要點:
如筆者所料，美股大市和各指數過往一週反覆向下。9月20號美聯儲會議暫停升息，維持利率不變，較高利率將持續較長時間。這個消息打擊了市場投資情緒，各個指數連續三天下跌，納指跌得最多。標普500和納指綜合成份股在50天線以上的比例分別跌至21.40%和19.63%，非常疲弱，Magnificent Seven 沒有任何一隻在升勢之中，但亦沒有任何一隻進入了跌勢。估計在新一周調整將繼續進行，目前未有看到短期內進入大跌市的信號，市場參與者無須過於悲觀，但仍然需要非常審慎，Buy the Dip或者抄底，一般而言，仍不適宜。
一位資深的投資者、專業經理人，擁有廣泛的投資、戰略、業務拓展、項目管理、初創孵化和股權募資經驗。在科技、媒體和電信（TMT）領域擁有超過20年的從業及投資經驗，對推動創業精神、創新技術應用和商業化充滿熱情。
Albert曾在多家上市公司、大型初創孵化器和創新科技應用研究院擔任管理職位，該孵化器和研究院均由政府資助和擁有。同時，他在香港和深圳均創辦了貿易和電子商務公司，在拓展和擴張業務方面擁有丰富經驗，並在管理和推動初創企業成功上市中扮演了重要角色。
Albert畢業於香港大學，已獲社會科學學士學位。目前，他定居香港，過往在深圳和北京生活、工作超過10年的經驗，讓他對中國市場和文化有着深刻的了解。
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美股一周回顧和預測2023年9月26日
過去一周，主要股指整體下跌，納指跌得最多
儘管美聯儲決定沒有升息，但由於對利率將在較長時間內保持較高水平的擔憂削弱了市場情緒，主要股指收低。道指下跌 0.2%，標普 500 下跌 0.9%，納指綜合下跌 1.5%，羅素2000跌0.9%。消息繼續困擾市場，華爾街週四收盤大幅走低。道指下跌 1.1%，標普500 下跌 1.6%，納指綜合下跌 1.8%，羅素2000下跌1.56%。全周主要股指整體下跌，納指跌幅最大。
2023年9月20號美聯儲會議決定摘要
1. 暫停升息，維持利率不變
2. 12名美聯儲官員預計再加息1次
3. 7位美聯儲官員預計不會再升息
4. 預計較高利率將持續較長時間
5. 預估2024年通脹率為2.6%
國債收益率飆升，債價受壓下行
9月20號10年國債收益率由4.300飆升至超過4.500， 價格由109.5下挫至108.3。
下圖表是10年期國債收益率長期圖。10年期國債是決定美國抵押貸款利率的基準，是世界上流動性最強、交易最廣泛的債券，成為各種資產價格定價之錨。截至2023年9月25日，當前10年期國債收益率為4.527%。圖表清楚顯示，收益率正在打破自從80年代見了高位以來的長期下降趨勢，向5%以上的長期中位數mean 的方向發展。
上一期博文筆者已經解釋過美債收益率為何走高，在這裏就不重複了。但究竟未來美國收國債收益率能再走高多遠，市場是存在分歧看法。美聯儲加息是為了壓抑通脹，令通脹穩定在長期目標2%。未來一段時間通脹數據變化將決定政策利率和債券收益率的未來走勢。人們作出預測，最後就要看看公佈的數據是否支持有關預測。
由於本美股展望欄目的分析的目的在於捕捉短中線投資交易機會，筆者對利率和美債收益率走向，所涉及的时間範圍是現在现在到明年，焦點是會否開始減息。根據點陣圖，市場認為明年下半年有兩次減息可能性較高，每次25個點子。市場相信的未必是對的，市場相信的亦是動態的變化的。
點陣圖顯示， 2023年11月23號維持息率不變機會較高。
點陣圖顯示，2024年6月24號減息(首次)機會較高。
但如果我們放眼中長綫，是需要用更高維度去考慮各種重要因素及其帶來的影響。以圖論勢，收益率自80年代見頂后所形成長期下降趨勢已被破壞，收益率突破阻力正向mean平均數值方向上升。雖然向上方向比較清晰，去到平均值及以上的路徑和所需要時間存在各種可能性和變數。
