要点:
美国和加拿大的经济基本面在进入2025年后保持弹性，尽管降息空间缩小导致股市波动，但在经济和盈利增长的支持下，投资者仍有机会。
美国和加拿大公布的2025年首份就业报告均超出预期，显示出两国劳动市场的强劲表现。尽管就业数据表现强劲，但金融市场反应却相对负面，部分原因在于市场对央行降息政策的预期发生变化。随着政治背景的变动和政策不确定性，投资者需要密切关注未来几个月的市场动态，同时把握经济基本面带来的投资机会。
劳动市场2025年开局强劲
近日，美国和加拿大2025年首份就业报告均超出预期。美国12月非农就业人数为256,000人，远高于预期的165,000人，失业率从4.2%降至4.1%，并且通胀压力可能有所缓解。
而加拿大的就业数据也表现强劲，12月就业岗位净增约91,000人，远超预期的25,000人，失业率从6.8%降至6.7%。此外，加拿大薪资年增幅放缓至3.7%，低于预期的3.8%，整体有助于缓解通胀压力。
总体而言，就业数据反映了经济增长的两个积极趋势。首先，两国的失业率仍维持在较低水平，远低于历史长期失业率，为消费者和企业提供了有利的经济环境。其次，美国和加拿大的薪资增幅仍超过通货膨胀率，意味着员工的实际收入得到提升，这也为消费者信心和支出提供了支持。
尽管就业报告表现积极，但金融市场的反应却在消息发布后呈现负面走势。部分原因在于市场正在重新评估央行进一步降息的必要性。据相关资料显示，市场目前预计2025年7月美联储将再次降息，将联邦基金利率降至4.25%至4.5%。同样，加拿大央行/BoC在1月降息的可能性也因就业数据的公布而下降。
因此，国债收益率大幅上升，尤其是短期国债收益率，这通常更容易受到央行政策利率变动的影响。较高的收益率对股市构成压力，特别是对那些估值较高的市场部分。
在美国市场，以科技股为主的纳斯达克指数表现较差，而公用事业和医疗保健等防御性板块则表现较好。有专家认为，在未来一年，保持投资组合的多元化，结合成长型与价值型投资将是持续的关键主题。
在未来几个月将面临新的政治体制
除了经济数据和央行降息之外，投资者还需重点关注美国和加拿大政治体系的变化。
美国正等待就职日后政策措施的明确
美国即将迎来总统就职日，投资者期待特朗普上任后的新政府政策方向。距离就职日不到两周，当选总统特朗普将于1月20日宣誓就职。未来几周，关于管制和减税政策的优先顺序仍然不明，市场对此充满不确定性。
如果政府提出更高通胀的政策，如关税和移民改革，可能会对市场造成更大的冲击。然而，如果这些政策与放松管制和减税等促增长的措施相结合，市场可能会看到更为平衡的结果。总体来说，无论优先釆取何种举措，近期的市场仍然充满较大的不确定性。
加拿大总理杜鲁道宣布辞职
1月6日，加拿大总理贾斯廷·特鲁多宣布，他将在找到合适接替者后辞去总理和自由党领袖职务，并同时宣布议会休会或暂停至3月24日。
这一决定自12月中旬财政部长克里斯蒂亚·弗里兰辞职以来一直备受猜测。然而，尽管这一公告已发布，拟议中的立法（如提高资本利得纳入率和延长2024年慈善捐赠截止日期）仍未成为法律。加拿大税务局/CRA表示，尽管议会休会，CRA将继续执行拟议的资本利得包含率变更。
更广泛来看，加拿大联邦选举将于2025年举行，预计在10月20日举行，除非自由党政府在议会复会后因不信任投票失败，选举可能提前举行。目前民调显示，加拿大保守党领先，但随着竞选的推进，民调结果可能会有所变化。
基本面驱动下的金融市场
总体而言，尽管美国和加拿大的政治背景持续不确定，但这提醒我们金融市场通常不是由政治因素和头条新闻驱动，而是由基本面因素推动。
目前，经济和市场扩张受三大关键基本面因素支持：稳固的劳动市场持续推动消费、标准普尔500指数成分股盈利持续增长，预计到2025年增幅可超过10%、各国央行仍有降息空间，尽管降幅可能趋缓。
需要注意的是，在美国和加拿大市场连续两年稳步上涨、且波动性较低后，未来的回报率可能会有所放缓，市场波动性预计加剧。
未来几个月，投资者将面临更大的政策和政治不确定性，这可能为市场带来额外挑战。在这种环境下，有专家认为，投资者可以利用这些回调机会，在市场的成长和价值领域进行多元化、重新平衡，并以更具吸引力的价格增加优质投资。
尽管市场可能面临更高的波动性，但回调提供了调整投资组合的机会，尤其是通过多元化投资来平衡成长型和价值型资产。随着2025年政治和经济变化的逐步展开，灵活调整投资策略将有助于把握潜在的市场机会并应对风险。
