要點:
諾和諾德 NVO 近日發布了2024會計年度第二季度及上半年財報。盡管公司整體營收和利潤同比增長，但重磅減肥藥的銷售表現令人失望，未能達到預期。儘管下跌較多，而專家則認為目前投資諾和諾德股票可能還“為時過早”。
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自2021年美國食品藥品監督管理局/FDA首次批准諾和諾德/Novo Nordisk公司的Wegovy作為肥胖治療藥物以來，該公司股票曾一度受到熱捧。然而近日，諾和諾德對外公佈了其主推產品之一的Wegovy在剛剛結束的第二季度表現不佳的銷售業績，未能實現分析師的盈利預期等現狀，導致股價已下跌7.8%。
這些因素引發了大眾對曾經被譽為“減肥神藥”的Wegovy和Ozempic的重新思考：過去狂熱的追捧浪潮是否已經消退？大眾是否已回歸理性的冷靜期？
“減肥神藥”一針難求
成立於1923年的諾和諾德/Novo Nordisk，是一家總部位於丹麥的全球生物制藥公司，專注於肥胖症和糖尿病領域，其核心產品包括Wegovy和Ozempic。隨着公眾逐漸將Wegovy及其相關糖尿病藥物Ozempic作為減肥工具，諾和諾德迅速成為關注的焦點，Wegovy和Ozempic甚至被譽為現代版的“減肥神藥”。
Ozempic和Wegovy都是注射型藥物，具有相同的活性成分，通過抑制食欲和延緩食物消化來發揮效果。雖然這些藥物常見的副作用包括惡心、嘔吐和難以控制的腹瀉，但兩者的需求依然非常強勁。如此高的需求已超出了生產能力，導致諾和諾德在美國市場上暫時調整了藥物的供應量。
近一年來，Wegovy和Ozempic在全球大放異彩。前有馬斯克稱Wegovy幫助他成功減重20斤，後有TikTok上有一首專門寫該藥物的歌曲等等，愈加受到大眾的熱烈追捧。
此外，去年諾和諾德推出的減肥藥物Wegovy在一項備受關注的臨床研究中成功降低了心臟病發作和中風的風險。研究結果顯示，患有肥胖或超重且有心臟病史的患者在服用Wegovy后，與服用安慰劑的對照組相比，心血管事件的發生率降低了20%。
此消息公布后，諾和諾德的股價上漲了16.7%，創下二十多年來的最大槃中漲幅，使其市值一度達到4230億美元，過丹麥的國內生產總值/GDP並成為歐洲市值第二高的公司，僅次於奢侈品牌巨頭LVMH集團，為其本來已經火熱得市場又增加了一把“助燃劑”。
面對“減肥神藥”的日益供不應求，諾和諾德也決定瘋狂砸錢擴產
今年6月25日，諾和諾德在其官網上宣布計划在美國北卡羅來納州克萊頓/Clayton投資41億美元建設一座新型精加工制造廠。這座新工廠將主要負責糖尿病藥物Ozempic和減肥藥物Wegovy的填充和包裝環節，預計將新增1000個就業崗位，生產面積約為140萬平方英尺。該工廠預計將在2027年至2029年間完工。
美國市場對抗肥胖藥物的需求巨大。以Wegovy和Mounjaro為代表的GLP-1類藥物上市后迅速風靡，目前市場上仍面臨“一針難求”的局面，顯示出下游生產能力的緊張。
此外在今年早些時候，諾和諾德也宣布將於2024年在生產擴張方面投入約68億美元，較去年的40億美元大幅增加。除自建工廠外，諾和諾德還斥資110億美元收購了制造商Catalent旗下的三家工廠。
然而，盡管公司在生產設施上的投資顯著增加，但諾和諾德的重磅藥物Ozempic和Wegovy在今年第二季度的銷售未能達到華爾街的預期，導致公司股價在周三出現暴跌。這一業績缺口引發了市場的強烈反應，對公司股價造成了較大的負面影響。
