要点:
曾被视为“基因检测第一股”的明星独角兽23andMe，在历经辉煌与高估值神话后，最终难逃盈利困局与信任危机，宣告神话破灭。
在商业世界里，有些公司曾一度被视为“改变未来”的代名词，它们站在技术变革的浪尖上，赢得资本追捧、媒体聚光，甚至被誉为“行业革命者”。但当时代的热潮退去，残酷的商业逻辑重新掌权，许多曾风光无限的明星公司却悄然走向落幕。曾经市值高达400亿美元的基因检测鼻祖23andMe，正是最新一位从神坛跌落的典型。
19年前，23andMe含着金汤匙诞生，让DNA检测风靡一时。公司融资路上更是开挂一举融到F轮，身后集结了谷歌、Sequoia Capital/红杉资本以及强生、药明康德等一众巨头，最后借助SPAC上市，市值一度高达400亿美元。而近几个月，该公司经历了破产再到被收购重组，可谓让人深感唏嘘。今天，就让我们一起来回顾23andMe的发展历程。
医疗独角兽：市值曾高达400亿
23andMe以其便捷的居家唾液釆样套件在消费市场上广受欢迎，曾一度是直面消费者/DTC基因检测领域的领军者。凭借一套居家唾液釆样工具包，这家公司成功打入主流市场，用户通过提交唾液样本，便可了解自身的家族渊源、遗传特征，甚至识别潜在的健康风险。
这一切的起点，是创始人安妮·沃西基/Anne Wojcicki非同寻常的成长经历。 1973年出生于斯坦福大学教师家庭，她从小在高知环境中长大，父亲是物理学家，母亲是教育家。身为家中最小的女儿，安妮不仅热爱冰球运动，更在与两个“天才姐姐”的对比中形成了不服输的个性。大姐Susan是YouTube长期的掌舵人，二姐Janet是流行病学家和大学教授。在安妮眼中，家人的成就几乎设定了“不拿博士学位，连成人都不算”的门槛。
1996年从耶鲁大学生物学专业毕业后，安妮进入华尔街投身医疗投资。在亲历医药股的涨跌与创新公司的兴衰后，她决心亲自上场。 2003年，人类基因组计划宣告初步完成，“DNA”成为时代热词。敏锐的她看准时机，于三年后创办了23andMe，名称取自人类的23对染色体。
通过一管唾液，用户可以收到一份详尽的遗传报告，内容涵盖祖源信息、疾病易感性、甚至脱发几率。在彼时，基因检测仍是科研实验室的专属技术，而23andMe将其转化为大众产品与社交话题，迅速蹿红。
2007年，公司获得谷歌、基因泰克和NEA等机构的A轮投资。安妮本人也迅速从幕后投资人转身为科技明星。她频繁出现在时尚和财经舞台，举办“口水派对”收集名人样本，吸引包括娜奥米·坎贝尔、默多克夫妇在内的社会名流。 2008年，23andMe的基因检测包被“时代”杂志评为“年度发明”。
此后公司融资节节攀升。 2009年完成B轮2780万美元，2011年C轮3100万美元，2012年D轮高达5790万美元。随着资本注入，检测费用从最初的999美元骤降至99美元，极大拓宽了市场空间。 2015年，23andMe完成1.15亿美元E轮融资，估值达到11亿美元，晋身独角兽行列。随后Sequoia、瓦伦堡基金会等机构接连进场，2018年还获得葛兰素史克3亿美元的战略投资。
2021年，23andMe通过SPAC借壳上市，市值一度高达400亿美元，股价冲至300美元，用户数接近1500万。
然而，高光时刻并未持续太久。随着消费者需求疲软、监管趋严、隐私争议加剧，以及商业模式面临困境，这家明星企业逐渐陷入泥淖。
出现危机：近700万用户基因数据被泄露
