要點:
近日，Costco美國官網上架了“金條”商品，上架不到幾小時就被搶購一空。但在此之前，加拿大Costco在今年7月也曾上架過金條，會員的反應同樣相當熱烈。Costco已經通過精心設計的商業模式吸引了一部分精明的富裕階層，他們的消費能力已經達到了奢侈品的價格門檻。值得注意的是，作為避險、保值的“避風港”，投資圈戲稱黃金喜歡壞消息。 但凡出現某種重大危機，其他市場風險大增時，各方資產就會湧向這個避險保值安全港。
投資不僅僅是為了創造財富，更是一種洞察宏觀經濟的態度，見證社會演變與科技發展。我們一起，從大變局中看清發展趨勢，希望從不確定中找到確定。
狂呼金融研究所聚焦於新的社會發展形勢下，金融與經濟對當今世界日益凸顯的影響。以全面、理性的投資視角，洞察分析每一個趨勢與機會，為廣大投資者創造更高質量、更獨特的金融投資觀點。
狂呼，比一部分人更快、更准地看清市場，讓大眾洞察金融經濟的核心。
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美國倉儲式連鎖店好市多/Costco 以販售價廉物美、豐富多元的商品而聞名，商品從食品到行李箱、電器等，應有盡有。近日，Costco美國官網上架了“金條”商品，1盎司瑞士PAMP命運女神金條“PAMP Suisse Lady Fortuna Veriscan”。金條上架不到幾小時就被搶購一空，且只能在Costco網上購買，必須是Costco會員，每位Costco會員還被限制最多只能購買2條（每條重量1盎司），足見其買氣之旺。
截至9月28日，黃金價格每盎司為1875.64美元，Costco販售的金條價格每盎司略低於1900美元。從Costco目前來看，無論價格如何，金條都賣得火爆。Costco首席財務官理查德‧加蘭蒂/Richard Galanti在公司季度財報電話會議上表示，這些金條的需求量很大，而且庫存時間不會太長。
金條產品頗受歡迎
黃金是硬通貨，一直是投資愛好者青睞的理財產品。金價過去1年走高逾15%，過去5年上漲55%以上，由於通膨仍高，以及房市低迷，黃金成為市場資金的避風港。狂呼媒體曾發佈一文“年輕人不買鑽戒買黃金， 黃金可能也存在智商稅?”，揭示了買黃金成為很多年青人的理財新選擇背後的原因。
在美國之前，加拿大Costco在今年7月也曾上架過金條，會員的反應同樣相當熱烈。據華人網友分享，自己在7月21日加拿大Costco官網購入的價格為2599.99加幣，短短一周上漲了100加幣。但即使漲價了，該價格仍然比在加拿大TD銀行出售的2750.79加幣要整整便宜了50.8加幣。精明的華人網友還算了一筆賬，疊加Costco Executive Membership/黑卡可以返點2%，再疊加信用卡返現，一里一外可以賺130加幣的差價。還有更幸運的網友，使用Costco滿3000加幣返600加幣的禮品卡“薅羊毛”，最后僅花費1999.99加幣就到手，直呼血賺700加幣。值得注意的是，Costco這種金條因為屬於高純度.999或以上，屬於免稅產品，一定程度上更幫消費者省了不少錢。
此外，除了黃金，Costco還出售鑽石、愛馬仕包、Chanel包、Burberry外套等奢侈品。向來極其愛護羽毛、精心維護品牌形象的奢侈品牌竟然甘願與烤雞、洗衣粉、衛生卷紙陳列在同一空間，包裝在廉價透明袋中，置於毫無裝飾物的巨型貨架上，這令很多人感到費解。更讓人疑惑的是，有消費者的確願意在大賣場環境中毫不猶豫，一擲千金，買下最昂貴的奢侈品手袋鉑金包。
Costco廉價形象的“奢侈”心
