要点:
近年来全球经济环境的不稳定使得消费信心愈加疲软，更倾向做节省开支的消费，这对运动品牌相关股票造成了不同程度的影响。 Nike、On Holding和Lululemon等品牌股票尤其受到影响而导致不同程度的下跌。在多种因素的影响下，这三者目前的股票价位是否为一个好的进场点？
科技正以前所未有的速度和规模发展，引发多个领域的变革，塑造了新的商业模式，甚至重塑了全新社会结构。我们一起，从科技创新中洞察社会转型和升级的机遇。
狂呼科技研究所聚焦科技创新对当今世界的影响，以独特、前瞻的科技视角，洞察科技时代下涌现的“创新革命”。
狂呼，以最具突破性的技术塑造我们的未来，为大众捕捉科技商业先机，探索当今人类社会面临的重大挑战。
联系我们// 相关文章
全球经济环境的动荡不安对消费市场造成了显著影响。通胀压力、利率上升等因素，使得消费者信心逐渐疲软，许多人转向更加谨慎的消费策略。这种消费趋势对运动品牌股票产生了不同程度的影响，导致Nike、On Holding和Lululemon等公司的股价出现不同幅度的下跌。尤其是在全球经济放缓的背景下，这些品牌的市场表现受到直接冲击，未能达到预期的增长目标。
尽管巴黎奥运会的到来通常会为运动品牌带来一定的市场动能，但今年的奥运赛事似乎未能显著提振相关股票的表现。 2024年奥运会的影响力似乎未能完全抵消全球经济困境对消费者支出的压力，相关运动股票的提升幅度仍然有限。
伴随本周的“黑色星期一”股市下跌，整体市场再次经历了新一轮的波动。在这种市场环境下，Nike、On Holding和Lululemon的股票已经跌至相对较低的价位。这使得许多投资者纷纷思考，鉴于目前的股市状况及各品牌面临的困境和发展潜力，是否是一个较好的入场投资机会？
Nike创下2001年来最大单日跌幅<br data-mce-fragment="1">耐克/Nike在运动服饰市场的主导地位已持续超过一代人，但目前面临着显著挑战。公司近期的增长乏力，并警告称，由于消费者需求低迷，耐克在2025财年的收入可能会出现下滑。
近日，Nike发布了2024财年第四季度及全年财报。财报显示，2024财年公司实现营收513.62亿美元，净利润为57亿美元。第四季度的营收为126.06亿美元，同比下降1.71%。全年营收同比增长仅为0.28%，从2023财年的512.17亿美元微增至2024财年的513.62亿美元。这表明，Nike过去一年的销售额几乎与去年持平。
这是Nike自2010年以来（2020年除外）年度销售增长最缓慢的一年。财报的负面表现导致了Nike股市的剧烈波动。 6月28日，Nike的股价骤跌19.98%，创下自2001年以来的最大单日跌幅，市值一夜间蒸发了284亿美元。
作为2024年巴黎奥运会的主要赞助商，Nike首席执行官约翰·多纳霍在电话会议中解释了收入下滑的原因，包括批发订单减少、新产品未达预期以及季节性因素等。
但在如今的中国市场，Nike早已失去行业龙头的地位，或者说已经不再是消费者的“第一选择”
最直观的感受是，Nike鞋款价格在逐年下降。曾经作为“炒鞋王者”的Nike，其旗下AIR JORDAN系列球鞋曾被炒至1万元人民币的高价。由于疯狂的炒鞋市场和黄牛党，Nike的股价曾达到历史最高点，总市值超过2500亿美元。然而，2019年“新疆棉”事件爆发后，Nike和Adidas因抵制新疆棉花而遭遇口碑危机，在中国市场的声誉急剧下滑。这一事件使得炒鞋热潮急剧降温，AJ系列球鞋的价格开始大幅下跌，一些型号甚至跌破了发行价。曾经高不可攀的AJ 1系列，现在甚至可以以原价购买。
消费者的偏好可以迅速改变一个品牌的市场地位，特别是在技术含量相对较低的运动鞋服行业。随着中国品牌的快速崛起，在市场份额上已经超越了Nike。据财报数据显示，安踏在2023年的收入增长了16.2%，总盈利达到623.56亿元人民币，超出了Nike在中国市场的75亿美元收入。
此外，Nike在产品创新上严重落后，导致其被以On Holding、Lululemon为代表的新兴运动品牌抢走更多市场份额。由于销售额增长失速，Nike已陷入近20年来最深泥潭。该集团去年收入仅仅增长1%至514亿美元，利润增长13%至57亿美元，其中第四季度收入下跌2%至126亿美元，远远不及分析师预期。
