2023年10月23日金融快讯Market Briefing
近两年后，微软(MSFT)终于完成了收购动视暴雪的交易。尽管微软必须做出多项让步并跨越许多监管障碍才能实现这一目标，但交易还是完成了。现在，动视暴雪将并入微软，这将增加微软的营收和利润。
尽管微软在过去几年中一直是一只出色的股票，但从估值角度来看，它已经变得昂贵。既然微软已经动用了部分现金储备，那么它是否处于买点呢？让我们来看看。
动视只是微软的一小部分
截至2023财年第四季末，微软资产负债表上的现金及等价物超过1110亿美元。这在很大程度上只是闲置，但随着与动视暴雪687亿美元的交易，它现在已经将其中的很大一部分投入使用。
但微软支付了多少生意费用呢？过去12个月，动视暴雪创造了87亿美元的收入和22亿美元的利润。该股的估值为销售额的7.9倍和本益比的31倍。考虑到微软的销售额为12倍，市盈率为34倍，微软实际上以低于其回购自己股票的成本购买了动视暴雪。
这是一个巨大的价值主张，特别是考虑到这次收购带来的好处。合并前动视暴雪的利润率高达25%。合并后，许多角色可以整合，从而提高新整合的业务部门的利润率。此外，微软还可以利用其部分资源来帮助产品开发，使这次合并对两家公司来说是双赢的。但这是否让微软股票现在值得买进？毕竟，合并前的股票相当昂贵。
微软的股价较市场溢价较高
由于微软已经创造了2120亿美元的收入和720亿美元的利润，动视暴雪的投资组合不会为微软的业务带来太多增加。如果动视暴雪在过去一年完全整合，营收和获利将分别成长4%和3%。
这意味着估值也会下降那么多。因此，尽管微软的股票在技术上变得越来越便宜，但幅度并不大。与科技股同业相比，微软的股票价格昂贵，明年的情况看起来也好不了多少。微软的预期本益比为30倍，与标准普尔500指数20的预期本益比P/E相比溢价50% 。对于任何股票来说，这都是一个巨大的溢价，尤其是那些只预计会增加收入的股票2024财年成长11%。
此外，在利率如此之高的情况下，公司可以轻松获得4%左右的现金回报：687亿美元（收购价格）中的4%相当于27亿美元，比动视过去12个月的利润还要高。因此，一些投资者可能会质疑这笔钱是否最好花在收购动视暴雪上。但由于这笔交易起源于2022年初的低利率环境，因此当时并没有考虑到这一点，尽管现在这是现实。
尽管微软拥有大量的人工智能/AI投资、不断成长的云端运算业务，并且现在拥有强大的游戏创作部门，但部分投资者仍然认为微软的股票被高估了。
在如此动荡的金融市场中，你会选择怎样投资？
一起深入了解资深投资者的美股交易策略。在投入股市之前，多认识美股市场，才可提高投资回报率。关注狂呼“个股分析”栏目，紧密跟踪美股走势，寻找更多投资机会。
点击此处了解更多
