要点:
今年的假期季节购物，BNPL预计将出现强劲增长，其成长潜力使其成为寻求从这一趋势中获利的投资者购买股票的理由。通过Affirm、Block和PayPal等公司股票的低位，我们或许能够洞悉到，如果它们在这个假期购物季中展现出用户增长的迹象，那么可能会引发一轮向上的大幅波动发展趋势。
投资不仅仅是为了创造财富，更是一种洞察宏观经济的态度，见证社会演变与科技发展。我们一起，从大变局中看清发展趋势，希望从不确定中找到确定。
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近日，Adobe发布一份线上购物报告，显示2023年10月短期分期贷款带动了64亿美元的线上支出，年增6%。据Adobe预计，11月的“先买后付/Buy Now Pay Later (BNPL) ”使用量将达到峰值、支出达93亿美元，估计约五分之一的美国人计划使用此方式来进行假期购物消费。
尽管宏观经济环境充满了挑战，专家却预测BNPL增长将在购物假日期间达到新高度，预计消费者将花费25.7亿美元。作为年轻消费者和难以获得信贷的消费者最常用方式，BNPL趋势的增长对美国零售商来说是个好兆头。
2023Adobe数据预测
2023年“黑五”新趋势
根据2023年9月Adobe Digital Insights对1000多名美国消费者的调查显示，今年假日季节的在线支出预计将达到2218亿美元。尽管消费者面对着整体经济下滑的压力，但他们仍然预计在假期季（11月至12月）的支出将高于往年水平。调查显示，89%的受访者计划在这个假期季节进行在线购物，而62%的受访者表示零售商提供的折扣优惠将是他们购物时的重要考虑因素。
此外，移动设备将成为今年假期购物的主要消费商品。 Adobe预测，随着消费者越来越多地使用移动设备进行线上购物，本季移动设备产品收入份额将达到创纪录的51.2%。 “千禧世代”、“Z世代”和“X世代”都表示对移动设备具有强烈偏好（分别为66%、57%和53%），他们极有可能在家透过移动设备进行购物。
今年的假期季节购物，BNPL预计将出现强劲增长，消费者在当下的经济大环境下非常依赖这种支付方式。迄今为止，BNPL线上支出为467亿美元。 专家预测假日季（11月至12月）期间BNPL线上支出总额为170亿美元，比去年增加25亿美元，年增16.9%。此外，2023年BNPL支出总额更有可能高达757亿美元。
“先买后付”BNPL
BNPL是一种相对较新的金融技术形式，它允许消费者立即购买商品并在之后进行分期偿还余额。与申请信用卡不同，BNPL不需要信用检查。相反， BNPL使用演算法来执行“软信用”检查，以确定购物者的使用资格。这意味着BNPL精准地针对低收入、精通电子产品和移动设备的千禧世代、Z世代、X世代购物者，通过提高贷款的金融包容性以增加这三大群体的消费欲望。
BNPL通常作为一种“零利率短期信贷”来源，是金融科技公司向客户提供的短期贷款，用于分期支付购买商品的费用，而这些商品通常来自参与的零售商。绝大多数的BNPL贷款都有固定的还款计划，而且并不向借款人收取利息或额外费用。借款人通常只需支付少量的首付款，然后通过固定的分期付款来偿还余下的欠款。
实际上，BNPL公司通过向商家收取费用来实现盈利，这一费用通常被称为“商家折扣率”。商家愿意支付这笔费用，以促进BNPL交易，从而提升自身的销售额。此外，如果借款人选择延期还款计划，BNPL公司还可以通过收取利息来获利。如果借款人未能按时还款，BNPL公司将开始收取滞纳金。
虽然提供BNPL贷款对于金融科技公司来说是一个利润丰厚且不断增长的收入来源，但它们也面临借款人可能无法按时偿还贷款的风险。在经济衰退期间，许多年轻人面临失业，BNPL违约风险将会增加。然而，一些BNPL公司降低违约风险的一种方法是在承保贷款时使用人工智能AI代替信用评分，更好地预测借款人拖欠贷款的可能性。
同为“超前消费”，BNPL与信用卡贷款之间有三个主要差异<br data-mce-fragment="1">首先，虽然BNPL与信用卡一样是一种'信用额度，但BNPL不会影响信用报告。因此，购物者在使用BNPL服务时可能会不太谨慎。此外，信用卡的年利率通常为15%至26%，BNPL的用户通常不需要支付利息，但可能会因错过付款或逾期付款而产生滞纳金，造成比利息支付更大的危害。购物者可能面临过度使用BNPL贷款并累积超出其承受能力的债务的风险。
目前，银行等正规贷款机构也无法知道一个人所背负的债务是BNPL，因此贷方可能承担着未来更多的风险。相较之下，人们通常只有几张信用卡，这使得追踪付款变得更容易。而BNPL的用户通常会通过零售商与多个BNPL的贷方接触。因此，难以追踪所有BNPL的贷方和零售商。
不久前，亚马逊/Amazon和Affirm Holdings达成合作，为数百万使用其在线商店的小型企业主推出首个BNPL结账选项。该服务的贷款范围从100美元到20000美元不等，将在“黑色星期五”或感恩节前的11月23日向所有符合条件的客户提供。因此，对于涉足BNPL领域的公司而言，这是一个罕见的机遇，如果能在假日购物季节中赢得更多用户的青睐，可能将带来更大的增长空间。
BNPL带来的投资机会
BNPL股票是提供短期融资形式的公司，它们使消费者能够立即购买并分期付款。以下是部分投资者认为，今年在BNPL领域最好的三只股票：
Affirm Holdings (AFRM) -生产金融产品，帮助企业增加销售额，同时使消费者进行理性消费，是提供BNPL贷款的领导者。
