2023年10月12日金融快讯Market Briefing
Twilio (TWLO)和Zoom Video Communications (ZM)都使得透过其基于云端的平台透过网路进行通讯变得更加容易。 Twilio 的平台处理行动应用程式的简讯、语音通话、视讯和验证功能。在疫情期间，Zoom 的品牌成为视讯通话的代名词。
在2020 年末和2021 年成长型股票和迷因股票的疯狂购买狂潮中，这两只股票吸引了多头的蜂拥而至。然而，由于利率上升促使投资者转向更保守的投资，两只股票都在2022 年被击垮。因此，Twilio 和Zoom 目前的交易价格均比历史高点低约90%。
在新的多头市场开始之前，投资人是否应该购买这些下跌的科技股？让我们来看看。
Twilio 的放缓尚未结束
2016 年至2020 年间，Twilio 的营收以59% 的复合年增长率/CAGR 成长。其中部分成长是由收购推动的，但该公司在投资者日宣布，到2024 年，其有机收入可能成长至少30% 2020 年10 月的演示。
从有机收入来看，Twilio 的营收在2021 年成长了42%，2022 年成长了30%。但其有机收入在2023 年第一季仅年增15%，第二季仅成长了10%。这种经济放缓迫使Twilio 放弃了30% 有机成长的目标，目前预计第三季有机成长仅为3% 至4%。
分析师预计Twilio 全年营收仅成长6%。这种放缓是宏观逆风造成的，这促使许多公司控制支出，但来自MessageBird、Plivo、爱立信的Nexmo 和Bandwidth 等类似云端通讯平台的竞争可能会加剧其放缓。同时，不断上涨的营运商费用继续压缩Twilio 的毛利率。
好的一面是，随着该公司解雇了数千名员工并精简了支出，调整后的营业利润率在过去三个季度再次转为正值。因此，分析师预计该公司今年将在调整后再次转亏为盈。
自今年2 月批准一项10 亿美元的回购计画以来，Twilio 还回购了5 亿美元的股票，其内部人士在过去12 个月内买入的股票数量是卖出股票数量的25 倍。在最新的电话会议上，执行长Jeff Lawson 预测，随着宏观环境逐渐改善，其收入成长将在2024 年重新加速。
Zoom也面临严峻的阻力
随着疫情促使更多人参加线上课程、远距工作以及与朋友和家人进行视讯通话，Zoom 的收入在2021 财年飙升了326%。其引人注目的品牌、简单的介面和免费增值模式使其成为思科Webex 等面向企业的视讯会议平台的有吸引力的替代品。
Zoom 的营收在2022 财年再成长55%，但在2023 财年仅成长7%。预计2024 财年成长速度将进一步放缓，增幅仅为2%。随着疫情过去，人们使用视讯会议服务的频率降低，Zoom 的成长陷入停滞。 ，以及的Facebook Messenger 等Meta的Google Meet 和AlphabetTeams、Microsoft瓜分了这个分散的市场。
该公司试图在2021 年收购基于云端的呼叫中心提供商Five9 ，以实现业务多元化、拓宽护城河，并为大流行后的经济放缓做好准备，但该交易最终失败。 Zoom 预计其虚拟代理和联络中心服务的扩展，以及用于总结和组织会议的新人工智慧功能，将稳定其长期成长。该公司还削减成本以扩大营业利润，今年稍早解雇了15% 的员工，预计2024 财年调整后每股收益将增长6% 至7%，这将比2024 财年下降14% 的情况有所改善。
Zoom在2023 财年回购了10 亿美元的股票，但其内部人士出售的股票数量仍然是过去12 个月购买股票数量的近四倍。这种冷淡的内在情绪表明，令人痛苦的经济放缓尚未结束。
估价及判决
这两只股票看起来都比成长型股票上涨高峰时期便宜得多。 Twilio 的本益比为26 倍，今年销售额的2.5 倍，而Zoom 的本益比为15 倍，今年销售额的4.4 倍。
当其他有前景的股票仍在出售时，部分投资人认为，急于购买这些不受欢迎的股票。但如果必须选择一个，很多投资人建议会选择Twilio，因为它仍然增长更快，拥有更宽的护城河，并且有更清晰的长期复苏之路。
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