2023年9月3日金融快讯Market Briefing
在英伟达放弃收购后，Arm Holdings 终于申请上市。继2016 年被软银集团私有化以及去年英伟达放弃收购后，Arm Holdings 将再次上市。
IPO投资如何运作？
公司上市时通常会聘请投资银行来承销交易。该银行的职责之一是向有意愿的买家招揽股票。通常，只有高净值个人或经验丰富的投资者才能获得首次公开募股的股票。鉴于围绕人工智能AI 的所有炒作，部分投资者怀疑散户对Arm 的IPO 感兴趣。然而，精明的投资者应该质疑这家半导体公司是否值得投资，或者是否只是想从炒作中获利。
Arm的业务表现如何？
当一家公司向美国证券交易委员会/SEC 提交上市文件时，招股说明书的一部分会专门介绍历史财务业绩。下表重现了Arm F-1 文件中的财务数据。上面的数据显示了一个非常清晰的画面。虽然2021 年至2022 年间收入增长了33%，令人印象深刻，但截至3 月31 日的财年实际上减少了约1%。不出所料，该公司的营业收入增长也放缓。
公平地说，由于COVID-19 大流行的持续影响，半导体行业对挑战并不陌生，包括供应链中断、通货膨胀及其对成本的影响，以及中国等地区的地理限制。即便如此，Arm 最近的财务状况可能会揭示一些更大的问题。截至6 月30 日的财季，该公司报告收入为6.75 亿美元，同比下降2.5%。更糟糕的是，截至6 月30 日的营业收入同比下降62%。
在查看F-1中的脚注时，我确实发现，由于研发方面的大量投资，该公司的运营支出在2023年全年大幅增加。值得注意的是，一些更明显的支出是通过基于股票的薪酬来体现的，被视为非现金支出。
虽然Arm 的部分业绩可归因于芯片行业的周期性趋势，但我认为对该公司的长期潜力持一定程度的怀疑是适当的。
你应该买吗？
鉴于Arm 仍属于私有企业，因此很难知道该公司的确切估值。然而，一些公开报告显示，软银正在为其投资组合公司寻求600 亿至700 亿美元的估值。根据Arm 截至3 月31 日的财年27 亿美元的收入和5.24 亿美元的净利润，650 亿美元的中点估值意味着市销率P/S 为24 倍，即市盈率。市盈率为124。
从这个角度来看，Nvidia 的市盈率为37.6，往绩市盈率为119。然而，投资者应该记住，英伟达正以创纪录的水平增长，这至少在一定程度上是其估值溢价的一个因素。相比之下，Arm 的收入和利润似乎正在萎缩。
在我看来，Arm 正在寻求利用一些更广泛的市场主题。人工智能、生成式人工智能和机器学习是当前的热门流行语。此外，在这些领域投资最多的公司正在经历更高的市场活动。几乎没有哪家公司的估值比Arm 的同类公司Nvidia 更显著，该公司今年迄今已上涨近230%，加入了苹果、亚马逊、微软和Alphabet的行列，跻身著名的1 万亿美元市值俱乐部。
虽然Arm 股票很可能会在IPO 当天上涨，但我强烈建议观望并观察该公司一段时间。在适当的时候，Arm 将像其他上市公司一样举办财报电话会议，投资者将能够以更全面的方式评估该公司的业绩。
尽管买入热门股票可能很诱人，但我认为散户参与这次特殊的IPO将导致更多的持有者而不是获利者。长期的投资方法，再加上锻炼和严格的耐心，应该有助于在Arm 的IPO 及其他方面形成你的投资论点。
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