Unity遊戲引擎龍頭2024年三季度業績,業務回暖?

Unity游戏引擎龙头2024年三季度业绩,业务回暖?

發布日期:

海豚投研 x LONGBRIDGE 金融 Finance


要点:
Unity 三季度实现总营收4.5 美元,同比下滑18%,稍高于指引和市场预期。剔除重组影响,单从Strategic Portfolio 来看,收入同比下滑2%,相比上季度下滑有所收敛。

长桥证券和海豚投研都是长桥集团旗下的品牌。 Longbridge/长桥是一间社交型证券经纪服务商,由来自新加坡和香港的资深金融管理者,以及来自阿里巴巴、字节跳动等全球顶尖互联网企业的技术专家组成的创始团队于2019年3月正式创立,总部位于新加坡。

海豚投研是长桥旗下投研品牌,由长桥金牌投研团队提供研究。定位长桥海量用户,围绕港、美市场核心资产,做跨市场比较研究,以客观中立、不捧不踩的态度,致力于专业、深度,而又有灵魂、有态度的行业与个股价值分析,希望在用户投资决策中,发挥一点点有用的价值。定位长坡厚雪的赛道上,寻找好的管理团队,在好赛道和好管理中,寻找周期性向上机会。

拒绝狂吹猛踩,拒绝人云亦云:每次看空背后都去思考有什么多信号是没有想到的,每次看多的时候,也去思考有多少空的声音没有思考。每次研究做到自证与反证,每个观点论证都去做一遍灵魂的自我拷问,每次结论都努力输出一个有态度的判断。

了解长桥//相关文章

灵魂拷问,Unity 的“底” 磨完了吗?
Unity 虽然9 月宣布取消Runtime 收费,让股价至今快速上涨了近30%,但海豚君始终认为,因更伤逻辑的竞争问题而导致Grow 业务何时从趴地到起身,才是支撑估值坚实回归的核心关键。

针对这个问题,那么三季报是否反映出业务回暖的迹象呢?我们先来看看财报。

Unity 仍然处于重要拐点逼近的阶段,但这期间绝大部分财务指标滞后于公司战略和经营面变化,而经营面信息主要在电话会中进行讨论,因此海豚君这次同样在仔细读完了股东信和电话会内容后,再来聊一聊具体怎么看待这次财报。

先通过几个关键的经营问题,来过一遍财报表现:
1. 反覆折腾,引擎还有用户基本盘:在Unity 因为收费模式反覆动荡的这一年,行业中不乏有弃Unity 投Unreal/Cocos 的声音。虽然取消Runtime 收费,表现了Unity 一定程度的认怂,但核心订阅的增长稳定,也表明Unity 在“死忠粉” 眼中,仍然具备不可替代性。

三季度在Strategic portfolio 的披露口径中,Create 增长5.6%,环比有所回暖,而占大头的引擎订阅收入继续保持同比12% 的健康增长(前两个季度增速均为13%)。

公司解释,这部分增长主要靠客单价的提升。一方面由每1-2 年一次的涨价拉动,另一方面则受到用户从低价套餐转向高级套餐的促进。例如,在取消Runtime 后,Unity 计划从2025 年1 月1 日起Pro 和Enterprise 分别涨价8%/25%。

但相比而言,海豚君则更关注“订阅客户规模”是否不断提高。这个指标的背后反映的是通过公司策略的不断调整,因Runtime 收费而流失的客户,回心转意的有多少?以及Unity 如果还要拥有成长属性,那么继续破圈获客是基本前提。

Unity 6 在10 月份初已经发布,电话会中,管理层对目前客户采用情况还比较满意(目前下载超50 万次)。管理层对Unity 6 后续采用信心满满,由于Unity 6 改变了原来的迭代更新方式,通过提供强大的测试环境来为客户提供实时体验新功能的服务,从而实现了及时改进/推出产品功能的效果。因此,对于Unity 6,公司认为这一代引擎将成为支撑后续增长的主要动力。

2. 广告份额还在被侵占:虽然引擎基本盘还算稳固并且在回暖中,但海豚君也在反覆说,业绩带来的估值承压,更多的还是Grow 业务久病难愈。

三季度Strategic portfolio 中的Grow 业务同比下滑5%,同期整体行业表现是不错的,这一点从Q3 广告股们一水的亮眼业绩可以印证。但相较同行,Unity 的表现仍属疲软,直接竞对Applovin 超预期炸裂的业绩,更是让Unity 被群殴的画面肉眼可见。

上季度财报,管理层提及了他们正在努力做的调整:
1)引入了两个专家来调整广告业务
,其中Jim Payne 是移动广告营销平台MoPub 的联合创始人之一,后来又创立了Max advertising systems,这个Max 就是和Applovin 整合后推出了Applovin Max 的平台,是Applovin 的核心广告技术之一,Unity 这是直接将“核心骨干” 请回了家。

