2023年9月28日金融快讯Market Briefing
在过去的几十年里，阿兹海默症/AD 领域的实验药物逐渐消亡。许多公司都尝试过开发针对这种疾病的新的有效疗法，但基本上都失败了。然而，在过去两年左右的时间里，一家生技公司不仅成功获得了一种而是两种AD 药物的批准。这就是百健/Biogen (BIIB) 。
鉴于这一令人印象深刻的壮举，人们预计百健的股票最近会带来优异的回报，但事实并非如此。该公司的股票表现一直低于平均值。百健公司怎么了？今天买进其股票是否值得？
Biogen在AD市场的前景
百健首个核准的AD 疗法Aduhelm 于2021 年中期获得批准。不幸的是，到目前为止，Aduhelm 一直是一个重大失败，而且这种情况不会很快改变。 Aduhelm 是在有争议的情况下获得批准的，因为支持其有效性的数据还远未得出结论。结果，许多医生拒绝开立这种药。
然而，这个问题不该困扰百健公司的Leqembi，该公司今年已上市。 Biogen 与其长期合作伙伴日本Esai分享Leqembi 的权利。他们将平均分配AD 药物相关的利润和损失。 Leqembi 的销售前景如何？尽管预估有所不同，但一些分析师预计到2028 年该公司将实现30 亿美元的收入。去年，该生物技术公司公布的收入为102 亿美元，年减7%。
由于部分产品的生物相似药竞争，该公司的销售额最近有所下降。今年这种情况应该会持续下去。百健2023 年前六个月的营收年减近4%，至49 亿美元。 Leqembi 到2028 年将额外增加15 亿美元收入，约占该公司本财年总销售额的15%。这很有意义。
寻找其他增长点
百健正在采取其他措施来改善其产品阵容。 8 月，美国食品药物管理局/FDA 批准了百健与Sage Therapeutics合作开发的用于治疗产后忧郁症/PPD的Zurzuvae 药物。不幸的是，FDA 拒绝批准Zurzuvae 用于治疗重度忧郁症/MDD。虽然MDD 影响着数百万患者，但PPD 的市场机会要小得多，只有数十万名患者。
FDA 在针对忧郁症方面对Zurzuvae 表示反对，原因可能是最糟糕的原因之一：数据不支持其功效。目前最好的情况是Biogen 和Sage Therapeutics 进行额外的临床试验以提供进一步的证据。在最坏的情况下，他们将放弃Zurzuvae 治疗重度忧郁症的批准。值得庆幸的是，百健还有其他锦囊妙计。
该公司正以73 亿美元收购Reata Pharmaceuticals (RETA) —— 一家专注于开发神经系统疾病的生物技术公司。 Reata 在市场上的唯一产品是Skyclarys，一种治疗弗里德赖希共济失调/FA 的药物。这是一种罕见的退化性神经系统疾病，会导致各种症状，包括肌肉无力。今年2 月，Skyclarys 成为第一个获得FDA 批准的FA 疗法。
即使Skyclarys 的目标市场只有美国4,500 名患者，但到2030 年，其年销售额仍可达到15 亿美元。这对Biogen产品线来说是另一个有意义的补充。
百健（Biogen）值得这么麻烦吗？
Leqembi、Zurzuvae 和Skyclarys 应该有助于填补其先前的一些成长动力所留下的巨大缺口，除了Leqembi、Zurzuvae 和Skyclarys 之外，这家生物技术公司还致力于削减开支和成本，以提高其利润。这些举措很棒，但百健的中期财务表现仍有很大的不确定性。
该公司的销售额能否恢复到所需的有意义的成长，使其再次成为有吸引力的股票？该生技公司能否推出新药以进一步完善其产品阵容？这种不确定性正是投资者，尤其是规避风险的投资者应该关注其他生技股票的原因。然而，对于耐心的投资者来说，可能值得考虑在百健公司设立一个职位。
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