2023年10月1日金融快讯Market Briefing
尽管宏观经济问题、通货膨胀和货币政策收紧导致市场波动，但保险公司股票在过去几年中表现相当不错。保险公司处于有利地位，可以利用利率上升的机会，并且可以很好地对冲通膨。
过去三年，专业保险公司Markel (MKL)的回报率为59%，超过标准普尔500 指数36% 的总回报率。它为许多其他公司不会触及的利基市场提供保单，并拥有诱人的利润率。它还拥有重要的投资组合，可以利用更高的利率并在牛市期间表现良好，这一品质使其赢得了“小伯克希尔哈撒韦”的绰号。以下是您需要了解的有关该业务的资讯。
保险产品永远有需求
保险股可以是绝佳的投资。巴菲特表示，保险业务具有弹性，因为它们的产品永远不会过时，销售通常会随着经济成长和通货膨胀而增加。
万凯尔是巴菲特集团投资的几家保险公司之一，这是有充分理由的。马克尔撰写的保单涵盖了许多其他保险公司不会涉及的风险。它专注于难以应对的风险，这些风险需要在称为过剩和盈余/E＆S的市场中具有特定的知识。
财产和意外伤害P&C 保险公司承保的标准保单包括汽车保险、房屋保险和财产保险。各公司的财产和意外伤害政策相当一致，并且受到州监管机构的严格监管。因此，财产和意外伤害保险公司主要在价格上竞争，利润率较低。相较之下，环境与社会保险公司基于专业知识进行竞争，并且往往拥有更高的利润。
充满挑战的市场环境有利于Markel 等保险公司
多年来，保险公司一直面临着充满挑战的市场环境。与天气相关的自然灾害、高通膨、网路犯罪和其他威胁数量的增加都导致保险公司的索赔成本上升。
保险是一种周期性业务，会经历「软」和「硬」市场状况时期。在疲软的市场中，理赔成本往往较低，但公司之间的竞争更加激烈，提高客户保费更具挑战性，保险公司必须采取更高风险的保单才能成长。硬市场具有相反的特征。竞争不那么激烈，公司可以轻松地将利率上涨转嫁给客户，保险公司可以消除风险更大的保单并专注于最有利可图的保单。
像Markel 这样的E&S 保险公司从严峻的市场条件中受益更多，因为他们可以承担传统保险公司放弃的保单。此外，环境与社会保险公司在提高价格方面拥有更大的灵活性，并且可以专注于最有利可图的保单领域，以产生稳固的利润率。
投资者在评估保险公司时应考虑的一个关键指标是其综合比率：索赔支出和其他费用的总和除以其收取的总保费。整个产业的平均综合成本率普遍接近100%的损益平衡点。根据标准普尔全球市场情报的数据，2022 年美国财产和意外险领域的这一比例为102.6%，因此总体而言，这些保险公司去年亏损了。但最好的保险公司的综合成本率始终低于100%。在过去10 年里，Markel 的综合成本率一直稳定在95%。
Markel 的重要投资组合
去年Markel面临的一个阻力是其庞大的投资组合。该公司拥有230 亿美元的投资组合，涵盖短期债券、股票和其他投资。该投资组合超过三分之一是股票，包括波克夏海瑟威、Alphabet、迪尔公司、布鲁克菲尔德公司和家得宝公司的股份。
由于其投资的很大一部分是股票，因此它赢得了“小伯克希尔”的绰号。但2022 年的股市熊市对投资组合带来压力，导致其投资损益表损失16 亿美元。
然而，其投资受惠于正面的市场状况，截至今年第二季度，其损益表上的投资组合收益为8.57 亿美元。不仅如此，该公司还处于有利地位，可以利用利率上升的机会，同时透过国债承担很少的风险。上半年，其净投资收益年增74%至3.29亿美元。
Markel股票值得买入吗？
由于索赔成本上升和近期高通膨时期的持续影响，市场环境充满挑战，继续给保险公司带来压力。这给盈利能力带来了压力，尤其是对于传统财产保险公司而言。然而，对于像马克尔这样的专业保险公司来说，严峻的市场条件提供了更多成长的机会。
Markel 庞大的投资组合在牛市期间也使其受益。自1929年以来，多头市场平均持续时间是熊市的3.5倍。该公司还受益于较高的利率，使其在经济周期的不同阶段具有弹性。
Markel 在承保获利保单和应对复杂的宏观经济环境方面做得非常出色，这使得这家专业保险公司成为很多投资人当今多元化投资组合中的优秀股票。
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