到指導中點的14 億美元,因為Marvell 正在努力解決企業客戶由於某些組件庫存過剩和經濟問題而出現的弱點。人工智能帶來的希望就到此為止了。只有 Marvell 提供車輛網絡部件的汽車領域,上季度實現了真正健康的同比增長。

盈利能力也沒有那麼火爆。第二季度按照公認會計準則計算的淨虧損為 2.08 億美元,調整後淨利潤為 2.9 億美元。這兩個利潤指標之間的差異主要是非現金折舊和攤銷費用分別為 7550 萬美元和 2.72 億美元,以及 1.53 億美元的股票薪酬。本季度自由現金流為 100 萬美元,而第一季度的正 FCF 為 1.05 億美元。

這是人工智能的重大成果
儘管 Marvell 的大部分半導體產品組合持續疲軟,但還是有一些好消息。首席執行官馬特·墨菲在財報電話會議上表示:根據我們對電光產品的最新需求前景,我們現在預計今年人工智能的收入將以超過 2 億美元的季度收入運行速度或 8 億美元的年收入增長。這遠高於我們上季度概述的水平。從長遠來看,這將使我們達到之前溝通的明年全年的運行速度。

Marvell最新的生成式 AI 服務器中使用的芯片已取得了良好的開端。到 2024 年,Marvell 的新產品線全年價值將遠遠超過 10 億美元。鑑於 Marvell 的歷史峰值年收入到 2022 年將接近 60 億美元,這一點意義重大。該公司超越之前峰值的關鍵將是數據中心和企業計算業務的其餘部分未來的鞏固。正在進行的5G 網絡建設也會有所幫助。

由於 Marvell 仍預計第三季度的銷售活動將溫和上升,因此我仍然很難說現在是買入的時候。過去 12 個月自由現金流的股價上漲了 60 倍,儘管如此高的價格部分與半導體持續低迷期間盈利能力低迷有關。也許到第四季度或明年初,情況將再次開始升溫。目前,對於那些認為生成式 AI 是真正的長期投資的投資者來說, Marvell 可能是一個平均成本的候選人,但在業務出現更強勁的反彈之前,謹慎和耐心可能會得到回報。

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