要点:
腾讯与育碧公司的创始人Guillemot家族正在考虑包括潜在收购育碧的方案，该公司今年市值蒸发一半以上。这不仅是一次简单的投资交易，更是腾讯全球化战略的重要一步，标志着其在全球游戏市场中的进一步扩张与深化。
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10月4日，据相关人士透露，腾讯与育碧/Ubisoft公司的创始人Guillemot家族正在考虑包括潜在收购育碧在内的多种方案。
在当前全球游戏市场迅速发展的背景下，腾讯若成功收购育碧将帮助其进一步巩固在海外西方市场的影响力。这一举措不仅会对腾讯自身的发展产生深远影响，也将对全球游戏市场的格局产生重大影响，重新定义游戏行业的未来。
育碧面临的现状困境
育碧/Ubisoft是一家由Guillemot五兄弟成立于1986年的电子游戏开发和发行商，总部位于法国圣芒代。育碧在全球拥有23家游戏开发工作室，并以其广受欢迎的“刺客教条”系列而闻名，是2008年欧洲第三大独立游戏开发商和北美第四大独立游戏出版商。
截至今年，育碧在巴黎交易所的股价已下跌54%，目前市值约为14亿欧元。投资者对其3A游戏管道的前景和公司管理的担忧，令公司面临巨大的不确定性。
随着股价跌至十年来的低点，有关潜在收购的讨论逐渐增多
上周，持有育碧不到1%股份的积极投资者AJ Investments表示，已获得10%股东的支持，推动公司进行变革。此外，包含其在内的部分股东也正促使育碧考虑私有化或出售给战略投资者，目前的讨论仍处于初期阶段，尚不确定是否会达成协议。
据育碧最新的年度报告显示，截至4月底，腾讯持有育碧9.2%的投票权，而Guillemot家族拥有约20.5%的股份。根据知情人士透露，两者都在考虑收购育碧的可能性。受到此消息影响，育碧今天的股价上涨了33.5%。
值得关注的是，育碧近日也宣布将其热门游戏系列“刺客教条：暗影”的新作发布推迟三个月至2025年2月14日，并下调了2024财年的预期收入至约19.5亿欧元，低于先前预测的23.2亿欧元。
此外，育碧面临的挑战不仅包括游戏的延迟，还有整个游戏产业的低迷
据研究公司Newzoo的数据显示，全球游戏市场的年增长率预计到2024年仅为2.1%。这一数字显著低于2020年和2021年疫情期间的增长水平，当时许多玩家因居家令和社交限制而转向线上游戏，促使市场经历了一波爆发式增长。如今，随着疫情逐渐平息，玩家的游戏习惯也在变化，市场回归到了更为稳定和缓慢增长的状态。
英国投资银行Peel Hunt的技术研究分析师也对此指出，当前游戏发行商面临的主要挑战之一，是玩家对旧游戏的投入时间明显增加，大大影响了新游戏的销售表现。随着游戏选择的多样化，消费者面临着更多的选择，导致他们对新游戏的兴趣减弱，转而回顾和重玩过去的热门作品。此外，生活成本的上升也使得消费者的财务状况受到影响，也导致他们在游戏上的支出更加分散，无法像以前那样花较多的预算购买新游戏。
这种变化不仅使游戏的收入面临压力，还对发行商的投资回报率造成了负面影响。随着玩家的支出变得更加分散，游戏公司面临的挑战日益增加，许多公司不得不重新评估其商业模式和发行策略。因此，若腾讯和Guillemot家族收购育碧，对育碧而言未必是一个坏消息，反而可能带来新的机会和增长潜力。
腾讯作为中国最大的科技公司之一，它的进一步参与可能为育碧提供资金支持和市场拓展的机会。而育碧与腾讯的“渊源”早在2018年便开始形成，对育碧来说，与腾讯的潜在合作不仅可以缓解当前面临的财务压力，还可能为其未来的创新和发展开辟新的道路，甚至可能在未来改变游戏产业的格局。
腾讯持续增持成育碧第二股东
2018年，法国著名传媒集团维旺迪/Vivendi SA决定退出对育碧公司的投资。育碧的创始人Guillemot家族与包括腾讯在内的财团合作，成功收购了维旺迪所持的全部育碧股份。
经过一系列谈判，交易双方确定每股价格为66欧元，腾讯因此获得了5%的股份。这样算下来，腾讯共支付了3.7亿欧元以收购育碧的5%股份。根据与育碧达成的协议，腾讯不进入董事会，也不拥有投票权。同时，腾讯在未获得育碧董事会同意的情况下，无法减持或增持其股份。
到了2022年，腾讯与育碧创始人Yves Guillemot达成了新的协议，进一步增持育碧的股份。腾讯以2亿欧元收购了Guillemot持股平台Guillemot Brothers Limited的49%股权，该平台持有育碧15%的股权。此外，腾讯还向Guillemot Brothers Limited增资1亿欧元。整体交易是基于育碧每股80欧元的隐含价值进行的，这一价格比当时育碧的股价（不足39.2欧元）高出超过100%。
通常，买方为获得控制权支付高额溢价是合理的。然而，腾讯在支付高额溢价后并未获得Guillemot Brothers Limited的控制权，仅获得了5%的投票权。同时，腾讯也没有进入Guillemot Brothers Limited的董事会，无法干涉其决策，这意味着腾讯无法通过该平台影响育碧的运营。
此外，育碧董事会允许腾讯继续增持股份，但持股上限设定为9.9%。当年，腾讯通过公开市场的方式顺利完成了增持。截至今年5月，腾讯直接持有育碧9.986%的股份，间接持有7.485%的股份，并拥有9.191%的投票权。
