2023年9月10日金融快讯Market Briefing
说Carvana (CVNA)遇到了一些困难是轻描淡写的。尽管截至9 月7 日，该股在2023 年将上涨904%，但仍比历史高点低87%。对于一些目前可能面临未实现损失的投资者来说，仍有很多工作要做。但也许该公司可以在未来几年内回报股东。
本文将研究三年后Carvana 的股价，假设该公司没有遇到任何其他财务问题，并再次开始实现大流行之前的增长。这些肯定是巨大的假设，因为业务仍然充满大量的不确定性。
让我们看看这家在线二手车零售商的股价到2026 年会是多少。
十多年前，当Carvana 成立时，管理层发现几乎所有产品类别都开始转向在线购买。我们的想法是，为什么不能用汽车来实现这一点呢？尽管最近陷入困境，但很难说Carvana 没有在产品和市场之间取得明显的成功。
2014年，Carvana在其电子商务平台上销售了2,105辆汽车。到2022 年，这一数字总计达到412,000 人。无论从哪个角度来看，这都是令人难以置信的增长。不出所料，收入同期猛增。
Carvana 最终成功的最重要因素是它是否能够在未来几年销售更多汽车。基于该业务提供的卓越客户体验，以全国范围内的大量库存选择、免费送货和便捷的购买流程为特点，我们不难相信，更多的增长即将到来。
还值得一提的是，国内二手车行业规模庞大且分散。 2021 年，二手车交易量约为4100 万辆，其中最大的经销商只占整体交易量的一小部分。这一行业背景对Carvana 有利。
第二季度，Carvana公布净亏损1.05亿美元，较上年同期的亏损4.39亿美元大幅减少。盈利能力一直难以捉摸，尤其是在过去的一年半里。
但管理层已开始大幅削减成本，在过去12 个月内减少了11 亿美元的销售、一般和管理费用。根据EBITDA/息税折旧摊销前利润计算，该公司的长期目标是接近11% 的利润率。
一旦宏观问题消退并且业务开始再次增长，看看Carvana 的成本会发生什么变化将会很有趣。事实证明，建设公司的技术和物流基础设施是非常资本密集型的。投资者不希望看到管理层牺牲获取增长的机会。
截至撰写本文时，Carvana 股票的市销率P/S 倍数为0.4，远低于该股的历史平均估值。在我看来，尽管已采取措施减轻债务负担，但惨淡的市盈率表明该业务的悲观情绪仍然很高。
在经历了糟糕的2022 年之后，市场情绪有所改善，投资者今年大幅抬高了该股的股价。但Carvana 最终命运的不确定性仍然很高，因为该公司面临着宏观经济形势的反复无常。
如果Carvana 能够找到方法恢复强劲的两位数收入和销量增长，同时继续实现正净利润，那么股东将在未来三年内获得回报。
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