翻阅23andMe近年财报，破产隐忧尽显无疑。 2022至2024财年，公司营收分别为2.72亿、2.99亿和2.2亿美元，然而同期净亏损却高达2.54亿、3.14亿及6.67亿美元。令人震惊的是，这家曾备受瞩目的独角兽公司，自成立以来未曾实现过任何年度盈利，累计亏损超过20亿美元。
其依赖名人效应和祖源分析吸引用户的基因检测服务，虽以低价策略迅速扩展规模，却始终未能摆脱“小众一时热潮”的标签。 DNA检测本质上是一项“一次性”消费，用户体验新奇后缺乏复购动力。
同时，随着市场细分和竞争加剧，专注于特定疾病风险检测的细分公司崛起，23andMe的市场份额从巅峰时的45%锐减至不足15%，2024年仅售出约100万份检测套件。
2013年，美国FDA曾强制其暂停健康风险报告服务，理由是缺乏充分验证可能误导消费者。直至2018年，监管才有所松绑。
面对挑战，创始人安妮·沃西基试图复制谷歌的数据驱动模式，通过廉价服务积累基因数据，转向药物研发等高利润业务。公司先后与基因泰克、葛兰素史克等药企合作，声称有50余款药物在研，但高昂的研发成本和长周期盈利前景让23andMe难以承受。此外，该公司2021年高价收购远程医疗平台Lemonaid，却因运营失控成为沉重负担。
而压倒骆驼的最后一根稻草是2023年的大规模数据泄露事件，近700万用户基因信息外泄引发信任危机，连番诉讼使公司被迫支付3000万美元和解金，股价应声暴跌。此后，23andMe陷入崩溃，2024年裁员40%，关闭药物研发部门。创始人三次尝试私有化，均被董事会拒绝。
历经19载风雨，23andMe最终走到了生死存亡的边缘。
23andMe申请破产：基因数据引发隐私担忧
今年3月23日，23andMe宣布，由于多年探索未能找到可持续商业模式，公司已根据美国“破产法”第11章在密苏里州东区破产法院申请破产保护。根据提交的文件，公司资产与负债均在1亿至5亿美元之间。与此同时，2006年创办该公司的首席执行官安妮·沃西基也正式辞任，仅保留董事会成员身份。
总部位于旧金山的23andMe表示，将寻求法院批准的重组计划，并计划出售“大部分核心资产”。据悉，安妮在辞职前数周，曾提出一项非约束性私有化收购方案，但遭董事会特别委员会否决。
尽管离任，安妮仍计划参与竞购23andMe，并在社交媒体上公开表示，此举旨在“以独立竞标者的身份获得最佳谈判地位”。
公司强调，申请破产保护是为了推进出售程序，并降低运营成本。为此，公司已请求法院解除旧金山、森尼韦尔等地的租赁合同。尽管如此，23andMe表示将在重组过程中维持正常运营。
而关于备受关注的用户数据问题，公司承诺，无论资产出售给谁，用户隐私将是核心考量，买家必须遵守现行相关法律。然而，专家指出，美国并无统一的联邦隐私法规，仅约20个州出台了州级法律，隐私保护存在显著制度空缺。
此外，破产导致的组织动荡与裁员也可能削弱数据安全防护能力。专家强调，基因数据的敏感性远高于其他个人信息。 “邮箱地址泄露你可以换一个，但DNA是你本身，无法替代。一旦泄露，将是永久性的。”
23andMe曾表示，用户数据不会在未经授权的情况下分享给保险公司、雇主或公共数据库，只有在合法程序（如传票）要求下才会向执法机构披露。
但即便如此，有专家认为，公司仍可将基因数据用于跨场景建模、行为分析或个性化广告等商业用途。 “即便不直接出售数据，也可以通过分析所谓'匿名化数据'的行为模式识别出个体身份。若将此类数据用于广告定向，其他机构也可整合外部信息实现身份反推。”