Costco的經營模式、購買的消費者是什么人，以及他們為什么在Costco買奢侈品？這三個問題值得我們深入思考。
首先，Costco以“量大、質優、價格低”為突出特點，它以價格優勢出名，但并非廉價超市。這家一站式購物的量販店在美國的目標人群是中等收入群體，這批受教育程度較高的消費者深知“羊毛出在羊身上”，超市的營銷和運營成本最終會轉嫁到產品售價上，而他們只希望為產品本身買單，在預算范圍內購買到質量最好的產品。因此Costco盡管看似陳列粗放，卻正中這些消費者的下懷。
Costco以做“減法”聞名，與其他賣場主打的產品丰富程度不同。Costco每個品類只提供一種產品選擇，不僅為繁忙的中等收入消費者節省了決策時間，提高了超市的庫存管理效率，還使得Costco在眾多供應商面前擁有更強勢的選擇權與議價權，從而將產品的毛利率常年控制在14%以下，遠低於其他競爭對手，包括以低價標榜自己的沃爾瑪。同時，Costco內部巨型貨架表現出來的粗放感，在潛意識中刺激消費者進行囤貨，從而實現薄利多銷。從這個角度看，消費者的囤貨行為也可被視為一種價格優勢進行的妥協。
不過，產品銷售几乎只能讓Costco回本。據Costco財報顯示，作為會員制的倉儲量販店，Costco最大的收入來源於會員費，續訂率達90%，每年都為Costco貢獻近70%的收入。2017年會員人數超9030萬人，收入 28.53 億美元，高達全年淨利潤的70.64%。2018年會員收入高達31.42億美元。2019年會員數已超過9600萬人。
也就是說，消費者只有購買了Costco會員，才有資格享受價格優勢。會員制度背后的邏輯是，中產階層是忠誠度較高的一群人，一旦他們認定了一個品牌，就會持續不斷地進行回購，Costco的產品把控能力顯然取得了他們的信任。
因此，除了大瓶礦泉水、家庭裝洗衣液和衛生紙等暢銷品類，Costco早前在美國就出售過奢侈品手袋、高級魚子醬、陳年威士忌、3000美元的水晶燈、4000美元的自動販售機、價值5000美元的一年份速凍食品、價值3萬美元的私人飛機服務和高達40萬美元的鑽石戒指。在中國，更是曾經出售愛馬仕包、Chanel包、Burberry外套等奢侈品，都被“哄搶一空”。
如果仔細觀察Costco全球各門店的停車場，不乏很多豪車。根據相關數據顯示，與沃爾瑪相比，Costco會員消費者的收入要更高，平均年收入10萬美元，受過大學教育并擁有自己的住房。而沃爾瑪的消費者平均年收入為5.3萬美元。而此次Costco中國開業奢侈品類的暢銷，也證明了其中國目標消費群體的經濟實力。由於Costco吸引了富裕的消費者，所以它便可以選擇出售奢侈品，即便這些產品滯銷，Costco也可以隨時放棄這個品類，這對於其主體業務并沒有特別大的影響。
Costco已經通過精心設計的商業模式吸引了一部分精明的富裕階層，他們的消費能力已經達到了奢侈品的價格門檻。雖然，消費者在Costco購買奢侈品，損失了奢侈品購物中十分重要的高端體驗，但這種體驗卻帶來值得信賴及溢價少的優勢，得到不少精明的富裕人士青睞。
黃金更愛“亂世”？
作為避險、保值的“避風港”，投資圈戲稱黃金喜歡壞消息。 但凡出現某種重大危機，其他市場風險大增時，各方資產就會湧向這個避險保值安全港。
影響黃金價格的因素，過去半個世紀中主要包括經濟形勢、通脹率、地緣政治、貨幣政策、股市動態，以及國家央行買入黃金的力度等。由於國際市場黃金交易用美元計價，因此美元匯率對金價有直接影響。美元貶值，黃金對其他貨幣來說就相對便宜，更多資金流入國際市場推高金價，反之亦然。
