要点:
三大因素推动科技股领涨、地缘政治缓和与油价回落提振市场、年底降息预期增强信心，科技与成长股持续成为投资焦点。
上周，股市再度刷新历史高点，标普500指数与以科技股为主的那斯达克指数自年初以来双双上涨约5%。
此次市场上行的背后，主要受到三项关键因素的推动：地缘政治紧张情势有所缓和，带动油价回落、联准会持续释放可能启动降息的讯号，尽管节奏预期将相对缓慢、大型科技股出现强劲反弹，重新激发投资信心。
尽管当前市场动能仍强，投资者接下来仍需密切关注数项潜在变数，包括关税与贸易政策的发展、美国税制改革的讨论进展，以及未来一季经济数据可能出现的疲弱迹象。预期这些因素可能为市场带来更高波动，但整体而言，专家们认为股市基本面仍稳健，若出现短期回档，反而可能为长线投资者创造进场机会。
三大因素推动科技股领涨
随着暑假的到来，市场气氛也变得相对轻松。过去一周，美股展现强劲动能，迎来一波夏季反弹，标普500指数与纳斯达克指数双双刷新历史新高。事实上，自4月8日触及阶段性低点以来，标普500指数累计上涨约24%，而纳斯达克指数则在科技股领涨下大涨约33%。
来自于地缘政治风险的缓解与油价的回落-
6月21日至22日的周末，美国针对伊朗三处核浓缩设施发动空袭，地缘局势一度升温，延续自6月13日以色列与伊朗爆发的紧张对峙。然而，随后的情势明显降温。尽管伊朗对美国位于卡达的基地展开报复性攻击，但未造成人员伤亡或设施毁损，且至今未针对石油设施或霍尔木兹海峡采取行动。该海峡是全球约五分之一石油运输的要道，一旦受阻将对能源供应构成巨大冲击。
随着市场对供应中断的疑虑缓解，油价快速回落。美国WTI原油价格6月一度上涨逾20%，攀升至每桶75美元，但在过去一周大跌约13%，回落至65美元左右。能源价格的下降对消费者而言是一大利多，尤其在夏季驾车旺季来临之际，更有助于压抑通膨，缓解联准会升息压力。整体而言，地缘风险的降温与能源成本的回落，共同推动了近几日股市的积极走势。
年底降息预期仍在推动市场情绪-
股市近期上涨的另一个动力来自于市场对年底前降息的期待。联准会在6月17日至18日的会议上公布最新的点阵图，预示2025年可能进行两次降息。该图同时显示，2026年与2027年降息趋势将延续，长期联邦基金利率目标维持在3.0%，明显低于目前4.25%至4.5%的水准。
尽管联准会强调预测本身具有高度不确定性，特别是在关税上调可能对通膨带来短期压力的背景下，专家们仍认为其政策方向倾向于逐步调降短期利率。
近期经济数据也为这一预期提供了支撑。正如前文所述，近期能源与石油价格显著下滑，有助于整体通膨压力的舒缓。至今，多项通膨指标表现稳健，部分甚至低于市场预期。上周公布的5月个人消费支出/PCE通膨数据显示，整体PCE年增率为2.3%，与预期一致。此外，核心PCE年增率为2.7%，虽略高于预期，但仍属可控范围，进一步强化了市场对联准会今年降息的信心。
近期的消费数据亦开始显露疲弱迹象。 5月零售销售表现低于市场预期，而上周公布的5月个人支出数据甚至出现负增长，显示消费者支出在近几周可能出现放缓趋势。
整体而言，通膨持续受控与消费放缓的迹象，使专家们认为联准会降息的可能性进一步提升。尽管近期关于贸易与关税的消息较为温和，包括美中之间传出已达成贸易框架的传闻，但不确定性仍存，对消费情绪构成潜在压力。此外，美国政府上周宣布，与加拿大的贸易谈判即将收官，消息公布后市场反应略显疲弱，亦凸显贸易议题仍具敏感性。
根据芝加哥商品交易所/CME的联准会观察/FedWatch工具，目前市场普遍预期2025年将降息两至三次。同时，美国公债殖利率全面走低，两年期与十年期殖利率皆远低于年初高点。利率走低有助于减轻消费者与企业的融资压力，进一步支撑市场信心与股市表现。
科技板块继续领涨-
夏季股市上涨的第三个驱动力或许是科技股和成长股的复苏动能。事实上，尽管标普500指数自4月8日低点以来上涨了约24%，但科技、通讯服务和非必需消费品等成长型板块的涨幅在某些情况下远超这一水平。
有专家观察到，大型科技股在第一季财报表现亮眼。这些企业不仅再次强调在人工智能AI与基础建设方面的大规模资本支出，即使面对中国关税不确定性与限制，其营收与获利仍普遍优于市场预期。此外，科技与成长类股在4月因关税消息而遭遇抛售，当市场气氛逐步回稳时，这些板块自然成为资金重新回流的焦点。
总体来看，专家们对科技与人工智能产业的未来仍抱持乐观态度，预期其营收与获利成长将维持强劲，因此建议投资人继续在这些领域维持中性或标准配置。不过，鉴于近期涨势迅速，科技股估值已再次走高，未来上涨动能可能趋缓。为分散风险并提升组合表现，建议可适度增持医疗保健与金融等产业。这些领域目前估值相对具吸引力，若未来12个月经济活动与企业获利加速回升，这些板块具备补涨潜力。
市场展望与资产配置建议
整体而言，市场近期投资氛围活跃，短期走势对投资人相对有利。然而，专家们也意识到，股市不可能持续单边上涨，未来仍存在一些潜在触发因素，可能带来短暂的波动与调整压力。这些风险包括税制与贸易谈判的进展、美国税改法案的立法进程，以及关税上调可能对经济成长前景造成的影响。
本周稍晚，股市涨势已有所降温，部分原因是美国政府宣布终止与加拿大就数位服务税进行的贸易谈判。未来几周，这项谈判及其他类似协商可能持续带来不确定性，引发市场波动。
尽管如此，专家们仍然认为，投资人可以将市场震荡视为调整与布局的契机。例如，透过资产配置调整、投资组合再平衡，或逢低加码具长期潜力的优质资产。具体而言，建议适度增持美国的大型与中型企业股票，并平衡布局成长型与价值型股票。同时，国际股票仍值得纳入投资组合，尽管配置比重略低于美股。
而在债券方面，持续看好美国公债及投资等级公司债中的7至10年期债券，特别是在预期联准会未来仍有空间逐步下调利率的背景下，这类资产具备相对吸引力。夏季不仅是放松与充电的时节，也是一个重新检视投资策略的良机，有助于确保您朝着长期财务目标稳步前进。
