要點:
對於美股下半年的表現，市場存在分歧，有各種看法。比較悲觀的市場參與者認為，今年年底前後會發生嚴重衰退，各個指數會大跌，跌穿去年的底部，跌幅會類似零八金融海嘯，當時標普500和納斯達克的跌幅，分別是-57% 和-54%；比較樂觀的市場參與者認為經濟衰退是溫和的，市場分化發展，板塊輪動，羅素2000可能穿底，納斯達克和標普500繼續整固，謀求向上突破。
一位資深的投資者、專業經理人，擁有廣泛的投資、戰略、業務拓展、項目管理、初創孵化和股權募資經驗。在科技、媒體和電信（TMT）領域擁有超過20年的從業及投資經驗，對推動創業精神、創新技術應用和商業化充滿熱情。
Albert曾在多家上市公司、大型初創孵化器和創新科技應用研究院擔任管理職位，該孵化器和研究院均由政府資助和擁有。同時，他在香港和深圳均創辦了貿易和電子商務公司，在拓展和擴張業務方面擁有丰富經驗，並在管理和推動初創企業成功上市中扮演了重要角色。
Albert畢業於香港大學，已獲社會科學學士學位。目前，他定居香港，過往在深圳和北京生活、工作超過10年的經驗，讓他對中國市場和文化有着深刻的了解。
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不經不覺，2023年已經過去了差不多五個月。這個時候，讓我們回顧一下今年美股的表現， 並且對五月下旬以至下半年的走向作分析和預測。
2023年1月3 號到5月12號，美國五大指數表現各異，分別如下
- 納斯達克100 (NDX) 1月3號收市價10862 5月12號收市價13340 上升22.8%
- 納斯達克綜合 (IXIX) 1月3號收市價10386 5月12號收市價12284 上升18.2%
- 標普500 (SPX500)1月3號收市價3824 5月12號收市價4124 上升7.8%
- 道瓊斯指數 (DJI) 1月3號收市價33136 5月12號收市價33300 微升0.5% 3月15號最低31640，從31640 到33300 上升5.2%
- 羅素2000 (RUT)1月3號收市價1753 5月12號收市價1736 下跌1% 2月2號最高2016，從2016 到1736，下跌13.8%
在各個指數之中， 納斯達克表現最亮麗，羅素2000表現最差，標普500未到半年時間升幅7.8% 其實是不差了。如果由去年觀察到現在， 各個指數在去年都經歷過大幅下跌，然後都有所回升， 目前處於整固的狀態， 其中納斯達克標普500正尋求向上突破， 道瓊斯處於區間橫行， 而羅素2000 正在測試之前的低位。
納斯達克100 (NDX)和納斯特克綜合(IXIC)
兩個指數走勢類似， 納斯達克100的表現優於納斯達克綜合。在2022年初見頂後，一頂低於一頂，一底低於一底，處於下跌趨勢，形成一條長期下降軌。 在10月中旬開始形成一個上升通道，把下跌趨勢破壞。目前正在向上突破阻力，能否成功尚未可知。NDX的突破相對IXIC有力，如果成功， 將會挑戰上面的阻力，大約是13600。
我們發現今年上半年當市場出現波動的時候，蘋果及特別大市值的科技股成為資金的避風港的情況重演，需要注意交易越來越擠擁，估值越來越貴所帶來的風險。
標普500 (SPX500)
標普500在2022年初見頂後，形成大型下降通道，用淺黃色顯示，一頂低於一頂一底低於一底，處於下跌趨勢。十月中開始形成一條中型的上升通道，用淺藍色顯示，成功把大型下降通道破壞。一個蝴蝶型正在形成，用淺紅色顯示。標普500經過十個月的大跌後，正進行整固，低點不斷往上移。越往上升，高低點會收窄， 表示正在蓄聚力量， 之後波幅會擴闊，可以向上，上面BD線是重大阻力區，大約4300 附近。亦可以向下，下面已形成幾個支持位，大概是4000、3900、3800
道瓊斯指數(DJI)
道瓊斯指數在2022年初見頂後，一頂低於一頂，一底低於一底，處於下跌趨勢，形成一條長期下降軌。在10月急升， 升穿下降軌， 成功地把下跌趨勢破壞。目前正在區間橫行，上上落落，筆者依然視之為整固的形態，估計在第三季繼續在區間運行。
羅素2000 (RUT)
羅素2000在 2021年11月8號見了高位2458，下跌至 2022年 16號低位1641.47， 下跌了33%。 然後在1640至2020 區間運行上上落落。今年三月份發生中小銀行危機，羅素2000急跌， 反彈受制於1810-1820 阻力區，目前正在測試之前的低位。羅素2000 疲弱不堪， 有幾個原因： 羅素2000成份股有不少中小銀行；中小銀行受創，信貸收緊，對中小企業不利；美國經濟正在放緩，如果陷入衰退，中小企業抗風險能力比較弱，最受打擊。
對於美股下半年的表現，市場存在分歧，有各種看法
比較悲觀的市場參與者認為，今年年底前後會發生嚴重衰退，各個指數會大跌，跌穿去年的底部，跌幅會類似零八金融海嘯， 當時標普500和納斯達克的跌幅，分別是-57% 和-54%； 比較樂觀的市場參與者認為經濟衰退是溫和的，市場分化發展， 板塊輪動，羅素2000可能穿底， 納斯達克和標普500繼續整固，謀求向上突破。
各種跡象和指標顯示美國經濟正在放緩，美國國債孳息率曲線倒掛嚴重，意味經濟衰退將會來臨，但經濟衰退究竟有多嚴重，目前誰也說不準，市場存在巨大分歧。針對不同程度的經濟衰退的相對機率，筆者的看法如下：
- 溫和的衰退 20%
- 衰退 50%
- 嚴重的衰退 20%
- 蕭條 10%
以下幾個因素影響美股走向，要保持關注
- 聯邦儲備局何時停止加息， 何時開始進入減息周期，停止加息和開始減息之間相隔多長時間?