受以上影响，机构投资者和对冲基金最近调整了对该公司的市场目标<br data-mce-fragment="1">花旗集团将Nike的目标股价从115.00美元下调至102.00美元，并在6月28日的研究报告中维持了对该股的“买入”评级。瑞银集团在同一天发布的报告中，重申了对Nike股票的“中性”评级，并设定了78.00美元的目标股价。
富国银行也在6月28日调整了对Nike的目标股价，从115.00美元下调至92.00美元，并为该股设定了“超配”评级。摩根士丹利同样在6月28日的报告中将Nike的目标股价从114.00美元下调至79.00美元，维持了“等权重”评级。最后，KeyCorp在6月28日的报告中重申了对Nike股票的“行业权重”评级。
根据MarketBeat.com的数据显示，目前对Nike股票的分析师评级情况如下：一位分析师给予“卖出”评级，十五位分析师给予“持有”评级，十四位分析师给予“买入”评级。整体来看，该股的平均评级为“持有”，共识目标股价为96.30美元。
新兴运动品牌On Holding一路狂飙<br data-mce-fragment="1">由于运营于相似的行业，Nike和On Holding的商业模式有一定的相似性，但On Holding是一家相较年轻的公司。
On Holding成立于2010年，总部位于瑞士，专注于高性能运动鞋和运动服的研发与销售。该公司在全球范围内提供高性能跑步鞋、户外鞋、训练鞋、全天候活动鞋以及网球鞋，并销售相关服装和配件。截至2019年，On Holding在瑞士的跑鞋市场占有40%的份额，在德国市场占有10%的份额。到2020年，On Holding产品已在55个国家的6000家零售商处销售，其中美国是其最大单一市场，占美国高性能跑鞋市场的6.6%。
2012年，On Holding发布了Cloudracer，这是一款受到瑞士职业铁人三项运动员Nicola Spirig青睐的高性能跑鞋。该鞋款釆用了专有的CloudTec缓震技术。特别值得关注的是，Cloudboom Strike LS是一款On Holding为2024年奥运会推出的高性能跑鞋。该鞋釆用创新的鞋面构造方法，通过机器人沉积单一连续合成材料丝，形成轻盈且贴合的鞋面。该鞋重仅6盎司，与Nike ZoomX Streakfly重量相当。 Cloudboom Strike LS的设计将鞋子所需的组件从150-200个减少到仅7个，并通过最大限度减少浪费和按需生产的潜力，进一步降低了对环境的影响，深受大众的欢迎和追捧。
在销售渠道方面，On Holding釆用了与Nike类似的策略，即直接面向消费者的销售模式/Direct to Consumer，简称DTC，并通过这一模式实现了37.5%的收入。该公司还积极利用社交媒体和有影响力的营销，并注重通过其网站和店铺提供量身定制的个人化体验。从这一角度来看，On Holding的成长轨迹与Lululemon在其早期阶段的成长模式类似，为其带来快速的市场增长。
在过去三年中，On Holding的总资产年复合增长率达60.9%，而同期的营收年复合增长率为57.6%。在过去12个月内，该公司的息税前利润率为9.36%，高于同行业平均水平的7.86%，超出19.1%。其总资本回报率为8.39%，比行业平均水平的6.20%高出35.2%。此外，其过去12个月的杠杆自由现金流利润率为13.62%，远高于行业平均的5.19%，提升了162.2%。
截至2024年3月31日的第一季度，On Holding的净销售额同比增长20.9%，达到5.9699亿美元。净利润为1.0737亿美元，同比增长2.1%。
根据市场预期，On Holding在第二季度（截至2024年6月）的营收和每股盈余将分别同比增长30.9%和329.7%，达到6.6167亿美元和0.20美元。此外，该公司在过去四个季度中，有三季度的收入超过了市场普遍预期，表现出色。在过去六个月中，On Holding的股价上涨了37.1%，最后一个交易日收于37.24美元。
受以上影响，机构投资者也给予了一片好评及投资建议
On Holding的POWR评级（POWR评级是基于118个不同因素的综合评估）反映了其积极的前景。 On Holding的质量和增长评级均为B级，在体育和休闲行业的34家公司中排名第17位。