因失望的銷售表現進入“冷靜期”
諾和諾德近日發布了2024會計年度第二季度及上半年財報。盡管公司整體營收和利潤同比增長，但重磅減肥藥的銷售表現令人失望，未能達到預期。雖然諾和諾德對減肥藥市場持樂觀態度，并上調了全年營收預期，但由於競爭對手如禮來/Eli Lilly等積極搶占市場、生產能力擴張以及一項關鍵藥物試驗失敗，公司也不得不下調全年盈利預期。
展望未來，諾和諾德將今年的全年營收預期上調至增長22%至28%之間，高於先前的19%至27%。然而，其全年營業利潤的增長預期則下調至20%至28%，低於之前預測的22%至30%。這一調整反映出公司在面對市場挑戰時的壓力。
在具體的銷售數據上，諾和諾德的減肥藥物銷售未達預期。根據FactSet的數據，分析師對Ozempic的銷售預期為43.8億美元，對Wegovy的預期為19.6億美元。然而，盡管面臨供應限制，諾和諾德的2型糖尿病藥物Ozempic的實際銷售額僅為42.6億美元，Wegovy的季度銷售額為18.8億美元，均低於市場預期。
公司表示，盈利放緩主要源於資產減值損失。諾和諾德的一項晚期腎病試驗在6月失敗，造成約8.35億美元的損失。此外，財務總監早前在電話財報會議上透露，產品向批發商的回扣高於預期，對銷售產生了一定影響，但這被視為一次性因素。諾和諾德還表示，已撤回在美國和歐洲提交的Wegovy治療心臟衰竭的審批申請，計划在明年年初重新提交，并提供更多數據。
與此同時，盈利能力的下降可能會加劇投資者的擔憂，特別是諾和諾德在快速增長的減肥藥市場中的先發優勢正在逐漸消失。諾和諾德預警稱，來自競爭對手以及監管機搆對定價的壓力將繼續存在。這種預期中的困難加劇了市場的不安，使諾和諾德的股價在經曆了當天的財報發布后，較6月的峰值下跌了19%以上。這一股價下跌，也深深反映了投資者對公司未來財務表現和市場環境的憂慮。
儘管下跌較多，而專家則認為目前投資諾和諾德股票可能還“為時過早”
盡管諾和諾德在之前的報告中表現強勁，但最新數據揭示了潛在的挑戰和風險，這使得投資者不得不對未來的投資決策進行重新評估。
自2021年以來，諾和諾德的股價曾因市場對其減肥藥物Wegovy和糖尿病藥物Ozempic的極大期待而持續上漲。然而，這種欣喜和買槃熱情是否掩蓋了更為嚴峻的現實：即競爭對手可能不可避免地發起價格戰？市場上其他制藥公司如禮來也在積極研發類似的治療方案，這可能對諾和諾德的市場份額和定價能力搆成威脅。未來的價格戰將對諾和諾德的盈利能力造成壓力，這在短期內可能對公司股價產生負面影響。
此外，諾和諾德最近披露的數據顯示，Wegovy的平均用戶使用時間僅為約六個月。這一信息可能意味着Wegovy并不像投資者之前預期的那樣，能夠成為長期穩定的收益來源。如果該藥物的長期使用效果和用戶滿意度低於預期，這將直接影響其市場表現和銷售額。
盡管諾和諾德在過去几年中取得了顯著的市場成功，但當前的季度業績和市場狀況表明，公司可能面臨諸多挑戰。這些挑戰不僅包括激烈的市場競爭，還包括藥物使用期限可能較短的問題，這些都可能影響公司的未來增長前景。
作為聰明的投資者，我們在考慮是否進入諾和諾德股票時，應謹慎權衡這些新揭示的風險因素。當前的市場條件和公司發布的數據可能暗示着未來的不確定性，因此，投資者需要重新審視其投資策略，并在做出決策前深入分析這些潛在的挑戰。
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