TLT iShares 20 Plus Year Treasury Bond ETF
究竟會跌破前底向下呢，抑或是觸底回升? 以圖論势，目前淡方明顯佔上風，如是短線操作，搏觸底反彈回升，非常冒險，並不可取。因為一旦穿底不知道底在哪裏。如果真的見了底，往後上升才購入也不為遲。
但如果是中長線投資部署，就股債資產配置的合適比例考慮，目前可能是配置更多債券的好機會。如果如點陣圖所顯示，明年下半減息兩次，每次25個點子，現在購入的債券可以鎖住較高的利率，持有到到期日，本息雙收，取得較高的收益率。或者，在通脹和利率下降的時候，手上持有的債券價格上升，可以出售獲利。
現時美債收益率曲線呈現倒掛現象，長低短高，預示會有經濟衰退。
過往幾十年，美債收益率倒掛情況出現，預示會發生濟衰退，大多數在十年債息減去兩年債息的數值由負升回零及以上之後才發生，但零以上相隔多久才出現衰退，次次不同。
過往幾十年的統計顯示，每次減息，標普500都有一波下跌
由於經濟衰退，或者防止經濟陷入衰退，美聯儲往往通過減息放鬆銀根去救經濟。那麼，以往每次減息週期開始美股究竟是升亦或跌呢？根據幾十年的統計，每次減息，標普500都有一波下跌。但下跌的開始時間和幅度次次不一樣，有時是息口見頂，有時在開始減息時，有時在減了幾次息之後。
標普500和納指綜合50MA市寬
分別跌至21.40%和19.63%，非常疲弱，可以更差。如再往下跌，在低位可能觸發反彈。
納指100 NDX新一周不確定性高，目前狀況Buy the Dip並不可取
9月20號下挫，上周四五跌出上升通道。新一周不確定性高，如之前所預測，可能反覆下跌至去年整個跌幅黃金比率0.618 (14350) 看看是否有足夠支持。
納指綜合IXIC反覆向下機會較高
在本輪調整，納指綜合最多已跌了8.8%，剛好是去年整個跌幅0.5 13150 附近有支持，然後反彈。9月20號急挫，兩日陰燭跟隨，反覆向下， 將會考驗上升通道的支持，13150 可能守不住。
標普500 SPX500反覆向下機會高，測試上升通道的支持
在本輪調整，標普500最多已跌了5.9%，然後反彈， 9月20號下挫，上周五已經跌穿早前的低位，將會反覆下跌，測試上升通道的支持，但估計不會跌穿200天線。
道指DJI在新的一周測試200天線的支持
在本輪調整，道指最多跌了4.6% 。上升軌跌穿，升勢被破壞， 重新回到紫色區間運行。9月20號下挫，上周五已經跌穿早前的低位 34029，而且破壞了剛剛形成的上升通道(黃色)。正在測試200天線，估計在新一周能夠守住，不會真正跌穿。
羅素2000 RUT表現最為疲弱，反映大部份股票處於弱勢或跌勢，令人擔心
羅素2000表現最為疲弱， 9月20號下挫，跌穿小型頭肩頂頸線。 在新的一周比較反覆，或有反弹，進取的投資者可以考慮趁反彈沽空IWM，估計要跌至1730附近有比較大的支持，亦可能觸發強較強的反彈。
美股整體估值較貴，要保持監察和警惕
目前巴菲特指標值為177%，比趨勢線高出 1.5 個標準差，顯示市場估值過高。
標普500指數的EPS 每股盈利年增率
過去三季增長率為負，今年第三季估計為零，第四季9%，全年增長率1%。2024年增長率市場共識為11%，高盛預測為6%。
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Albert曾在多家上市公司、大型初創孵化器和創新科技應用研究院擔任管理職位，該孵化器和研究院均由政府資助和擁有。同時，他在香港和深圳均創辦了貿易和電子商務公司，在拓展和擴張業務方面擁有丰富經驗，並在管理和推動初創企業成功上市中扮演了重要角色。
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