On Holding主要在跑鞋市场竞争，但也在扩展到网球和交叉训练等新领域。 2023年10月，On Holding宣布计划在2023年至2026年期间将全年销售额翻一番，这意味着该期间的年复合增长率为26%。此外，On Holding还表现出较高的利润率，特别是在成长股中，并已有效实现其近期目标，因此被不少专家认为具备巨大的发展潜力。
Lululemon显著的地域差异发展<br data-mce-fragment="1">在竞争激烈的运动休闲市场中，Lululemon的业务表现展现出显著的地域差异。今年迄今，Lululemon的表现严重落后于标准普尔500指数和纳斯达克100指数。根据该公司于6月5日发布的2024财年第一季度财报，Lululemon的收入和收益分别同比增长了11%和7.7%，超出市场预期。尽管公司在稳步扩大国际市场份额，但其在美国市场的增长因面临压力和创新问题而表现滞后。对于2024财年全年，Lululemon预计收入将增长11至12%，达到约107.5亿美元，为自2021财年以来的最低增速，而每股摊薄收益预计将与收入增长保持一致。
北美销售额增长放缓可能与Vuori和Alo Yoga等新兴运动休闲品牌的崛起有关。多个分析师报告指出，这些品牌在北美运动休闲市场中的份额正在增加。然而，这并不意味着Lululemon的市场份额必然下滑。从积极的角度来看，Lululemon的男装业务表现强劲，其快速增长的会员计划（目前拥有2000万会员）也有助于客户保留。
总体而言，Lululemon的国际收入表现更加健康，呈现出显著增长。按固定汇率计算，北美以外的收入在过去12个月内增长了40%，达到21亿美元。自2020年11月以来，Lululemon的国际收入以47%的年复合增长率持续增长。随着在欧洲、澳大利亚和东亚等地区的业务扩展，Lululemon的国际市场仍然具备广阔的增长潜力。
因此，该公司也专注聚焦于开拓国际市场，国际市场在总收入中所占的份额越来越大<br data-mce-fragment="1">该公司釆用的市场营销策略包括通过高效的门店和电子商务平台实现全渠道分销，并通过引人注目的产品创新、本地活动和品牌推广提升品牌知名度。在财报电话会议上，首席执行官卡尔文·麦克唐纳/Calvin McDonald表达了对公司未来的乐观态度，预计随着公司在北美以外地区的扩张，国际收入将在未来几年增长至总收入的50%。
同时，公司将继续推进产品创新计划，计划在今年晚些时候推出新款女式紧身裤和多功能泳衣系列，并釆用新的技术解决方案和设计。在男装领域，公司最近推出了Smooth Spacer连帽衫，旨在运动后提供凉爽感，并推出了釆用Show Zero技术的Polo衫。此外，Pace Breaker和Zeroed系列表现良好，公司计划在今年晚些时候扩大这两个系列的销售，并预计随着男装市场份额的增加，男鞋需求将继续增长。
值得注意的是，为了在2024财年之后恢复加速增长，美洲市场需要实现实质性的复苏。尽管美国经济出现疲软迹象，9月降息的可能性增加，但短期内仍可能面临经济衰退，抑制消费支出。劳动力市场的疲软可能在短期内对消费者的可自由支配支出造成压力。
Lululemon计划在2024财年开设35至40家新自营门店，其中5至10家将在美洲市场，其余将在国际市场，尤其是中国大陆。随着国际市场门店数量的增加，并且美洲市场，特别是美国市场的稳定，该公司的收入贡献预计将继续增长。同时，在国际扩张过程中，公司可能会面临来自本土品牌的更大竞争。此外，还需面对Nike、Deckers Outdoor等品牌的竞争。因此，尽管公司计划在2024财年开设35至40家门店，并在男女产品类别上进行创新，但如果需求未达预期，公司可能仍会面临一些利润压力。
受以上影响，机构投资者也给予了相对应的投资建议
Lululemon的股价从2023年底的峰值下跌约43%至当前水平，为长期投资者提供了一个有吸引力的投资机会。尽管Lululemon在2024财年面临收入增长放缓的挑战，但其国际扩张战略、持续的产品创新和品牌推广活动预计将逐步发挥作用，特别是在通胀回落并增加了降息的可能性时。如果美国和整个美洲地区能够避免经济衰退，专家们预计2025财年及以后的增长将会回升，尤其是公司继续扩展门店、增强电子商务业务和扩大会员计划的背景下。
