要點:
美股調整 大約四個星期，經歷了4月19號所謂黑色星五之后， 目前各指數已升回高位，市寬亦有大幅改善。首先，市場表現說明這次很可能如我們所預測，只是一個調整，而並非如某些KOL 和媒體所預測的大跌市。
一位資深的投資者、專業經理人，擁有廣泛的投資、戰略、業務拓展、項目管理、初創孵化和股權募資經驗。在科技、媒體和電信（TMT）領域擁有超過20年的從業及投資經驗，對推動創業精神、創新技術應用和商業化充滿熱情。
Albert曾在多家上市公司、大型初創孵化器和創新科技應用研究院擔任管理職位，該孵化器和研究院均由政府資助和擁有。同時，他在香港和深圳均創辦了貿易和電子商務公司，在拓展和擴張業務方面擁有丰富經驗，並在管理和推動初創企業成功上市中扮演了重要角色。
Albert畢業於香港大學，已獲社會科學學士學位。目前，他定居香港，過往在深圳和北京生活、工作超過10年的經驗，讓他對中國市場和文化有着深刻的了解。
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美股展望2024年5月12日
各個指數下調的幅度分別在6-10%，全部在由11月開始的升浪總升幅回調黃金比率0.382的範圍之內，屬於合理和健康的調整。但是，下跌幅度的修復速度之快超出了Albert的預測， 主要原因是美聯儲出招有效， 加上大部份標普500公司公布業績達到預期， 大公司如蘋果積極回購股票，都令到債市和股市得到提振。面對市場的變化，個人的預測需要與時並進。 目前最難判斷的問題是: 反彈持續，各個指數創出新高，抑或有一個回落pull back，估計仍有pull back 的可能性但可能不會太深。
如果各個指數有所回落pull back的話，可能為估值合理甚或被低估的，並且具備上升動力的股票 和ETF 提供較低風險建立好倉的機會。在未來一周，Albert 將會為讀者提供一個值得關注的個股和ETF的名單，讀者可根據自身的情況，包括可動用的閑置資金以及承受風險的能力， 從中選擇合適自己的投資和交易對象。 一如既往，Albert並非作出任何投資建議，謹作為教育用途，敬請讀者垂注。
SPY: 跟蹤標普500 ETF 本輪調整最深-6%
QQQ: 跟蹤納指100 ETF本輪調整最深-8%
IWM: 跟蹤羅素2000 ETF 本輪調整最深-10%
美聯儲出招
4月30號哪一天，各種類的資產價格都下跌：債市、股市、黃金、Crypto、油價，等等，有點兇險。但4月30號至5月1號FOMC會議及鮑威爾記者會，美聯儲出招：
1、六月開始把縮表步伐放緩，將原先每月 600 億的美債到期不再投資上限，下調至每月 250 億。美債供應預期減少， 市場流動性增加，10年國債收益率顯著下跌，債價即時回升；
2、鮑主席記者會明確表示不會升息So I think it is unlikely that the next policy rate move will be a hike； 換言之，主席大人為市場排除了今年可能會加息這一個最惡劣的情景/ 不明朗的因素。 效果立竿見影。
3、財政部5到7月開始定期回購國債。這個措施有點創新，出乎Albert預料
所有以上措施，即時緩解了市場對於美債價格處於持續下跌的趨勢的憂慮，也減輕了因為要繼續壓抑通脹不會反彈Fund rate high for longer 對金融市場和對息口敏感板塊例如羅素2000所帶來的壓力。 處於升勢的十年國債和兩年期國債收益率均大幅顯著回落，債價反彈，各個主要股指反彈
10年國債收益率
2年國債收益率
本來上升的美元指數即時下挫但仍守住短期上升軌
美元走強一般而言不利美股， 而且會造成新興市場匯率和金融市場波動。FOMC之後， 由接近106.5回落至104.5-105，估計要回測短期上升軌
銀行板塊的表現
投資銀行高盛GS已創新高。區域銀行（去年銀行危機的風眼）ETF KRE曾經跌近200天線，過往一週連續反彈，曾經升至稍為高於3月的高位。KBWB跟蹤美國大小銀行的ETF近日亦升超過調整之前的高位，並且逼近去年3月大跌前的高位，換言之，已經修復至去年3月大跌的所有跌幅的絕大部份。 美國最大銀行摩根大通JP Morgan 4月12號財報後 gap down 裂口下跌 -6.5 %，現在亦已經修復絕大部分跌幅，4月高位199.775，低位179.2，週五198.770。JPM 和GS市淨率分別為1.86和1.37之高，人們可以懷疑是否過於樂觀，但如果說美金融市場要發生巨變或崩潰，股價為何能夠有如此表現？反觀我們國家四大國有銀行，市淨率低至0.5-0.4，可以解讀為市場過予悲觀，亦可以解讀為市場對中國國有銀行資產的質素信心不足，因此要求價格比帳面值有巨大的折讓。