2)加大投入机器学习和数据栈,来修复因为IDFA 而受伤的广告技术。
海豚君认为,上述两项动作,对广告的修复并不是一蹴而就的,更何况竞争对手的技术成熟而领先。因此多半也正是由于广告业务调整节奏存在不确定性,因此管理层并未大幅调高全年收入指引,仅仅是增加了Q3 超预期的部分。

3. 前瞻指标陷入“纠结”:连续上两个季度透露一丝希望的几个前瞻性指标,三季度改善势头却有点停滞的迹象,仅(1)递延收入一项环比还在增加,除此之外的其他项上:
(2)新增合同环比下降;(3)大客户数环比净流失(但存续业务的大客户数环比增加,或体现取消Runtime 收费后客户存在回流);(4)剩余不可取消合同额(包含递延和未付款的backlog)下滑幅度环比反而又加快了;(5)净扩张率还在恶化,三季度继续下降至94%,也低于市场预期。

<1-5>的指标结合起来看,实际上能够看到Grow 短期压力的再次增加:递延收入大多为引擎订阅(至少签1 年),递延逐季增长印证了引擎业务中核心订阅收入的稳定增长。

但公司整体来看,客户需求还未有明显积极的增加。海豚君认为,除了WETA 合作到期不续签、主动优化了Professional services 等业务的原因外,主要问题就体现在Grow 业务上。

再结合管理层电话会的相关描述和同行Applovin 的表现,海豚君认为,可以说今年估计看不到Grow 业务有明显起色了。无论是人才的引入还是技术的投入,最终是骡子是马,都得明年业绩见真晓。

4. “技术投入” 对冲了“裁员红利”:三季度还有裁员效果(Q3 GAAP 经营费用同比下滑11%,其中SBC 股权激励下降28.5%),但也正如海豚君上季度的判断,针对修复广告技术而做的必要投入(机器学习、数据栈),还是抵消了裁员红利,拖慢了盈利能力的提升(Q3 经营利亏损率环比改善速度停滞)。

三季度还有因为业务结构导致的毛利率环比走弱。可能因为Grow 业务太弱,使得低毛利率的Create 业务收入占比提升,相比上季度略微拉低了整体毛利率。最终经营亏损减至1.27 亿,同比持平,经调整的EBITDA 0.9 亿,超出公司指引和市场预期。

结合电话会上,管理层反覆强调的追求效率投资,再加上本身投入做的广告技术也相对容易变现,因此海豚君认为预计后续也不会长期削弱利润率水平,当然这也建立在Unity 的Grow 业务最终能够稳步实现修复的预期假设上。

5. 业绩指标一览

海豚君观点
与预期相比,三季度业绩整体上是beat。但在关键的前瞻性指标上,也透露出一些短期压力。上季度Max 创始人的加入以及9 月取消Runtime 人头费,让市场无视短期的业绩压力,先抢先嗨了一波。

分业务看,Create 的引擎业务继续回暖,尤其是三季度在“存续业务” 上的大客户数量环比增加,一定程度上体现取消Runtime 收费后客户的积极反馈。

但Grow 的广告业务则仍然面临被同行抢份额的困境(Q3 下滑放缓有行业整体性回暖拉动)。但问题是,Grow 恰恰是短中期贡献盈利的核心推动力。偏空的假设演绎是,如果在投入做机器学习和数据栈的同时,广告技术还未同步修复并展示出效果,这种预期下利润端的短期压力还会进一步加大。

因此和今年以来的判断无异,海豚君还是认为,哪怕三季度beat,但无论是明年起开始享受涨价推动的Create 业务,还是技术修复下Grow 中的广告有望回抢份额,真正扎实的业绩回暖和估值反转可能还是要等到明年。

不过考虑到上季度9 月的情况,如果市场后续还有抢跑意愿,那么短期Unity 估值还有多少合理向上的空间?这里海豚君尝试做一个“中性偏积极” 的假设。

结合管理层对于2024 年的指引以及市场预期,简单看截至7 号收盘88 亿美元市值隐含估值4.5x P/S(对应2025 年,低个位数同比增长)。如果放到广告股中,搭配Unity 广告业务短期现状,这个估值是偏高的。

但海豚君也认为,三季度的一个关键变化在于——Unity 对客户态度的转变,包括人头费的取消和Unity 6 下实时测试调整的新迭代方式。而对于市场资金而言,当9 月宣布开始从Runtime 收费回归到市场熟悉的“传统软件涨价” 的增长路径上,资金也会对Create 的增长前景更加清晰许多。而三季度核心订阅的稳定增速,也继续印证了Unity 核心引擎中相对稳固用户基本盘。

这也就意味着当Create 逐步消化重组影响,回归到两位数增长通道上时,按照原先的估值中枢(2025 年7x P/S),广告部分按照4x P/S,那么综合来看,在业绩体现反转之前,如果Unity 6 的采用率进展不错,或市场流动性提高、情绪积极时还是有希望继续上探到100 亿美金。但再往上就得需要Unity 在广告市场快速夺回曾经丢失的份额了。至少在当下竞对技术占优的情况来看,难度还不是不小的。