从盈利能力来看，公司摊薄每股收益预计将与收入增长保持同步。这是因为新店开张、门店优化、电子商务平台扩展以及会员计划使用范围扩大，推动了每位客户的支出增加和单位经济效益的改善。因此，预计2026财年的摊薄每股收益将约为18.67美元，按10%的折现率计算，相当于现值15.43美元。
此外，考虑到标准普尔500指数成分股公司在过去十年中的平均盈利增长率为8%，市盈率为15至18倍，Lululemon的市盈率至少应为该指数的1.5倍。基于此，Lululemon的目标市盈率为25倍，目标股价为385美元，意味着股价相较于当前水平有32.5%的上涨空间。
展望未来，如果Lululemon实现其2024财年的收入目标并在收入增长放缓后重新加速，同时通过产品创新、品牌活动和渠道优化等手段吸引、留住并推动每位客户的消费，预计到2026财年，公司将能实现接近140亿美元的收入。
是否进场抄底好时机？
根据目前的数据和发展趋势，Nike、On Holding和Lululemon在运动休闲市场中的表现揭示了各自的挑战和投资机会。这三家公司在不同领域展现出独特的优势和潜在风险，使得投资者在做出决策时需要仔细权衡。
Nike面临的挑战与机遇
Nike作为全球运动品牌的领军者，当前正经历显著的挑战。尽管公司具有雄厚的市场基础和品牌影响力，近期的财务数据却显示出增长乏力的迹象。 Nike的销售和盈利能力受到了多方面因素的影响，包括消费者需求的疲软、市场竞争的加剧以及供应链问题的困扰。尽管Nike预计最终会实现收入目标，但其股价的表现尚未明显反映出明确的投资价值。这表明，尽管公司长期前景依然看好，短期内可能需要等待更清晰的业务回暖信号，才能为投资者提供有吸引力的买入机会。
Lululemon面临的挑战与机遇
Lululemon在北美市场中虽然面临着激烈的竞争，但它依然保持了作为市场顶级品牌的地位。过去12个月，Lululemon的收入达到98亿美元，相较于全球最大服装品牌Nike的500亿美元收入，其规模虽小但增长潜力巨大。 Lululemon的成功可以归因于其持续的产品创新和强大的品牌效应。随着消费者生活方式的变化，越来越多的人选择穿着运动装而非传统西装，这一趋势进一步推动了运动休闲市场的增长。 Lululemon若能继续扩展其国际市场，尤其是在欧洲和亚洲地区，其销售额可能会翻倍甚至三倍增长。此外，Lululemon在不断扩展其产品线和增强客户体验方面的努力，将进一步巩固其市场地位，并推动未来的收入增长。
On Holding面临的挑战与机遇
On Holding虽然年收入约为20亿美元，显著低于Nike的500亿美元和Lululemon的98亿美元，但其增长速度却明显超过了这两家行业巨头。 On Holding的成功可以归因于其创新的产品线，尤其是其标志性的CloudTec缓震技术，这使其在高性能跑鞋市场中脱颖而出。公司还通过有效的市场营销和扩展其国际业务，实现了强劲的增长。随着市场对高性能运动产品需求的不断上升，On Holding有可能成为三家公司中更具吸引力的选择。特别是在当前的市场环境下，On Holding的快速增长和强劲的国际拓展战略使其在投资者眼中具备了更高的吸引力。
综合考虑
Nike、Lululemon和On Holding的表现和未来潜力，Nike尽管在行业中处于领先地位，但短期内面临的挑战使其成为一个需要密切关注的投资对象。 Lululemon虽然在北美市场竞争激烈，但其全球扩展和市场趋势为其未来增长提供了有力支撑。 On Holding以其出色的增长速度和创新产品在市场中崭露头角，可能成为投资者在当前环境下的更具吸引力的选择。作为聪明的投资者，我们应根据自身的投资目标和风险承受能力作出明智的选择，以便在低位位置获取较好的投资入场机会。
在如此动荡的金融市场中，你会选择怎样投资？
一起深入了解资深投资者的交易策略。在投入股市之前，多认识金融市场，才可提高投资回报率。关注狂"思钱想后"栏目，紧密跟踪股市走势，寻找更多投资机会。
点击此处了解更多
投资不仅仅是为了创造财富，更是一种洞察宏观经济的态度，见证社会演变与科技发展。我们一起，从大变局中看清发展趋势，希望从不确定中找到确定。
狂呼金融研究所聚焦于新的社会发展形势下，金融与经济对当今世界日益凸显的影响。以全面、理性的投资视角，洞察分析每一个趋势与机会，为广大投资者创造更高质量、更独特的金融投资观点。
狂呼，比一部分人更快、更准地看清市场，让大众洞察金融经济的核心。
联系我们// 相关文章
