美國人認為高通膨是新常態?

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2023年11月12日金融快訊Market Briefing
儘管去年通膨有所回落,但美國人似乎並沒有恢復到疫情前的舒適、正常狀態,即低而穩定的通膨率。在某種程度上,美國人將通膨上升視為一種長期狀況,並認為這將成為一種“常態”,或要求聯準會採取更多的直接行動來克服通膨勢頭。

近日,密西根大學發布了11月的初步消費者信心調查。報告顯示,美國人預計未來五到十年內的年通膨率為3.2%,為2011年以來的最高水準。紐約聯邦儲備銀行週一上午公佈的數據,則並未顯示出最近幾週與密西根州調查一樣的大幅上升,但仍顯示消費者心理的通膨程度比疫情前更為嚴重。從數字來看,根據消費者預期調查,美國人預計明年的通貨膨脹率為3.6% ,這遠低於2022年的水平,但在過去四個月里基本持平,徘徊在3.6%至3.7%之間。

美國人似乎對未來很有信心,認為長期通膨將在2022年8月回落至疫情大流行前的正常水平。值得注意的是,儘管有就業市場降溫的跡象,受訪者預計明年的收入將增長為2.8%,低於9月的3%,但高於2019年2.4%的平均水平。言下之意是通膨預期與實際通膨結果之間的關係很模糊。但至少從理論上講,預期高通膨的人們會更努力地推動薪資上漲,並且更願意支付高價,因為預期未來薪資會更高。

但實際​​上,消費者預期並不能很好地預測通貨膨脹。例如,在整個2010年代,紐約聯邦儲備銀行的調查顯示,美國人一直預期通膨率在3%左右,但這一預期從未實現,通膨率始終低於2%。

專業預測人士以及擁有數十億美元風險的債券交易員的想法也值得關注,經濟學家的共識觀點確實包括,與疫情大流行前相比,通膨的長期前景出現向上轉變,儘管不像密西根大學和密西根大學等調查中大眾所看到的那樣引人注目。

根據費城聯邦儲備銀行每季進行並於週一上午發布的專業預測者調查,預測者中位數預測未來五年個人消費支出通膨率為2.5%。2019年這一數字平均為1.9%。預測中位數認為,從現在起5到10年內,通膨指標將進一步下降至2.2%。債券市場對通膨前景的擔憂沒有通膨前景那麼嚴重,通膨保值債券和普通證券的殖利率之間的差距,也意味著未來五年的年通膨率為2.3%。

然而,這是基於消費者物價指數/CPI而不是個人消費支出通膨。債券價格意味著未來5至10年內CPI通膨率為2.36%,金融市場也意味著通膨即將回歸接近聯準會目標。因此,專業人士對此前景持並不樂觀的態度。

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