以下为详细分析一、Unity 业务基本介绍
Unity 在2023 年一季度并入了IronSource 经营情况,并且对细分业务的划分范围也进行了调整。新的披露结构下,分部业务从原来的三个(Create、Operate、战略)浓缩成两个(Create、Grow)。

新的Create 解决方案包含了原先Create 下的产品(游戏主引擎)外,还加入了原先确认在Operate 中的UGS 收入(Unity Game Service:针对游戏公司的全链条解决方案,帮助解决游戏开发、发行、获客运营的一揽子方案)、原Strategy 的收入,但2023 年起逐步关闭Profession service、Weta 等产品服务;

而Grow 解决方案包含了原Operate 中的广告业务,以及合并IronSource 的营销(主要为Aura,Luna 于1Q24 关闭)和游戏发行服务(Supersonic)。收入贡献分布来源于游戏开发主引擎的席位订阅收入,和负责撮合竞价的广告平台收入、游戏发行收入等。

二、Create 增长清晰,Grow 前景依旧迷茫
Unity 三季度实现总营收4.5 美元,同比下滑18%,稍高于指引和市场预期。剔除重组影响,单从Strategic Portfolio 来看,收入同比下滑2%,相比上季度下滑成都有所收敛。

细分业务来看,Create 业务中的战略合作和专业服务还在主动收缩,但核心的引擎订阅收入同比增长12%,一、二季度均为13%;另一方面,Grow 仍然受累于移动营销被同行竞争对手抢占份额的影响。

但从具备前瞻性的经营指标来看,整体上,向好势头在Q3 有所停滞。考虑到核心订阅增长12%,相比Q1、Q2 增速稳定,再加上主要体现订阅需求的递延收入确实在环比增长、存续业务的大客户数也仍然在增加,因此说明短期压力还是主要在Grow 业务上:

(1)净扩张率
净扩张率是市场一般比较关注的增长指标。三季度净扩张率预期中继续下滑至94%,这个数字代表过去12 个月的老客户合计收入同比下滑,意味着过去一年的老客户,同比前一年付费降低。

这可能有a. Unity 主动关闭部分业务带来,可能也有b. 老客户自身减少账户数或账户降级的原因,以及c. 老客户直接流失等的原因。

近一年净扩张率持续下滑到100% 以下,这其中应该还包括老客户不满于Runtime 收费模式而不再续订的影响。但当三季度走过一个基数周期,以及9 月宣布取消Runtime 收费模式后,四季度有望随着引擎客户的回归,带动净扩张率趋稳甚至反弹。

(2)大客户数量(年付费超过10 万美元)
大客户数量一般为引擎业务的客户(至少签1 年),因此近一年的客户数变化主要受业务重组的影响。比如原来Weta、专业服务或者Luna 的一些客户,在公司关闭业务后,客户也流失了。此外就是客户在Unity 上“消费降级”,年付费下降至不足10 万美金。

三季度大客户数为1242 家,环比减少12 家。但按照存续业务可比的情况,去年同比为1230 家,上季度为1227 家(还在环比下滑),也说明三季度部分客户因为Runtime 模式的取消而回归,或者是吸引了新的客户。比如电话会中,管理层提及了在非游戏领域的新增客户,荷兰皇家航空公司(VR 驾驶舱训练)、德国国家铁路运营商等。

(3)剩余未履行合同额&递延收入
三季度,剩余合同额同比下滑幅度扩大至7.1%,环比也在下滑,但更多地反映引擎订阅的递延收入,三季度继续环比净增加了21 亿。两个指标,变化趋势相反,一好一坏,除了反映业务重组带来的影响外,也进一步说明Grow 业务对整体业绩的拖累。

(4)新增合同额
海豚君二次计算的新增合同额指标,三季度环比下滑,停止了年初以来的回暖趋势。

边际新增往往代表客户对Unity 的合作态度变化,三季度环比下滑有进一步关闭专业服务、Weta 等业务带来的影响(三季度Strategic portflio 收入占总收入比重提高,体现其他业务被进一步关闭)。

此外,结合一些公开新闻报道,海豚君认为,三季度部分客户可能当时在等待10 月推出Unity 6 的产品表现再决定是否继续订阅,以及有些客户反馈因为提前得知了Unity 可能要调整收费模式,因此三季度并未马上续签,而是选择先观望等官宣。

至于是否有涨价(从明年1 月起Pro 和Enterprise 涨价分别涨价8%、25%)的负面影响,海豚君认为虽然理论上短期影响无法避免,但与取消Runtime 带来的积极反馈相比,综合对Unity 的具体影响有多大,我们暂时无法下准确判断,还需要继续观察Q4 情况。

公司整体来看,客户需求还未有明显积极的增加,短期仍有波动。海豚君认为,除了WETA 合作到期不续签、主动优化了Professional services 等业务的原因外,主要问题就体现在Grow 业务上。