GS 高盛創出新高
KRE 區域銀行ETF 已經修復去年3月 大跌的跌幅0.5以上
KBWB跟蹤美國大小銀行的ETF 幾乎完全修復去年3月跌幅
摩根大通 JPM 幾乎完全修復財報裂口下跌的跌幅
AI 板塊和Magnificent Seven ETF MAGS 重拾動力
好些Ai股，本來處於調整向下，財报業績後，止跌回穩，譬如AMD，甚至有扭轉跌勢創出新高，譬如ANET， 兩隻股票對於5月22號NVDA 的財報可能有所啟示。M7 曾經紛紛轉弱，最近有4隻，NVDA 、MSFT、GOOG、AAPL重拾動力， 由平勢和跌勢轉回升勢。 跟蹤M7 的ETF MAGS，在本輪調整， 回調接近由去年11月起 升浪總升幅黃金比率0.618/0.382 ， 曾經稍微升穿了調整前的高位，現在已經修復了幾乎所有跌幅。
AMD 美國超微公司 跌勢放緩價格回穩
ANET Arista Network 修復失地創出新高
MAGS 跟蹤Magnificent Seven ETF 修復失地
XLU 公共事業精選行業ETF 上升其實是AI增長概念
在這一輪調整，電力股/公用股板塊大升，Albert開始跟不少人一樣，以為是在打防守戰，後來想深一層，可能是錯誤解讀了市場發展。因為AI發展，GPU大量配置，運算能力要大為提高，是非常消耗電力的，電力股上升可能不是要防守，而是預期將來收入有新的增量， 變成是AI增長概念。interesting!
AI 技術創新，賦能美股牛市
AI正在方方面帶來變革，包括我們的生活、工作、溝通、社交、學習、娛樂等等，雖然有些人不喜歡，有些人不願意接受改变甚至抗拒。每次技術創新總會帶來代價和損害，包括可能擴大貧富懸殊，但各個國家政府不甘落後，你追我趕，科技公司，尤其是大型的，不斷的投入，害怕在這場科技競賽中被淘汰，各個行業的龍頭公司和大量的startup 正在不斷探索和開發各種LLm應用的場景和新的商業和收入模式。去年初大部分策略師和經濟師都預測美國將會陷入嚴重衰退，但ChatGPT LLM 推出，造就了一大批Al股價格節節上升，為去年至今的美國牛市賦能。
這次技術創新可以媲美90年代末期互聯網的誕生、造成投資熱潮，雖然經過2000年dot.com的爆破，然後展開了2000年代波瀾壯闊的互聯網時代，各種各樣基於互聯網應用創造了新的需求，帶來了巨大的經濟增量，投資和財富增長的機會。好些科技公司由少變大，或者由中、大變成巨大，有些在此期間增值 幾十倍、一百倍、一千倍或以上。
Factset 5月10號 標普500盈利報告
獲利情況：2024 年第一季（標準普爾 500 強公司中有 92% 報告了實際業績），標準普爾 500 強公司中有 78%該公司的每股收益超出預期，59% 的標準普爾 500 強公司報告了積極的收入驚喜。
獲利成長：2024 年第一季度，標準普爾 500 指數的綜合（年比）獲利成長率為 5.4%。
獲利指引：對於 2024 年第二季度，51 家標準普爾 500 指數公司發布了負面每股收益指引，36 家標準普爾 500 指數公司發布了積極的每股收益指引。
估值：標普 500 指數的遠期 12 個月本益比為 20.4。該市盈率高於 5 年平均水平(19.1) 且高於 10 年平均值 (17.8)
AAII 5月8號個人投資者情緒調查
最新的 AAII 情緒調查顯示，個人投資者對股市短期前景的悲觀情緒有所下降。同時，樂觀和中性情緒增加。看漲情緒、預期股價將在未來六個月上漲的比例增加了2.3個百分點，達到40.8%。看漲情緒在 27 週內第 26 次高於 37.5% 的歷史平均值。
Albert 依然認為今次調整悲觀情緒不夠低，去年11月升浪開始前的悲觀情緒為50.3%。幸好中立情緒上升至35.4%，樂觀情緒40.8%。只是比歷史平均37.5%稍高， 如果小投資者情緒過於樂觀，譬如說超過50%，反而是市場風險上升的訊號。
小投資者滿意美聯儲保持利率不變
對於美聯儲保持息口不變，Albert亦表示贊同。本來處於下降趨勢的PC E近 三、四個月 有所停滯，息口保持高企長一點時間，有可能把PCE再壓下去。反過來講，如果美聯儲 順應部份市場參與者的呼求，在去年底或今年三月便開始減息，通脹數據便有可能反彈，這樣的情況一旦出現，美聯儲就會非常被動，控制通脹的努力可能功虧一簣
外圍方面，新興市場ETF EEM 表現: 創出一年高位
