美國1月PCE物價指數前瞻: 選舉年通膨考驗拜登經濟學?

要點:
與雷根時代偏向“供給面”經濟學、強調供給大於需求、主張削減支出、減稅的政策不同，拜登經濟學注重國家產業政策和更高水準的政府乾預。高於預期的通膨數據可能導致金融市場波動，並提高人們對聯準會採取更強硬行動的預期。儘管不少專家已經表示今年首次降息已推遲至至少5月份，但僅維持利率是否足以控制通膨仍存在疑問。

經濟分析局將於週四美國東部時間8:30公佈個人消費支出統計數據和物價指數。PCE平減指數預計將從2.6%下降至2.4%，核心PCE物價指數預計將從2.9下降%至2.8% 。

受益於進口價格下跌的通貨緊縮即將結束
根據美國勞工統計局的數據，美國1月進口價格從2023年12月的138.40點上漲0.80%，至139.50點。非燃料和燃料進口價格上漲推動了整體成長。

各主要製成品進口類別的價格也有所上漲。1月份消費品價格上漲1.1%，這是自1989年1月首次發布1個月百分比變化系列以來的最大月度漲幅。這是由醫藥、牙科和製藥材料上漲4.1%推動的。1月份汽車價格上漲0.8%，這是自2011年5月以來的最大月漲幅。零件、引擎、車身、底盤和乘用車價格上漲帶動了1月份的上漲。顯示紅海危機對汽車進口的影響開始顯現。

此外，1月進口食品、飼料和飲料價格上漲1.5%。1月資本貨物價格指數也有所上漲，上漲0.4%。

2024年經濟過熱帶來的通膨壓力仍可能持續
2024年美國經濟可能再次超出預期 。NABE/美國商業經濟協會展望調查小組成員大幅上調了對2024年美國經濟成長的預測。

NABE主席Ellen Zentner對外表示，“目前的預測是，經通膨調整後的美國生產毛額將成長2.2%，高於12月展望調查中預測的1.3%。對2024年2月成長預測的上調源於對個人消費支出、非住宅固定投資、住宅投資以及政府消費支出和總投資等關鍵經濟部門的上調。”

據最新季度GDP數據顯示，政府支出是持續阻止美國經濟陷入衰退的重要動力。政府支出水準遠高於疫情時代之前，但這也增加了通膨風險。“人為創造的繁榮”導致薪資通膨螺旋式上升，導致服務業通膨居高不下。

真實購買力是另一個需要關注的隱藏指標
個人收入 數據也將於週四公佈。歷史數據顯示，薪資成長維持良好勢頭，個人利息收入加速成長。但經常性轉移收入持續負成長，業主收入成長也陷入停滯。

市場普遍預期，1月個人收入預計成長0.4%。如果個人收入成長率超過通貨膨脹率，則意味著實際購買力增加。否則，就表示對抗通貨膨脹的努力不夠有效。

拜登經濟政策的考驗
與雷根時代偏向“供給面”經濟學、強調供給大於需求、主張削減支出、減稅的政策不同，拜登經濟學注重國家產業政策和更高水準的政府乾預。川普最近將通貨膨脹的持續存在歸因於拜登在競選期間的經濟政策。據NBC的一項民意調查顯示，拜登在應對經濟方面落後於前總統。

高於預期的通膨數據可能導致金融市場波動，並提高人們對聯準會採取更強硬行動的預期。儘管不少專家已經表示今年首次降息已推遲至至少5月份，但僅維持利率是否足以控制通膨仍存在疑問。正如我們之前提到的，前財長薩默斯甚至在接受採訪時直言，聯準會的下一步行動應該是升息而不是降息。

對抗通膨需要一系列政策的持續發力。白宮可能需要進一步削減新年預算，以扭轉民主黨在經濟領域民調的弱點。採取措施穩定中東局勢也迫在眉睫，因為通膨勢頭和即將釋放的通膨可能會塑造政治格局並影響美國的政策走向。

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