再结合管理层电话会的相关描述和同行Applovin 的表现,海豚君认为,可以说今年估计看不到Grow 业务有明显起色了。无论是人才的引入还是技术的投入,最终是骡子是马,都得明年业绩见真晓。

管理层的明确指引上:
四季度收入、调整后利润均超预期,并且由于Q3 超预期,虽然顺势提高了全年指引,但还是出于对广告业务的谨慎考虑,管理层对指引上调幅度不算大。

(1)四季度预计Strategic Portfolio 收入在4.22 亿~4.27 亿之间,增幅几乎持平(-0.5%-0.7%),继续相较三季度回暖,指引区间中位数高于市场预期。

(2)预计2024 全年Strategic Portfolio 收入在17.03 亿~17.08 亿,较三季度的预期上调了1.5%。虽然回暖趋势没变,但全年指引的上调,隐含只增加了三季度超预期的部分,对四季度的指引并未因为三季度的表现而同步提高。

海豚君认为,一如我们上季度的判断,这里也是管理层相对谨慎保守的预测,保留了广告技术改善、广告部门调整带来的潜在beat 空间。

二、短期随行业回暖,但仍在丢份额
虽然Unity 的增长和估值看点主要放在非游戏的工业场景上,但游戏市场收入还是占了整体引擎订阅收入的绝大部分,因此海豚君一般也会看看游戏行业情况。

从Sensor Tower 的数据来看,三季度全球游戏下载量&内购收入继续反弹,体现玩家需求的增加。上季度我们就说,按照基数周期的趋势,下半年有望持续回暖。

三季度整体广告行业也不错,Unity 也确实跟随大环境,业绩角度有了一定的修复,尤其体现在,目前技术竞争力还比较拉胯的Grow 业务,短期也出现了环比回暖的迹象。

但竞争的问题似乎仍然无解。 Unity 的头号竞对——Applovin,在Unity 萎靡的这一年,势头汹汹且丝毫未减。三季度提供广告撮合服务的软件平台收入同比增长66%,是这两年Applovin 业绩狂飙的主要贡献源。而两年前,Applovin 还企图收购Unity 来壮大自己的移动营销版图,并且补上自己与上游游戏开发商之间的业务链。

但2023 年下半年随着AI 大模型的普及应用,Applovin 融合了AXON 技术,大大提高了广告主与广告平台之间精准撮合的能力,弥补了苹果隐私政策IDFA 对广告追踪、精准投放的影响。

而同期的Unity,刚刚吃下IronSource,团队融合进度极慢,再加上原领导班子管理组织问题一大堆,增发股权来溢价收购本身就颇受质疑,3Q23 还不顾客户意愿强推Runtime 收费。精力都浪费在如何做高表面的财务指标上,也就更加怠于改进技术去减少IDFA 的影响了。

因此,当代的业绩压力就是当初不作为的反噬。而撤回令客户反感的收费方式,反过来去加大投入改技术,专注产品自身的修缮,至少走在正确的方向上。虽然有可能收入压力+ 投入增加,会影响减亏节奏。但在业务增长问题还未解决下,减亏也就不是当下的关键了,只要不是无效投入/铺张浪费/员工利益输送就行。

而Unity 实际上也存在相对Applovin 有优势的地方——就是Unity 拥有端到端的全产业链业务,这种影响下,至少在移动游戏营销领域,只要广告技术修补上,还是会有叫板的底气。

三、新增技术投入抵消了裁员红利
三季度还有裁员效果,GAAP 经营费用同比下滑11%,其中SBC 股权激励下降28.5%。但也正如海豚君上季度的判断,针对修复广告技术而做的必要投入(机器学习、数据栈),还是抵消了裁员红利,拖慢了盈利能力的提升,体现为经营利亏损率环比改善速度停滞。

除此之外,三季度还有因为业务结构导致的毛利率可能因为Grow 业务太弱,使得低毛利率的Create 业务收入占比提升,相比上季度略微拉低了整体毛利率。

不过市场因为对Grow 业务预期比较保守,因此对利润的预期也就更偏低。最终Unity 三季度经营亏损减至1.27 亿,同比持平,经调整的EBITDA 0.9 亿,超出公司指引和市场预期。

管理层预计Q4 经调整EBITDA 在7900-8400 万区间,全年指引在3.63 至3.68 亿区间,相比于收入的上提,利润提升幅度更高,隐含Grow 业务进一步回暖带动整体利润率提高。

三季度或因为几个新高管的到任,新授予的期权环比大幅拉高,进而也增加了潜在的股权稀释影响,很有可能原先管理层指引的年底2% 的股权稀释比例,可能也要顺势提高了。

四、现金流:自由现金流继续改善
三季度现金流变动暂时没有太大问题,截至三季度末公司账上现金14.2 亿,相比上季度增加1.3 亿,主要源于经营面的好转和资本开支维持较低水平。

