要点:
小马智行计划在纳斯达克上市，股票代码为“PONY”，并寻求44.8亿美元的估值。凭借领先的自动驾驶技术和市场潜力，小马智行有望成为全球自动驾驶领域的领军企业。
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随着Robotaxi/自动驾驶出租车热度攀升，全球各国自动驾驶企业纷纷谋求上市。 11月14日，中国自动驾驶出行服务公司小马智行/Pony.ai计划在纳斯达克挂牌上市，股票代码“PONY”。与此同时，其正在寻求在美国首次公开募股中获得高达44.8亿美元的估值。
小马智行凭借其在自动驾驶技术领域的领先地位和技术积累，展现出巨大的增长潜力。尽管面临安全、监管和盈利等挑战，随着技术进步和监管环境的优化，自动驾驶行业的商业化进程将加速。未来几年，小马智行有望在全球市场继续扩展，并成为自动驾驶领域的领军企业。
已开始全无人驾驶服务商业之路
小马智行/Pony.ai成立于2016年，由彭军和楼天城共同创立，是全球首家在中美均推出自动驾驶出行服务/Robotaxi的公司，总部位于广州。该公司专注于为全球市场提供自动驾驶技术和解决方案，特别是在出行和物流领域。小马智行核心技术包括“虚拟司机”技术，适用于多种车型和应用场景。据招股书披露，小马智行的自动驾驶路测总里程已接近4000万公里。
小马智行的收入来源主要包括自动驾驶出行服务/Robotaxi、自动驾驶卡车/Robotruck及技术授权与应用服务。据招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，公司分别实现营收6839万美元、7190万美元和2472万美元，累计营收约为12亿元人民币。其中，2024年上半年营收同比增长101.2%。
在自动驾驶出行服务方面，小马智行已经获得北京、上海、广州、深圳等地的无人驾驶出租车运营许可，并且目前运营着超过250辆无人驾驶出租车车队。特别是在北京、广州、深圳等城市，已经开始了全无人驾驶服务的商业收费运营。
自2018年底推出Robotaxi服务以来，截至2024年6月30日，小马智行的“PonyPilot”移动应用注册用户已超过22万，并已接入高德地图、支付宝、如祺出行等多个打车平台，平均每辆车日均订单超过15单。
与此同时，小马智行正加速其国际化进程。 2024年7月，公司与新加坡出租车运营商康福德高集团签署了合作备忘录，计划推动无人驾驶出租车的商业运营。此外，小马智行还在韩国、卢森堡、沙特阿拉伯和阿联酋等地开展了自动驾驶技术的合作和落地。
尽管仍在亏损状态，但小马智行的亏损逐步收窄。 2022年和2023年的调整后净亏损分别为1.48亿美元和1.25亿美元，2024年上半年调整后亏损为5178万美元，同比下降了25.6%。截至2024年6月30日，公司拥有4.73亿美元的现金及现金等价物、短期投资和受限现金，约合34.37亿人民币。
在IPO前，小马智行经历了七轮融资，融资金额超过13亿美元，吸引了招商局资本、丰田汽车、一汽集团、红杉中国、IDG资本、五源资本、CPE源峰、富达资本、凯雷投资集团等投资方的支持。其中，丰田是持股比例最高的战略投资者，红杉中国则是最早且持股比例较高的财务投资者，纷纷看好随着自动驾驶技术的巨大增长潜力。
自动驾驶市场的广阔前景
随着技术的不断进步、监管环境的优化和成本效率的提升，Robotaxi服务预计将在2026年左右实现商业化。到2025年，Robotaxi的全球市场规模预计将达到2.9亿美元，到2035年将大幅增长至3526亿美元。其中，中国被看作是全球最大的Robotaxi市场，预计到2025年和2030年，中国市场的规模分别为2亿美元和390亿美元，占2030年全球自动驾驶出行服务市场的58.5%。
目前，小马智行与丰田、广汽、一汽、上汽、三一等多家领先车企展开了广泛合作，联合推动自动驾驶技术和车辆研发。 2024年4月，小马智行与丰田中国及广汽丰田共同成立了合资公司，投资金额超过10亿人民币。合资公司正在研发首款铂智4X Robotaxi车型，并已启动生产准备工作，预计在2025至2026年期间，向一线城市投放超过千台Robotaxi。
自滴滴出行因与北京的冲突被迫退市以来，中国科技公司在美国上市的步伐逐渐加快。随着政策环境的逐步宽松，越来越多的中国企业开始重新评估和争取在美国资本市场的机会。小马智行的此次IPO正是这一趋势的体现，标志着公司在经历了2021年因中国监管打击而未能通过120亿美元的空白支票公司上市尝试后，再次勇敢地迈出国际资本市场的步伐。
在资本方面，小马智行近年来获得了多方资金支持，这也为其即将进行的上市奠定了坚实的基础。 2023年，小马智行从沙特阿拉伯的NEOM获得了1亿美元的投资，同时也得到了加拿大退休基金/Ontario Teachers和风险投资公司HongShan（前身为红杉中国）的支持。这些投资者的加入，不仅为小马智行提供了充足的资金保障，也进一步增强了外界对其发展前景的信心。随着这些资本的支持，小马智行将能加速其自动驾驶技术的研发以及全球市场的拓展，为即将到来的IPO提供强有力的背书。
随着自动驾驶技术的逐步成熟以及Robotaxi服务的逐步商业化，小马智行的未来发展潜力巨大。但与此同时，作为聪明的投资者，面对美国新政局的变化及中美外交关系日益复杂的局面，必须谨慎审视中国企业在美国市场的上市前景。
近年来，随着中美之间的贸易摩擦加剧，很多中国科技公司在美国的运营和发展受到了越来越严格的审视和监管。例如，中国电商平台Temu近期被美国政府禁止，抖音Tiktok也面临着被封禁的威胁。这些事件无疑对中国企业的美国市场布局产生了深远影响，也让投资者对其他中国公司能否在美国顺利上市和运营产生了疑虑。
小马智行作为一家中国的AI技术公司，尽管在自动驾驶领域取得了显著的技术积累和市场领先地位，但也不可避免地面临与其他中国科技公司类似的挑战。随着美国对中国科技公司施加更多的审查和监管压力，尤其是在涉及数据安全、国家安全等敏感问题时，外国企业尤其是来自中国的公司，往往会被置于更加复杂和严格的审查环境中。美国政府对中国公司的态度变化，可能会影响小马智行等公司在美国资本市场的表现，甚至可能影响其IPO的进程和估值。
美国对中国科技公司的监管政策是否会成为小马智行发展的“绊脚石”，如果这一政策在未来趋严，那么小马智行是否能在此环境下保持竞争力，仍是一个值得深思的课题。
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