隨著顧客削減支出,ASML股票是否高估?

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芯片股 Chip Stock


2023年10月20日金融快訊Market Briefing
2024 年的初步前景可能表明該股未來將面臨艱難時期。2022 年底出現的半導體低迷仍在持續,但有跡象顯示晶片需求可能正在觸底。因此,隨著客戶為即將到來的下一波晶片需求做好準備,頂級晶片製造設備公司 ASML Holding (ASML) 今年的股價一直在上漲。

ASML 的許多晶片設備同行在 2023 年都陷入困境,但 2024 年看起來成長將重新發揮作用,但對 ASML 來說可能不是。其一些頂級晶圓廠客戶仍處於現金節約模式。ASML 股票現在被高估了嗎?

2024年將是“過渡年”
ASML 在 2023 年夏季又迎來了一個出色的季度。這家荷蘭公司第三季的營收為 66.7 億歐元,約為70.3 億美元,比去年同期成長 15%。鑑於持續不斷的設備訂單,尤其是來自中國客戶的設備訂單,財務長 Roger Dassen 重申了先前的預期,即 2023 年全年收入將比 2022 年增長 30%。

與 2022 年相比,預計利潤率也將略有上升。加上 ASML 正在進行的股票回購,今年每股盈餘的增幅應該會比收入略高一些,這是個好消息。

但與此同時,作為投資者也不要忽略其背後的壞消息。儘管晶片設計商和製造商繼續表示其銷售額有望復甦,但 ASML 表示 2024 年可能是銷售額持平的“過渡年”,然後在 2025 年實現“顯著增長”。

中國晶圓廠銷售的新出口限制將於 2024 年初生效,由於這個因素,許多客戶現在都急於搶訂單。第三季度,ASML 在中國的營收佔比激增至 46%,而上季僅為 24%。由於中國以外的晶圓廠仍在處理過剩的晶片庫存,並將晶圓廠活動保持在最低限度,這給2024 年帶來了阻力。預計這些阻力將被數十座新晶圓廠所抵消目前正在建設和擴建中,所有這些都需要配備晶片製造機。

總而言之,ASML 預計今年的收入約為 280 億至 290 億美元)。如果您謹慎行事,預計 2024 年也會出現同樣的情況。

ASML的2025年目標是否過於樂觀?
現在事情變得有點棘手了。ASML 的股票交易價格溢價,假設該公司將在 2020 年代保持高成長。畢竟,多種長期成長趨勢正在推動半導體市場走高,例如人工智慧、電動車以及全球對支援晶片製造的興趣。

然而,基於保守的 2024 年前景,ASML 可能無法實現管理階層在去年年底提出的一些崇高的 2025 年目標。具體來說,在最樂觀的情況下,該公司表示預計收入將高達422 億美元。在可能出現的更糟糕的情況下,據說收入指引僅為 316 億美元。

從達森的最新言論來看,我們不知道“顯著成長”真正本質意味著什麼。然而,考慮到半導體行業仍在努力擺脫嚴重的低迷,部分投資者傾向於認為 ASML 的收入趨勢在 2025 年的中間,約為 369 億美元或更低,或者與今年和明年的最初指導相比,增幅高達21%。

考慮到 2024 年的不確定性,ASML 目前可能不是半導體行業最值得買入的股票。這家頂級設備製造商面臨的阻力越來越大,但該股的估值仍然很高。ASML 的一些同行的價格要便宜得多,而且隨著晶片需求的復甦,可能會在 2024 年實現顯著增長。

但這並不是說 ASML 應該被忽視。隨著晶片市場的持續發展,該公司仍有可能在十年內實現顯著成長。但在這個節骨眼上,許多投資者都認為應該採取更謹慎的態度。

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