公司无有息债务,融资都是靠直接增发股票,或者发行可转债。三季度末合计面额规模22 亿,本季度未有赎回或新发行的动作。随着业绩逐步走过最差阶段,现金流稳定,暂时不用担忧融资需求对股权稀释的影响。

Longbridge/长桥证券
长桥证券是一间社交型证券经纪服务商,由来自新加坡和香港的资深金融管理者,以及来自阿里巴巴、字节跳动等全球顶尖互联网企业的技术专家组成的创始团队于2019年3月正式创立,总部位于新加坡。长桥证券致力于链接完整的资产,以尖端金融科技为投资者提供新一代移动互联网证券服务,为各层次投资者提供安全、稳定、丰富、高效的全球投资体验。令股坛老将与理财新手都能找到更多的投资乐趣,为金融科技业带来革新的技术与理念。

特别公告:长桥证券开户优惠!
2024年10月1号-31号长桥专属活动
一重赏开户礼:
新开户拎奖赏:年化6%余额通加息券!

二重赏入金礼:
净入金1万拎奖赏:一股英伟达NVDA
净入金8万拎奖赏:一股苹果AAPL

三重赏转仓礼:转仓达标拎(详见细则)
苹果蓝牙耳机 4
or 苹果平板电脑mini 6!
or 苹果手机16 Pro Max!

四重赏渠道礼:开户入金前邀请码:X7O9KR
额外拎渠道奖励HKD 100现金回馈!

五重赏认证礼:新客入金达标且企业认证
额外拎渠道奖励HKD 100现金回馈!

机不可失!马上点击此连接,获取以上优惠!

长桥证券和海豚投研都是长桥集团旗下的品牌。 Longbridge/长桥是一间社交型证券经纪服务商,由来自新加坡和香港的资深金融管理者,以及来自阿里巴巴、字节跳动等全球顶尖互联网企业的技术专家组成的创始团队于2019年3月正式创立,总部位于新加坡。

海豚投研是长桥旗下投研品牌,由长桥金牌投研团队提供研究。定位长桥海量用户,围绕港、美市场核心资产,做跨市场比较研究,以客观中立、不捧不踩的态度,致力于专业、深度,而又有灵魂、有态度的行业与个股价值分析,希望在用户投资决策中,发挥一点点有用的价值。定位长坡厚雪的赛道上,寻找好的管理团队,在好赛道和好管理中,寻找周期性向上机会。

拒绝狂吹猛踩,拒绝人云亦云:每次看空背后都去思考有什么多信号是没有想到的,每次看多的时候,也去思考有多少空的声音没有思考。每次研究做到自证与反证,每个观点论证都去做一遍灵魂的自我拷问,每次结论都努力输出一个有态度的判断。

了解长桥//相关文章

免责声明:本网站提供的信息仅供一般信息目的,并不应被视为投资建议。

返回博客
  • 華爾街傳奇投資人比爾·艾克曼Bill Ackman,激進投資與爭議背后的金融傳奇

    华尔街传奇投资人比尔·艾克曼Bill Ackman,激进投资与争议背后的金融传奇

    Ackman的投资历程充满了失败与争议,但这并未阻止他成为金融界的风云人物,且始终拥有大量支持者。他不仅通过精准的投资决策影响了多个企业的发展轨迹,也通过对经济趋势的预测,牢牢占据了全球投资舞台的核心位置。

    华尔街传奇投资人比尔·艾克曼Bill Ackman,激进投资与争议背后的金融传奇

    Ackman的投资历程充满了失败与争议,但这并未阻止他成为金融界的风云人物,且始终拥有大量支持者。他不仅通过精准的投资决策影响了多个企业的发展轨迹,也通过对经济趋势的预测,牢牢占据了全球投资舞台的核心位置。

  • “雙11”滿減政策背后的隱憂,消費者經濟壓力日益增加

    “双11”满减政策背后的隐忧,消费者经济压力日益增加

    美国奢侈服装品牌拉夫劳伦/Ralph Lauren以一种特别的方式冲上了社交平台的热搜榜,引发了广泛的关注和讨论。在某电商平台的“双十一”期间,拉夫劳伦的GMV/商品交易总额突破了16亿元,但与此同时,品牌的退货率却高达令人震惊的95%。

    “双11”满减政策背后的隐忧,消费者经济压力日益增加

    美国奢侈服装品牌拉夫劳伦/Ralph Lauren以一种特别的方式冲上了社交平台的热搜榜,引发了广泛的关注和讨论。在某电商平台的“双十一”期间,拉夫劳伦的GMV/商品交易总额突破了16亿元,但与此同时,品牌的退货率却高达令人震惊的95%。

  • 從拼多多到行業標配,“僅退款”機制引發的中國電商內卷競爭

    从拼多多到行业标配,“仅退款”机制引发的中国电商内卷竞争

    随着“仅退款”模式的广泛应用,越来越多的问题和挑战也随之暴露出来。这一售后机制的出现,某种程度上反映了中国电商行业竞争已进入“内卷”阶段。在这一阶段,电商平台不仅要面对外部市场竞争的激烈压力,还陷入了内部竞争的恶性循环。