- 通脹率由高位9.1%以下降至四月份的4.9%，但核心通脹率依然非常頑固，5.52% 比上個月5.59%，下降緩慢。
- 美國就業市場依然相當強勁，失業率四月份是3.4% 目前未有看見掉頭向上。 美國是內需大國，GDP 70%來自消費，人們有工作做，自然有意願和能力消費，這意味着通脹率要顯著下降是有難度的，不排除有反彈的可能性，所以，聯儲局沒有表示最近一次加息是最後的，確實需要觀察未來一段時間通脹情況。有市場參與者期望聯儲局最早在七月份便減息，筆者認為是錯判。 如果未來幾個月，通脹沒有反彈反而有所下降，筆者認為在今年年尾才有較高可能開始減息周期。
- 美國就業市場強勁有幾個原因造成：特朗普收緊移民政策，輸入勞動力減少；COVID19 死亡人數超過100萬，其中包含了勞動力； 數據顯示近幾年美國提前退休人士大增；由於疫情，有些人喜歡在家工作，不願應聘服務業前線工作。
- 失業率在今年一月份是4%，四月份是3.4%，處於歷史低位。在失業率沒有掉頭向上，而且有顯著升幅的情況下，預測今年將會有嚴重經濟衰退是缺乏說服力的。美國是內需大國，GDP 70%來自消費，人們有工做，消費差極有限，企業收入和盈利便不會有太顯著的下跌。當私人部門消費有所下降，拜登政府可能會加大政府消費。
職位空缺與失業率之比 Ratio of Job Openings to Unemployed
上圖顯示美國有400萬份工作空缺尚待填補
- 去年急劇加息，造成美國100年以來第四次的股債雙殺，長債價格大跌超過40%，債券投資者都蒙受損失。大量參與債務市場的投資者，除了銀行，還有保險公司和養老基金，究竟還有多少問題未有暴露出來?
- 中小銀行危機雖然初步受到控制，但未完未了，需要繼續密切觀察是否有所惡化。
- 兩黨對債務上限的爭拗不斷，雖然估計最終會解決，但在過程中難免有驚濤駭浪，會造成股市的波動。
- 俄烏戰爭的僵局沒有打破，俄羅斯公開說過不能容忍失敗，曾威脅動用核武器，不能完全排除這个風險; 中美博弈升級至軍事衝突甚至戰爭，目前看來戰爭的可能性很低，但亦不能完全排除发生軍事衝突。俄烏戰爭可视為半個世界大戰，中美戰爭，那就是第三次世界大戰了，全球性經濟大蕭條是在所難免了。
一位資深的投資者、專業經理人，擁有廣泛的投資、戰略、業務拓展、項目管理、初創孵化和股權募資經驗。在科技、媒體和電信（TMT）領域擁有超過20年的從業及投資經驗，對推動創業精神、創新技術應用和商業化充滿熱情。
Albert曾在多家上市公司、大型初創孵化器和創新科技應用研究院擔任管理職位，該孵化器和研究院均由政府資助和擁有。同時，他在香港和深圳均創辦了貿易和電子商務公司，在拓展和擴張業務方面擁有丰富經驗，並在管理和推動初創企業成功上市中扮演了重要角色。
Albert畢業於香港大學，已獲社會科學學士學位。目前，他定居香港，過往在深圳和北京生活、工作超過10年的經驗，讓他對中國市場和文化有着深刻的了解。
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