美國聯儲局的貨幣政策也因此對國際市場黃金價格也有重大影響。歷史證明，黃金價格創歷史新高之前的兩三年，都曾發生重大危機，美聯儲也都曾採取量化寬鬆政策，擴大貨幣供應。
黃金價格的歷史走勢可以為預測未來走勢提供重要依據，比如驅動因素和潛在規律
自第二次世界大戰後，黃金價格從1968年的每盎司35美元漲到現在的1883.80美元區間，中間有過兩次可以跟目前市道相提並論的“大牛市”，分別在1980年1月和2011年9月觸頂。根據黃金價格預測，到2023年年底，XAUUSD/現貨黃金/美元 將上漲至2100美元。 到2024年3月，其價格可能達到2200美元。
從2012年開始，黃金持續低迷長達6年，到2018年出現轉機。2020年，歷史重演。在後疫情階段，全球經濟復蘇緩慢、利率不斷探底負值區域、中美交惡，脫鉤和新冷戰恐懼日益真實、國際局勢暗潮湧動。
世界黃金協會市場信息諮詢部的斯特裏特/Louise Street在一則通訊中指出，“新冠疫情為黃金投資創造了一場完美風暴。”由於前所未有的大量流動性注入和創紀錄的低利率，黃金投資成本大大降低，全球黃金ETF基金湧入，黃金價格隨之飆升，屢創新高。
各國債務龐大，10年內很難真正改觀，而通脹則明顯呈長期上升趨勢，零利率和負利率仍將持續，美元疲軟，因此黃金成了成本低而收益相對較高的投資資產，不但目前收益比企業和政府債券高，長期而言也一樣。金價飆升，更助燃了“害怕錯過”/FOMO盛宴狂歡的投機心理。
值得註意的是，和前兩次牛市一樣，金價如此強烈、迅疾飆升的背後也有地緣政治因素。中美關係日益緊張，制裁令一個接一個，多層面的美中脫鉤和新冷戰氣氛，以及爆發局部武裝衝突的憂慮，強化了黃金的避風港功能。
投資是黃金需求三大來源之一，另外兩個分別是珠寶、工業和醫療應用。本世界初珠寶需求佔80%比重，現在只有不到50%。自2008年金融危機爆發以來，黃金越來越多被用於對沖和避險，投資需求逐步增加。而這個趨勢助推了金價上漲。
世界黃金協會數據顯示，新冠疫情及其造成的經濟破壞對黃金消費需求的重創前所未見地嚴重，亞洲、歐洲和北美的封鎖抗疫措施導致全球金飾需求跌到歷史谷底，金條與金幣投資需求大減，今後半年情況估計好轉希望不大。
該協會發佈的2020年上半年“黃金需求趨勢報告”數據顯示，在黃金總需求、總供應量、各國央行總需求、金飾和科技用金總需求，以及全球黃金投資總需求這六大板塊中，除了投資總需求，其餘都有不同程度的下降，跌幅最大的是金飾，其次是央行需求。
隨著經濟重啟艱難和各種不確定性意味著可以預見的未來，黃金的避險優勢將繼續吸引投資者。作為美國連鎖倉庫式超市，Costco不僅出售剛需的日用品，還開始出售高價的奢侈品，并且價格都比官方價要便宜很多。當前全球的奢侈品市場表現相對低迷，投資者對奢侈品市場已缺乏信心。因此，Costco“高性價比+奢侈品”的結合，或許能帶來一種新的“搶購”風潮?
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投資不僅僅是為了創造財富，更是一種洞察宏觀經濟的態度，見證社會演變與科技發展。我們一起，從大變局中看清發展趨勢，希望從不確定中找到確定。
狂呼金融研究所聚焦於新的社會發展形勢下，金融與經濟對當今世界日益凸顯的影響。以全面、理性的投資視角，洞察分析每一個趨勢與機會，為廣大投資者創造更高質量、更獨特的金融投資觀點。
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