    从拼多多到行业标配,“仅退款”机制引发的中国电商内卷竞争

    随着“仅退款”模式的广泛应用,越来越多的问题和挑战也随之暴露出来。这一售后机制的出现,某种程度上反映了中国电商行业竞争已进入“内卷”阶段。在这一阶段,电商平台不仅要面对外部市场竞争的激烈压力,还陷入了内部竞争的恶性循环。

  • 美股展開新升浪 | 美股展望 (Video)

    美股展开新升浪| 美股展望(Video)

    在11月3号的短片,我们说在美国总统大选结果未明之前,美国股市进入调整状态,目前看还有下调空间, 但不太似将会大跌, 由牛转熊。综合各种因素考虑,总统选举之后, 标普500能否重拾升势,再创新高!

    美股展开新升浪| 美股展望(Video)

    在11月3号的短片,我们说在美国总统大选结果未明之前,美国股市进入调整状态,目前看还有下调空间, 但不太似将会大跌, 由牛转熊。综合各种因素考虑,总统选举之后, 标普500能否重拾升势,再创新高!

  • Unity遊戲引擎龍頭2024年三季度業績,業務回暖?

    Unity游戏引擎龙头2024年三季度业绩,业务回暖?

    Unity 仍然处于重要拐点逼近的阶段,但这期间绝大部分财务指标滞后于公司战略和经营面变化,而经营面信息主要在电话会中进行讨论,因此海豚君这次同样在仔细读完了股东信和电话会内容后,再来聊一聊具体怎么看待这次财报。

    Unity游戏引擎龙头2024年三季度业绩,业务回暖?

    Unity 仍然处于重要拐点逼近的阶段,但这期间绝大部分财务指标滞后于公司战略和经营面变化,而经营面信息主要在电话会中进行讨论,因此海豚君这次同样在仔细读完了股东信和电话会内容后,再来聊一聊具体怎么看待这次财报。

  • 丰田認為加州電動車強制令難以實現,美國電動化轉型面臨巨大挑戰?

    丰田认为加州电动车强制令难以实现,美国电动化转型面临巨大挑战?

    加州面临的一个重要挑战是基础设施的配套问题。数据显示,2021年,美国的电动汽车与充电桩的比例为18.2:1,这意味着充电设施的数量远远跟不上电动汽车的增长。在欧盟一些国家推出禁售燃油车政策时,部分成员国就表达没有足够的充电设施。

    丰田认为加州电动车强制令难以实现,美国电动化转型面临巨大挑战?

    加州面临的一个重要挑战是基础设施的配套问题。数据显示,2021年,美国的电动汽车与充电桩的比例为18.2:1,这意味着充电设施的数量远远跟不上电动汽车的增长。在欧盟一些国家推出禁售燃油车政策时,部分成员国就表达没有足够的充电设施。

  • 瑪氏300億美元收購品客背后,揭示傳奇的“薯片革命”

    玛氏300亿美元收购品客背后,揭示传奇的“薯片革命”

    鲍尔摒弃了传统的马铃薯切片方法,改用马铃薯粉团压制成形,并创新性地设计了“双曲抛物面”形状,使得薯片比传统的薄片更具韧性,不容易碎裂。这种力学结构也常用于我们常见的建筑物上,比如加拿大丰业银行马鞍体育馆、斯堪的纳维亚体育馆。

    玛氏300亿美元收购品客背后,揭示传奇的“薯片革命”

    鲍尔摒弃了传统的马铃薯切片方法,改用马铃薯粉团压制成形,并创新性地设计了“双曲抛物面”形状,使得薯片比传统的薄片更具韧性,不容易碎裂。这种力学结构也常用于我们常见的建筑物上,比如加拿大丰业银行马鞍体育馆、斯堪的纳维亚体育馆。

  • 特朗普新任期,新關稅政策或引發全球經濟動盪?

    特朗普新任期,新关税政策或引发全球经济动荡?

    特朗普的第二任期将无可避免地加剧美国在全球舞台上的孤立感,并进一步削弱其与盟友之间的经济合作与信任。如果美国选择采取行动,表明我们不再坚持开放、公平、规则、透明和可预测的国际体系,那么整个游戏规则将会改变。

    特朗普新任期,新关税政策或引发全球经济动荡?