外圍方面，新興市場ETF EEM 5月10號收盤42.5，不但高於4月調整之前的高位，而且已經高於2023年1月的高位。 有KOL說亞洲要面臨金融風暴，為何EEM 反而創了一年新高?中國經濟慢慢復甦，A股指數沒有跟隨今輪美股調整下跌，而且反彈得更高，有利整個新興市場表現。
IMF 4月16號對美國和全球的經濟展望
IMF 對全球經濟的基準預測: 2024 年和 2025 年世界經濟將繼續以 3.2% 的速度成長，與 2023 年相同。核心通膨率預計將逐漸下降。儘管央行大幅升息以恢復物價穩定，但全球經濟卻出乎意料地具有彈性。
IMF 預測美國2024年經濟增長為2.7%
財經M平方MacroMico 網站對全球及美國經濟的描述
美國和香港航運股的表現
如果大家觀察香港、美國和歐州的航運和航空股，最近好些都明顯地有所上升，譬如包括AER、BOAT(Global Shipping 環球航運ETF)、SBLK 、02343太平洋航運、01919中遠海控、0293國泰航空。請容許Albert 這裏只列出 BOAT 和另1919 的股價圖，其他股票的圖表，各位讀者可以自行上網觀察，一目了然。有人說亞洲要發生金融風暴、美國08金融海嘯再現， 但這些論述與美股和新興市場的表現並不相符。
日圓Carry Trades拆倉
幾個月前有KOL 大聲疾呼地說日本告別負利率年代，將要連番加息，日元Carry Trades 將會出現龐大的拆倉潮，勢必造成亞洲和美國金融市場巨大波動。到目前看，拆倉是有發生的，但影響並不巨大， 日圓沒有對美元走強，反而走弱，可能人們早就預見這個風險，做了對沖或者防範措施。 4月底5月初由於日本央行干預匯率市場，日圓兌美元曾經短暫走強，但隨後再次轉弱，但弱勢得以舒緩。我們將繼續保持觀察，不會掉以輕心。 這個所謂日圓拆倉朝的危機至今所造成的金融動盪有限，再次說明當人人都看得見的問題，殺傷力可能大減。
孳息率倒掛Inverted Yield Cure
就好像孳息率倒掛 inverted yield cure，根據過往幾十年的統計，每次出現都會發生經濟衰退，（記憶好像只有一次例外)。去年幾乎連掃地個阿婆都識得講今次孳息率倒掛美國經濟有大麻煩了，股市要崩了，結果美股走一個牛市，現在倒掛了接近24個月，經濟衰退尚未出現。 由此可知，在股票市場，人人都見到的問題可能變成不是大問題，意料以外或遠遠超出預期的問題才是大麻煩。我們並非排除經濟衰退的可能性， 也許這次的lead time 比以前任何一次都長得多，經濟衰退可能推延到明年。
同樣是根據統計，每次美國減息週期開始之前，股市大多數沒有大問題，反而減息一段時期之後才會下跌。同樣是根據統計，大選年標普500大多是上升的。 但統計歸統計，歷史不會簡單重複，我們應該根據市場實際的情況和變化，逐步逐步看。
ISM 服務業和製造業PMI 同時低於50
5月3號ISM 服務業 PMI 自 2022 年 12 月以來首次跌破 50，似乎沒有引起媒體和市場參與者 應有的注意。在過去 18 個月中，ISM 製造業 PMI 有 17 個月低於 50。當兩個 PMI 同時低於 50 時：
-2008 年 7 月 - 2009 年 7 月（經濟衰退）
-2020 年 4 月至 5 月（經濟衰退）
-2022 年 12 月 (沒有經濟衰退)
-2024年5月3號
Albert 認為這個信號值得引起我們警惕，因為美國經濟以服務業為主，如果 ISM服務業PM I持續低於50以下，意味着美國消費者的消費有所下降，經濟增長動能不足，經濟陷入衰退的風險上升
下星期重要事件
下星期一鮑威爾講話；星期三重要的零售和CPI數據公佈，將會左右市場走向，數據超預期或者低於預期都是難測，市場如何解讀亦更難測，金主大戶要玩上，壞消息可以當好消息炒，反之，要再踩一腳，好消息可以解讀為壞消息。 再過一周， 5月22號 收市後 英偉達 NVDA 公布財報和指引，將會左右整個AI板塊以致美股的走向。
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一位資深的投資者、專業經理人，擁有廣泛的投資、戰略、業務拓展、項目管理、初創孵化和股權募資經驗。在科技、媒體和電信（TMT）領域擁有超過20年的從業及投資經驗，對推動創業精神、創新技術應用和商業化充滿熱情。
Albert曾在多家上市公司、大型初創孵化器和創新科技應用研究院擔任管理職位，該孵化器和研究院均由政府資助和擁有。同時，他在香港和深圳均創辦了貿易和電子商務公司，在拓展和擴張業務方面擁有丰富經驗，並在管理和推動初創企業成功上市中扮演了重要角色。
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