就在破产申请前的3月21日，加州总检察长罗布·邦塔/Rob Bonta已发布紧急消费者警告，提醒公众23andMe存在严重财务风险，并惇促用户主动删除个人基因信息，以防未来隐患。尽管面临监管警示与公众信任危机，23andMe仍在破产程序中寻求出路。最终据近日相关资料显示，这家基因检测公司被再生元制药竞购。
Regeneron2.6亿美元收购：布局基因数据驱动新药研发
今天，再生元/Regeneron制药公司宣布，已通过破产拍卖程序达成协议，将以2.56亿美元收购陷入困境的基因检测公司23andMe Holding，并承诺在收购后优先保障客户DNA数据的伦理使用。此次交易旨在整合23andMe超过1500万个用户样本所构建的庞大基因数据库，借此加强再生元在基因组驱动的新药研发方面的能力。
然而，此项交易也引发了对数据隐私的高度关注。此前，23andMe曾遭遇重大数据泄露事件，约700万用户的基因信息疑遭黑客攻击，导致公众和立法机构对该公司数据安全体系的质疑升温。在破产申请期间，外界更担忧敏感数据可能流入不当之手。
针对外界关切，再生元表示将全面遵守23andMe现有的隐私政策与相关法律，并承诺与法院指定的独立监督员协作，确保交易过程中的用户隐私得到有效评估与保护。该监督员预计将在6月10日前向法院提交审查报告。法院将于6月17日就该交易是否获批举行听证会。
有专家认为，这笔交易在战略层面对再生元极具意义，有助于其在基因组学领域建立长期优势，但预计需要十年甚至更久的时间才能带来商业回报。他同时指出，“考虑到再生元在运营和合规方面的良好记录，从隐私保护角度来看，23andMe用户数据的安全性令人放心。”
根据协议，Regeneron将收购23andMe除远程医疗平台Lemonaid Health外的所有核心业务。该平台已被列为计划关闭项目。交易预计将于2025年第三季度完成。届时，23andMe将成为再生元旗下的全资子公司。
并非个例：估值泡沫退去的投资逻辑
实际上，23andMe并不是个例。据标普全球市场情报数据显示，2024年，美国已有至少694家公司申请破产，其中由风险投资或私募股权支持的企业多达110家，创下历史新高。
进入2025年，这场清算风暴仍在蔓延。本月，快时尚品牌Forever 21的美国零售业务申请破产。今年年初，曾融资超100亿美元的美国卫星通信公司Ligado也正式宣告破产。
此外，明星独角兽们也未能幸免。宝马高管创立的电动车初创Canoo，2020年通过SPAC上市时市值曾高达150亿元人民币，如今几近归零。而曾被誉为“卡车界特斯拉”的Nikola也已进入破产程序，其投资方包括富达、美国能源部、凯斯纽荷兰工业集团、韩华等重量级机构。
这正是全球独角兽普遍面临的生死难题：下一轮融资从何而来。越来越多初创企业正在沉默中挣扎：估值被迫下调、出售核心资产，甚至悄无声息地关门退场。据相关数据显示，2024年约四分之一的融资为平轮或折价融资，创下近十年最高纪录。
一个日渐清晰的现实是，随着估值泡沫退潮，投资者正重新评估风险与逻辑，趋于谨慎与实用主义。那些依赖外部输血、始终未能实现盈利的明星项目，正被率先淘汰。
而如今，23andMe的结局，映射的不只是一个时代的终结，更是整个创业生态的深层变革。在资本狂奔褪去的当口，创业公司不再仅凭故事和愿景赢得市场青睐，而必须回到商业本质：产品价值、技术壁垒、盈利能力和用户信任。
潮水退去，裸泳者暴露的不是失败本身，而是对增长逻辑的误判与侥幸。当资本开始追问“然后呢”，真正的长期主义者才有机会重新上场。这场寒潮之后，留下的，或许才是真正能穿越周期的优质企业。