    特朗普的第二任期将无可避免地加剧美国在全球舞台上的孤立感,并进一步削弱其与盟友之间的经济合作与信任。如果美国选择采取行动,表明我们不再坚持开放、公平、规则、透明和可预测的国际体系,那么整个游戏规则将会改变。

1 / 8
  • “微塑膠”成科學界關注焦點,或對人體健康造成潛在威脅

    “微塑胶”成科学界关注焦点,或对人体健康造成潜在威胁

    许多工业生产过程中,尤其是涉及塑胶制造、加工和拆卸的行业,都会产生大量的塑胶废料。这些废料往往被不当处置或遗弃,经过时间的推移,这些废弃塑胶在风力、雨水等自然条件下分解成微塑胶颗粒,进入土壤和水体。

    “微塑胶”成科学界关注焦点,或对人体健康造成潜在威胁

    许多工业生产过程中,尤其是涉及塑胶制造、加工和拆卸的行业,都会产生大量的塑胶废料。这些废料往往被不当处置或遗弃,经过时间的推移,这些废弃塑胶在风力、雨水等自然条件下分解成微塑胶颗粒,进入土壤和水体。

  • 古羅馬混凝土的“耐用秘密”

    古罗马混凝土的“耐用秘密”

    古罗马人以其卓越的建筑和工程技术而闻名。公元128年建成的万神殿/Pantheon是古罗马的一座杰出建筑,拥有世界上最大的无钢筋混凝土圆顶,至今依然完好如初。而与此形成鲜明对比的是,许多现代混凝土结构在短短几十年内就出现了损坏。

    古罗马混凝土的“耐用秘密”

    古罗马人以其卓越的建筑和工程技术而闻名。公元128年建成的万神殿/Pantheon是古罗马的一座杰出建筑,拥有世界上最大的无钢筋混凝土圆顶,至今依然完好如初。而与此形成鲜明对比的是,许多现代混凝土结构在短短几十年内就出现了损坏。

  • 從諾貝爾到搞笑諾貝爾獎:科學幽默與生活的貼近

    从诺贝尔到搞笑诺贝尔奖:科学幽默与生活的贴近

    成立于1991年的搞笑诺贝尔奖是对诺贝尔奖的“幽默模仿”,旨在表彰那些“先让人发笑,然后让人深思”的成就。虽然获奖的研究初看可能显得荒唐,但这并不意味着它们缺乏科学价值。

    从诺贝尔到搞笑诺贝尔奖:科学幽默与生活的贴近

    成立于1991年的搞笑诺贝尔奖是对诺贝尔奖的“幽默模仿”,旨在表彰那些“先让人发笑,然后让人深思”的成就。虽然获奖的研究初看可能显得荒唐,但这并不意味着它们缺乏科学价值。

  • GE HealthCare推出AI新工具CareIntellect for Oncology,或推動癌症治療的數字化轉型?

    GE HealthCare推出AI新工具CareIntellect for Oncology,...

    “CareIntellect for Oncology”,将透过快速向肿瘤学家显示所需的数据来帮助肿瘤学家加快了解患者的病史和疾病进展。该公司表示,GE HealthCare 希望让肿瘤科医师免于挖掘纪录的麻烦,这样他们就可以专注于照顾病人。

    GE HealthCare推出AI新工具CareIntellect for Oncology,...

    “CareIntellect for Oncology”,将透过快速向肿瘤学家显示所需的数据来帮助肿瘤学家加快了解患者的病史和疾病进展。该公司表示,GE HealthCare 希望让肿瘤科医师免于挖掘纪录的麻烦,这样他们就可以专注于照顾病人。

1 / 4
  • “AI虛擬伴侶”導致14歲美國少年自殺,人工智能時代背後的情感孤獨

    “AI虚拟伴侣”导致14岁美国少年自杀,人工智能时代背后的情感孤独

    “我想念你,妹妹。”、“我也想念你,亲爱的哥哥。” 这段对话发生在14岁塞维尔/Sewell Setzer生命的最后一天。在与AI初创公司Character.AI的聊天机器人进行长时间对话后,他在2月28日选择结束自己的生命,开枪自杀身亡。

    “AI虚拟伴侣”导致14岁美国少年自杀,人工智能时代背后的情感孤独

    “我想念你,妹妹。”、“我也想念你,亲爱的哥哥。” 这段对话发生在14岁塞维尔/Sewell Setzer生命的最后一天。在与AI初创公司Character.AI的聊天机器人进行长时间对话后,他在2月28日选择结束自己的生命,开枪自杀身亡。

  • 网络成瘾,沉迷直播間:當今快節奏生活的快感與陷阱?

    网络成瘾,沉迷直播间:当今快节奏生活的快感与陷阱?

    繁忙的社会中,身边的人虽然众多,但真正理解和倾诉的却少之又少。在虚拟中,人们通过短暂的直播互动获得了一时的快乐,然而这并不能真正填补心灵深处的空白。最终,直播所提供的陪伴,无法替代那种深入的、持久的人际关系。

    网络成瘾,沉迷直播间:当今快节奏生活的快感与陷阱?

