KeyCorp

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金融股 Financial Stock


2023年9月20日金融快訊Market Briefing
Keycorp 正在艱難的銀行環境中運營,因為一項重要成本正在迅速上升,它別無選擇,只能競爭。2023 年迄今為止,KeyCorp (KEY) 的股價已下跌近三分之一。下跌的絕大部分與今年年初的銀行業危機有關,當時許多地區銀行面臨擠兌。困境陷入它們導致,KeyCorp 的表現相當不錯,第二季存款年減 3.1%。但這個故事不僅僅是存款總額。

KeyCorp 的業務在於傳播
現代銀行很複雜,但業務的核心卻相當容易理解。KeyCorp 吸收客戶存款,然後將現金借給其他客戶。它為儲戶持有的現金支付利息。它向借款人收取貸款利息。銀行的利潤是其收取的利息與支付的利息之間的差額。再說一遍,這是一種簡化,但它觸及了故事的核心。

事情是這樣的:KeyCorp 並不真正控制它收取的利率或它支付的利率。當然,它可以在任何地方收費和付款,但如果數字與銀行市場的其他部分不一致,它的業務很快就會枯竭。客戶只需用腳投票並更換銀行即可。因此,KeyCorp 別無選擇,只能保持競爭力並匹配現行利率。

這些利率主要由聯準會推動,聯準會透過提高和降低利率來幫助控制經濟活動。目前,聯準會擔心快速通膨,並試圖為經濟降溫。它正在以相當快的速度增長。這極大地改變了 Keycorp 的競爭環境。 

存款項下的各種重要數字
存款構成了頂層數字。在這個數字之下發生的事情更能說明問題。具體來說,非定期存款(例如銀行帳戶和支票帳戶)較 2022 年第一季下降 3.9%,較第二季下降 11.3%。這些類型的帳戶通常為客戶提供較低的利息。

同時,大額定期存款和其他定期存款出現了實質成長。價值 10 萬美元或以上的 CD 數量較上季成長 61%,較去年同期成長 159%。其他定期存款較第一季成長 40.2%,較 2022 年第二季成長 476.3%。定期存款通常為客戶提供比銀行和支票帳戶更高的利率。

您所看到的是產品組合正在轉向人們更感興趣的產品。考慮到利率上升的環境,這是完全合理的。當利率接近歷史低點時,沒有必要轉移資金,因為利率對任何產品都沒有意義。但隨著利率的提高,這種情況發生了變化。它對 KeyCorp 的業務產生了巨大影響。

該公司的存款成本是顯示這項變化的下一個數字。這很重要,因為存款是銀行最便宜的現金來源之一。2022 年第二季度,存款成本僅 0.06%。到2023年第一季度,這一數字已上升至0.99%。今年第二季為1.49%。從絕對角度來看,這些數字仍然相當適度,而且變化並不是那麼奇怪。但與去年同期相比,KeyCorp 現在支付的利息幾乎是 2022 年第二季的 25 倍。這是一個迅速而令人震驚的轉變。

這裡有兩個重要的要點。首先,儘管面臨許多阻力,KeyCorp 仍能在一個非常困難的市場中保持自己的地位。客戶正在離開,但利率似乎不足以導致銀行倒閉。那是好消息。然而,利率上升正在改變客戶的銀行方式,KeyCorp 必須做出相應調整。這導致其業務發生重大轉變,從而增加了成本。股東在監控該區域銀行股票時需要確保密切注意這些更微妙的變化。

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