要點:
老鋪黃金憑借“古法黃金”工藝和精准的高端定位，在金價波動的背景下脫穎而出，成功在資本市場上一度成為“港股之王”。
最近，金價的大幅波動引發了消費者購買金飾的熱潮。其中，被譽為“古法黃金第一股”的老鋪黃金（6181.HK）再度成為輿論焦點。該公司自2024年6月上市以來，股價從價40.5港元/股飆升至最高868港元/股，一度成為超越騰訊、茅台的“港股之王”，吸引了市場和投資者的極大關注。
這家公司為何能夠在競爭激烈的黃金首飾市場中脫穎而出，并獲得如此矚目的資本市場表現？讓我們走進這一家“黃金界愛馬仕”，探討老鋪黃金如何憑借文化和工藝的雙重優勢，不僅在黃金市場掀起新風潮，更在資本市場上成功演繹了一場“逆襲”的傳奇。
老鋪黃金：用古法黃金打開差異化
在中國珠寶市場競爭愈發激烈的當下，一個創立時間并不算長的品牌“老鋪黃金”，正以其獨特的高端定位與古法工藝路線，悄然打出一片天地。
與周大福、六福等大眾熟知的黃金品牌不同，老鋪黃金并未選擇走大眾化、規模化的金飾路線，而是深耕“古法黃金”這一細分市場，通過手工技藝與文化敘事建立起自身的品牌壁壘。
品牌創始人徐高明，出生於1964年湖南岳陽，原為岳陽市畜牧水產局的公職人員。90年代“下海潮”席卷全國之際，他轉身投入商界，先后創立旅游公司及文創產品企業“金色寶藏”。直到2009年，徐高明才正式踏入黃金珠寶領域，并於2014年注冊“老鋪黃金”商標，2016年將其從金色寶藏中獨立運營，自此開啟古法金品牌的打造之路。
老鋪黃金的發展路徑頗具策略性。自2017年起，公司一方面布局電商渠道，另一方面將門店設於中國北京、深圳等高端商圈，聚焦一線與新一線城市核心消費群體。
隨着老鋪黃金發展迅速，2020年，其首次叩響資本市場大門，目標直指深交所中小板。然而，監管部門對其復雜的關聯交易結搆提出嚴厲質疑，使得這場闖關以失敗告終。
據公開資料顯示，老鋪黃金最初由金色寶藏文化傳播有限公司孵化而來。徐高明父子是這兩家公司的實際控制人，同時還掌控着另一家名為文房文化的企業。從公司架搆上看，老鋪黃金并非完全獨立，而是從金色寶藏中拆分出來的業務板塊。此外，即便在獨立運營之后，金色寶藏仍是老鋪黃金的重要供應商：2017年位列其第二大供應商，2018年為第五。此外，老鋪黃金還曾與關聯方之間進行超過2億元的資金拆借。
這一系列曆史沿革和資金往來的證據，讓監管方對其獨立性產生質疑，并最終以“曆史沿革瑕疵”為由，未予受理其申報材料。但故事并未就此落幕。
2023年11月，就在遞交港交所上市申請的前三天，老鋪黃金迎來了戲劇性的轉機。
三家資本力量：蘇州黑蟻三號、蘇州逸美和復星漢興迅速入局，聯手砸下2.25億元，獲得老鋪黃金4.3%的股權。這筆“臨門一腳”的注資，不僅為老鋪黃金的上市沖刺注入資金，更重要的是，它推高了市場對其估值的認知。
短短四年，老鋪黃金的估值從2019年的不足6億元躍升至52.25億元，漲幅高達8.6倍。這場由監管質疑到資本加冕的轉折，表面上是一次上市路徑的更換，本質上則是老鋪黃金在監管、投資人、市場信心三者之間精妙平衡的結果。從A股折戟到港股成功，老鋪黃金不僅換了戰場，也換了一種講故事的方式。
目前，老鋪黃金在全國共有門店30多家，主要開在中國一線及主要新一線城市的核心商圈。鋪黃金的門店數量雖然不多，但在所有知名珠寶品牌中，其單個商場的平均收入和坪效均排名第一。此外，其獨特的產品定位和銷售機制，使其毛利率穩定在41%左右，遠高於行業平均水准。
這種以“高價值感”取代“高產量”的模式，正是老鋪黃金對傳統金飾市場的一次有力顛覆。從克重定價到整件定價，從材質導向到文化敘事，它正在重塑黃金消費的底層邏輯。
顛覆傳統金飾：從“貴金屬”到“文化符號”
這家成立不到十年的新銳品牌，正憑借“文化認同+身份體驗”的組合打法，成功躋身“新奢品牌”之列，成為高淨值人群心頭好。
據相關資料顯示，2024年上半年，老鋪黃金營收與淨利潤分別達35.20億元與5.88億元，同比增速高達148.3%和198.8%。春節期間，北京門店排隊盛況頻傳，消費者排隊7小時只為購入心儀產品，黃牛一日代購收入更是突破上萬元。
老鋪黃金之所以能賣出比傳統金飾貴得多的價格，并持續熱銷，背后的秘訣在於：它不僅賣黃金，更賣“文化認同”和“身份體驗”。
品牌以古法黃金為定位核心，強調手工技藝的時間成本和復雜性。花絲、鏨刻、鎏金等非遺工藝，將每一件產品打造為“限量藝朮品”。低產出、高投入，天然帶來限量與收藏的標簽。
在產品設計上，老鋪黃金大量運用明清宮廷元素與宗教吉祥符號，搆建出“中國皇家金器”的敘事框架。黃金不再只是貴金屬，更是一種文化身份的象徵。消費者買的，不是一件首飾，而是對傳統文化的認同與參與。這種敘事能力，使黃金具備了情感附加值，在奢侈品的“故事性”邏輯中站穩了腳跟。
在商業模式上，老鋪黃金亦堅持“三不原則”：不賣硬金K金、只做古法足金；不按克計價、只用一口價；不走加盟、只做直營。定價策略上則瞄准中高淨值客群，售價普遍在1萬元至5萬元之間，單價超過5萬元的產品也不在少數。這一稀缺邏輯進行整件定價，并將黃金從日常貴金屬消費品轉化為擁有文化與審美價值的高端文化商品。
此外，在渠道布局上，老鋪黃金只入駐高端商圈，如北京SKP、成都IFS，與一線奢侈品牌比鄰而居，借地段強化品牌調性。門店裝潢則借中式美學之勢，營造出博物館式購物場域，讓消費者在購物中體驗文化儀式感。
其VIP策略更是對標國際奢侈品體系：貴賓室、私密品鑒會、定制服務等一整套體系為高淨值用戶打造身份感，讓消費不僅僅是交易，而是一種圈層的進入。
在當下“價格內卷”嚴重的經濟環境，老鋪黃金拒絕價格戰，所有渠道統一售價，罕有折扣。甚至會通過定期漲價來維持價格張力與產品保值性。這一策略讓消費者在感性之外，也多了一層理性投資的心理認同。對許多消費者來說，購買老鋪黃金的產品，既是“佩戴的藝朮品”，也是“可流通的資產”，是文化價值與財務安全感的雙重疊加。
老鋪黃金的崛起，既是一次精准的市場切入，也是一次文化認同的喚醒。在消費升級與價值重搆的大趨勢下，它不只是用古法技藝打造珠寶，更是在重搆人們對黃金的認知方式：從“貴金屬”到“文化符號”，從“保值工具”到“精神消費”。未來，這種兼具文化深度與商業敏感的品牌打法，或許會成為更多中國品牌實現高端突圍的重要啟示。