    繁忙的社会中,身边的人虽然众多,但真正理解和倾诉的却少之又少。在虚拟中,人们通过短暂的直播互动获得了一时的快乐,然而这并不能真正填补心灵深处的空白。最终,直播所提供的陪伴,无法替代那种深入的、持久的人际关系。

  • 從Mr. Beast的崛起到三只羊的隕落:超級網紅為博眼球的背后

    从Mr. Beast的崛起到三只羊的陨落:超级网红为博眼球的背后

    网红文化已经成为一种不可忽视的社会现象和经济力量。随着发展,一些拥有数百万甚至千万人气的超级网红,为了追求流量和关注度,忽视了内容质量和创作者的道德底线,导致劣迹网红频频出现,给整个行业带来了显著的负面影响。

    从Mr. Beast的崛起到三只羊的陨落:超级网红为博眼球的背后

    网红文化已经成为一种不可忽视的社会现象和经济力量。随着发展,一些拥有数百万甚至千万人气的超级网红,为了追求流量和关注度,忽视了内容质量和创作者的道德底线,导致劣迹网红频频出现,给整个行业带来了显著的负面影响。

  • 酒店暗藏攝像頭,偷拍黑色產業鏈

    酒店暗藏摄像头,偷拍黑色产业链

    酒店和民宿频繁发生暗藏摄像头的事件,使我们不得不深思:偷拍背后究竟蕴藏着怎样的利益链条?这些偷拍行为不仅严重侵犯了个人隐私,也对社会的道德标准提出了挑战。这一现象的蔓延,迫使人们对行业监管和法律法规的有效性产生质疑。

    酒店暗藏摄像头,偷拍黑色产业链

    酒店和民宿频繁发生暗藏摄像头的事件,使我们不得不深思:偷拍背后究竟蕴藏着怎样的利益链条?这些偷拍行为不仅严重侵犯了个人隐私,也对社会的道德标准提出了挑战。这一现象的蔓延,迫使人们对行业监管和法律法规的有效性产生质疑。

1 / 4
  • 再見愛人:探索現代婚姻中的情感困境

    再见爱人:探索现代婚姻中的情感困境

    芒果TV婚姻纪实观察节目“再见爱人4”邀请黄圣依、杨子,麦琳、李行亮,葛夕、刘爽三对情感关系10年以上的夫妻,以“婚姻纪实观察”为切口,呈现出不同婚姻样本在亲密关系中的挣扎与甜蜜、桎梏与觉醒。

    再见爱人:探索现代婚姻中的情感困境

    芒果TV婚姻纪实观察节目“再见爱人4”邀请黄圣依、杨子,麦琳、李行亮,葛夕、刘爽三对情感关系10年以上的夫妻,以“婚姻纪实观察”为切口,呈现出不同婚姻样本在亲密关系中的挣扎与甜蜜、桎梏与觉醒。

  • 抖音短劇新風潮:中老年人成為新的增長點?

    抖音短剧新风潮:中老年人成为新的增长点?

    近日,不少以老年人为主角的抖音短剧“闪婚五十岁”、“金榜题名之母凭子贵”、“人到五十,闪婚霸总”等等登上热度榜单。老年人的婚姻、情感以及生活故事,成了当下短剧创作的“新流量密码”。

    抖音短剧新风潮:中老年人成为新的增长点?

    近日,不少以老年人为主角的抖音短剧“闪婚五十岁”、“金榜题名之母凭子贵”、“人到五十,闪婚霸总”等等登上热度榜单。老年人的婚姻、情感以及生活故事,成了当下短剧创作的“新流量密码”。

  • 京東楊笠事件背后:愚昧的社會何去何從?

    京东杨笠事件背后:愚昧的社会何去何从?

    临近双十一,没想到第一场公关战就炸在了京东身上。而更万万没想到的是,翻车的点不是价格,也不是带货主播,而是更尖锐更为敏感的“男女性别”话题,还把脱口秀演员杨笠推向了风口浪尖。

    京东杨笠事件背后:愚昧的社会何去何从?

    临近双十一,没想到第一场公关战就炸在了京东身上。而更万万没想到的是,翻车的点不是价格,也不是带货主播,而是更尖锐更为敏感的“男女性别”话题,还把脱口秀演员杨笠推向了风口浪尖。

  • 超級網紅“直播翻車”、OnlyFans慾望經濟、特斯拉Robotaxi“畫大餅”?

    超级网红“直播翻车”、OnlyFans欲望经济、特斯拉Robotaxi“画大饼”?

    网红“直播翻车”:许多网红,在短短几年内积累了巨大的粉丝量,成为众人羡慕的“人生赢家”,但最近却纷纷“跌落神坛”。 OnlyFans发布业绩,扣除成本后的利润为4.8亿美元。特斯拉Robotaxi未达预期,被批“画大饼”?

    超级网红“直播翻车”、OnlyFans欲望经济、特斯拉Robotaxi“画大饼”?

    网红“直播翻车”:许多网红,在短短几年内积累了巨大的粉丝量,成为众人羡慕的“人生赢家”,但最近却纷纷“跌落神坛”。 OnlyFans发布业绩,扣除成本后的利润为4.8亿美元。特斯拉Robotaxi未达预期,被批“画大饼”?

1 / 4