作为战略投资，腾讯与育碧的业务合作近年来也逐渐增多。例如，腾讯发行的“全境封锁2”已在WeGame平台上线，而“彩虹六号：围攻”也已获得版号，腾讯正积极推进其代理上线的工作。此外，腾讯与育碧共同开发的“刺客信条”衍生游戏“刺客信条：代号玉”也已公开，但据传该项目的进展并不顺利。
腾讯游戏的出海战略是其全球化布局的重要组成部分。随着中国市场的逐渐饱和，海外市场成为了腾讯等中国企业新的增长点。目前全球游戏市场规模持续扩大、市场潜力巨大，这对于腾讯来说无疑是一个重要的机遇。
腾讯游戏的全球化战略布局
近20年间，腾讯在海外的游戏投资近100起，投向了80余家公司。
早期探索阶段：2005年至2008年
2005年，腾讯首次向国外游戏公司投资，选择了韩国的宠物游戏公司GoPets，标志着腾讯在海外游戏投资领域的初步尝试。
2007年，腾讯分别获得了Neowiz和Neople公司“穿越火线”和“地下城与勇士”两款游戏在中国的代理权。这两款游戏为腾讯的游戏业务带来了爆发式增长，使得2007年成为腾讯网络游戏业务的元年。
2008年，腾讯成立了投资并购部，开启了其战略投资的新时代，这也为后来腾讯被誉为中国的伯克希尔哈撒韦奠定了基础。同年，腾讯还投资了美国游戏公司拳头“Riot Games”，进一步拓展了其国际市场布局。
快速扩张期：2011年至2018年
2011年，腾讯以4亿美元收购了拳头游戏93%的股份，并在四年后的2015年收购了剩余的7%，最终成为拳头游戏的全资控股公司。
2012年，腾讯以3亿美元购得Epic Games的40%股份，当时该公司的估值为7.5亿美元。到2022年，Epic Games的估值已飙升至315亿美元，增长幅度超过40倍。显然，腾讯在Epic Games上的投资已经获得了丰厚的回报。此外，Epic Games在游戏技术和虚幻引擎方面的战略价值，可能比单纯的财务收益更具意义。
2016年，腾讯以86亿美元收购了芬兰移动游戏厂商Supercell，这笔交易成为当年腾讯最大且最重要的投资。 Supercell是全球知名的移动游戏公司，旗下拥有“部落冲突”、“卡通农场”、“海岛奇兵”、“部落冲突：皇室战争”、“爆裂小队”和“荒野乱斗”等多款热门游戏。
全面布局期：2018年至今
在这段时间里，腾讯开始将注意力转向那些专注于制作3A大作、追求高品质作品的游戏开发商，特别是PC和主机游戏开发商。这些厂商推出的许多作品在游戏界的奥斯卡“TGA年度最佳游戏”评选中表现出色。
2019年，据拉瑞安工作室/Larian Studios的一份财务文件显示，腾讯当时已持有该工作室30%的股份。有分析认为，腾讯可能在2018年9月左右入股拉瑞安，此时正值工作室重组之际。到了2023年的TGA颁奖典礼上，“博德之门3”荣获2023年度最佳游戏，并一举夺得最佳表演、最佳社区支持、最佳RPG游戏、最佳多人游戏以及玩家之声等五项大奖。
在2022年，腾讯通过其旗下的Sixjoy Hong Kong公司对From Software进行了投资，获得了该公司16.25%的股份，成为其第二大股东。 From Software是知名游戏“只狼：影逝二度”和“艾尔登法环”/Elden Ring的开发者，这两款游戏分别在2019年和2022年获得了TGA年度游戏奖。
除了作为3A大作的投资方，腾讯在2020年后还积极拓展海外市场，并加速组建海外游戏工作室，特别是在美国、加拿大和英国成立了多家新工作室。 2021年，腾讯游戏宣布推出国际业务品牌Level Infinite，标志着其全球化战略进入了一个全新的阶段。
2023年，腾讯通过Level Infinite品牌，带着多款游戏走向全球市场，如“Arena Breakout”、“SYNCED”、“Wayfinder”等，展示了其在海外游戏市场的持续投入和发展。
据相关数据预测，到2024年，全球游戏市场的规模将达到2728.6亿美元，并预计在2024至2029年间实现9.32%的复合年增长率。这一持续增长的市场无疑为腾讯的全球化战略提供了广阔的发展空间。从2005年首次进行海外投资，到如今背后支持多款3A游戏大作，腾讯的海外游戏投资之旅见证了全球游戏产业的巨大变迁。
随着全球游戏市场的扩张，腾讯在这一领域的布局变得愈发重要。若腾讯真的如外界所说，成功收购育碧，将进一步巩固其在全球游戏行业中的领导地位。
收购育碧将使腾讯能够接触到其广泛的知识产权和成功的游戏系列，如“刺客教条”和“全境封锁”。这些品牌在全球范围内拥有庞大的玩家基础和市场潜力，能够为腾讯带来丰厚的回报。此外，育碧在游戏开发和创新方面的专业知识，将为腾讯的技术能力和产品多样性提供强有力的支持。
与此同时，这一收购也将帮助腾讯进一步增强其在海外西方市场的影响力，特别是在竞争日益激烈的3A游戏领域。通过与育碧的合作，腾讯能够更好地把握全球市场趋势，并在日益多元化的游戏需求中占据领先地位。
腾讯收购育碧，不仅是一次简单的投资交易，更是腾讯全球化战略的重要一步，标志着其在全球游戏市场中的进一步扩张与深化。这一举措将推动腾讯在游戏产业的持续成长，助力其在未来的全球竞争中占据更为有利的地位。
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