该公司为借款人提供方便、透明的还款选择。与许多竞争对手不同，Affirm不收取隐藏费用或滞纳金。同时，只要借款人分四期付款（首付加上最多三期固定每月付款），它就不会再收取利息。如果消费者选择延期付款计划，则收取单利而不是复利。
目前，Affirm Holdings主要通过以下方式赚钱
商家折扣率:帮助商家促进交易来从商家中赚取收入。
利息:虽然分四期偿还的贷款是无利息，但延长还款计画需要收取用户单利。
交换费:当消费者在已建立的卡片网路上使用虚拟信用卡时，会进行费用收取。
贷款销售: Affirm将向第三方出售其发放的部分贷款，并确认销售收益。
贷款服务收入:透过为出售给第三方投资者的贷款提供服务而赚取费用。
2022年，Affirm拥有超过1500万客户，创造了超过180亿美元的总价值，平均订单价值为307美元。近日，Affirm首席执行官/CEO公开表示，公司目前拥有经济大环境下的“完美商业模式”，更贴合当下消费者的支付需求。
Block (SQ) -原名Square，是一家专注于提供金融服务的全球科技公司。该公司的平台由多个建置模组组成，可协助企业发展。此外，Block拥有一个整合的工俱生态系统，包括Square、Cash App、Spiral、TIDAL和TBD。
Block于2022年初完成对Afterpay的收购，将BNPL加入其平台，并将其整合到Square和Cash App中。 Afterpay让客户在六周内进行四次免息分期付款，同时使商家能够立即全额付款。该公司向商家收取每笔交易的费用（6%加0.30美元）有助于促进销售，其客户每笔交易的花费比传统客户多40%、购物次数多50%。
Block将其BNPL平台的收入和毛利分配给Square和Cash App。 2023年第二季度，Square和Cash App各自从其BNPL平台获得了1.18亿美元的收入和8400万美元的毛利。
PayPal (PYPL) -是数位支付领域的领导者，拥有多元化且互补的金融科技资产组合，包括Honey、Venmo等品牌及其PayPal数位钱包。
2020年，PayPal推出BNPL服务，为消费者提供了购买金额高达1500美元的选项，可以分四期付款（首付和三笔每两周分期付款），无需支付利息、滞纳金或信用检查。此外，消费者可以以零首付将大额购买期限延长至长达24个月，尽管这些贷款会收取对应比例的利息。
自推出以来截至2023年中期，PayPal已向全球八个市场超过3000万名客户发放了超过2亿笔贷款。 2022年，该公司处理的BNPL交易量超过200亿美元，比去年增长160%。此外，PayPal于2023年与私募股权巨头KKR建立了独家多年合作关系，购买了高达400亿欧元的欧洲后付款应收帐款。这项交易释放了PayPal约10亿美元的资本，使其能够在2023年将股票回购计画从40亿美元增加到50亿美元。
BNPL是一种快速成长的短期融资形式，Affirm、Block和PayPal是该领域的早期领导者。 BNPL的成长潜力使其成为寻求从这一趋势中获利的投资者购买股票的理由。
Adobe Digital Insights首席分析师表示，利率上升、食品价格上涨以及学生贷款偿还的恢复增加了消费者的成本。此外，零售商发现，提供BNPL选项的顾客更有可能拥有更大的消费欲望或更容易从浏览转化为结帐购买。联准会在其报告中也引用了一项研究，该研究发现如果支持BNPL服务，客户的支出将会增加20%。
随着数字支付和创新金融产品的崛起，消费者的购物体验正在迅速演变，而BNPL金融服务正引领着这场新潮流。尽管近期，市场大部分投资者对经济整体零售业不看好，但这些因素早已反映在相关股票的波动中，投资情绪也已经得到了释放。对于消费者而言，“钱包紧缩”可能致使其减少对奢侈品、单价较高商品的支出，但一如既往的消费欲望并没有消退。消费者不是“没有消费需求”，而是采取了另一种更适合当今经济环境下的“消费方式”。
近日，Visa股价再创新高，较IPO价格上涨近2200%。这一背后也表明了宏观经济大环境不乐观的前提下，Visa的持续增长正正反映消费者的购物欲望并没有明显地降低，而是更倾向“超前消费”。如今BNPL方式的普及，将为消费者带来更大的“欲望刺激”。此外在今年10月，美国劳工部公布的8月职位空缺和劳动力流动调查/JOLTS远超市场预期、就业市场依然火热，或成为支持美国消费者消费信心的一大强劲支撑点。因此，美国消费者暂未看到自身职业发展危机，尽管手头现金不多但依然愿意超前消费，进行假期季节性购物。
对于BNPL这一新趋势的涌现，通过观察Affirm、Block、PayPal等公司股票的低位，或许能够洞察一个短期的投资机遇。接下来的“黑色星期五”、“网络星期一”、圣诞节等假期季节购物，如果BNPL相关公司在这期间展示出用户增长的迹象，很可能会引发一轮显著的向上波动，成为投资者积极参与的新契机。这个趋势不仅仅是对投资者的挑战，更是对整个零售和金融行业未来演进的引导，因此作为聪明的投资者，或可以敏锐地观察市场变动，抓住这股新浪潮的机会。
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投资不仅仅是为了创造财富，更是一种洞察宏观经济的态度，见证社会演变与科技发展。我们一起，从大变局中看清发展趋势，希望从不确定中找到确定。
狂呼金融研究所聚焦于新的社会发展形势下，金融与经济对当今世界日益凸显的影响。以全面、理性的投资视角，洞察分析每一个趋势与机会，为广大投资者创造更高质量、更独特的金融投资观点。
狂呼，比一部分人更快、更准地看清市场，让大众洞察金融经济的核心。
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