要点:
诺和诺德NVO 近日发布了2024会计年度第二季度及上半年财报。尽管公司整体营收和利润同比增长，但重磅减肥药的销售表现令人失望，未能达到预期。尽管下跌较多，而专家则认为目前投资诺和诺德股票可能还“为时过早”。
自2021年美国食品药品监督管理局/FDA首次批准诺和诺德/Novo Nordisk公司的Wegovy作为肥胖治疗药物以来，该公司股票曾一度受到热捧。然而近日，诺和诺德对外公布了其主推产品之一的Wegovy在刚刚结束的第二季度表现不佳的销售业绩，未能实现分析师的盈利预期等现状，导致股价已下跌7.8%。
这些因素引发了大众对曾经被誉为“减肥神药”的Wegovy和Ozempic的重新思考：过去狂热的追捧浪潮是否已经消退？大众是否已回归理性的冷静期？
“减肥神药”一针难求
成立于1923年的诺和诺德/Novo Nordisk，是一家总部位于丹麦的全球生物制药公司，专注于肥胖症和糖尿病领域，其核心产品包括Wegovy和Ozempic。随着公众逐渐将Wegovy及其相关糖尿病药物Ozempic作为减肥工具，诺和诺德迅速成为关注的焦点，Wegovy和Ozempic甚至被誉为现代版的“减肥神药”。
Ozempic和Wegovy都是注射型药物，具有相同的活性成分，通过抑制食欲和延缓食物消化来发挥效果。虽然这些药物常见的副作用包括恶心、呕吐和难以控制的腹泻，但两者的需求依然非常强劲。如此高的需求已超出了生产能力，导致诺和诺德在美国市场上暂时调整了药物的供应量。
近一年来，Wegovy和Ozempic在全球大放异彩。前有马斯克称Wegovy帮助他成功减重20斤，后有TikTok上有一首专门写该药物的歌曲等等，愈加受到大众的热烈追捧。
此外，去年诺和诺德推出的减肥药物Wegovy在一项备受关注的临床研究中成功降低了心脏病发作和中风的风险。研究结果显示，患有肥胖或超重且有心脏病史的患者在服用Wegovy后，与服用安慰剂的对照组相比，心血管事件的发生率降低了20%。
此消息公布后，诺和诺德的股价上涨了16.7%，创下二十多年来的最大槃中涨幅，使其市值一度达到4230亿美元，过丹麦的国内生产总值/GDP并成为欧洲市值第二高的公司，仅次于奢侈品牌巨头LVMH集团，为其本来已经火热得市场又增加了一把“助燃剂”。
面对“减肥神药”的日益供不应求，诺和诺德也决定疯狂砸钱扩产
今年6月25日，诺和诺德在其官网上宣布计划在美国北卡罗来纳州克莱顿/Clayton投资41亿美元建设一座新型精加工制造厂。这座新工厂将主要负责糖尿病药物Ozempic和减肥药物Wegovy的填充和包装环节，预计将新增1000个就业岗位，生产面积约为140万平方英尺。该工厂预计将在2027年至2029年间完工。
美国市场对抗肥胖药物的需求巨大。以Wegovy和Mounjaro为代表的GLP-1类药物上市后迅速风靡，目前市场上仍面临“一针难求”的局面，显示出下游生产能力的紧张。
此外在今年早些时候，诺和诺德也宣布将于2024年在生产扩张方面投入约68亿美元，较去年的40亿美元大幅增加。除自建工厂外，诺和诺德还斥资110亿美元收购了制造商Catalent旗下的三家工厂。
然而，尽管公司在生产设施上的投资显著增加，但诺和诺德的重磅药物Ozempic和Wegovy在今年第二季度的销售未能达到华尔街的预期，导致公司股价在周三出现暴跌。这一业绩缺口引发了市场的强烈反应，对公司股价造成了较大的负面影响。
因失望的销售表现进入“冷静期”
诺和诺德近日发布了2024会计年度第二季度及上半年财报。尽管公司整体营收和利润同比增长，但重磅减肥药的销售表现令人失望，未能达到预期。虽然诺和诺德对减肥药市场持乐观态度，并上调了全年营收预期，但由于竞争对手如礼来/Eli Lilly等积极抢占市场、生产能力扩张以及一项关键药物试验失败，公司也不得不下调全年盈利预期。
展望未来，诺和诺德将今年的全年营收预期上调至增长22%至28%之间，高于先前的19%至27%。然而，其全年营业利润的增长预期则下调至20%至28%，低于之前预测的22%至30%。这一调整反映出公司在面对市场挑战时的压力。
在具体的销售数据上，诺和诺德的减肥药物销售未达预期。根据FactSet的数据，分析师对Ozempic的销售预期为43.8亿美元，对Wegovy的预期为19.6亿美元。然而，尽管面临供应限制，诺和诺德的2型糖尿病药物Ozempic的实际销售额仅为42.6亿美元，Wegovy的季度销售额为18.8亿美元，均低于市场预期。
公司表示，盈利放缓主要源于资产减值损失。诺和诺德的一项晚期肾病试验在6月失败，造成约8.35亿美元的损失。此外，财务总监早前在电话财报会议上透露，产品向批发商的回扣高于预期，对销售产生了一定影响，但这被视为一次性因素。诺和诺德还表示，已撤回在美国和欧洲提交的Wegovy治疗心脏衰竭的审批申请，计划在明年年初重新提交，并提供更多数据。
与此同时，盈利能力的下降可能会加剧投资者的担忧，特别是诺和诺德在快速增长的减肥药市场中的先发优势正在逐渐消失。诺和诺德预警称，来自竞争对手以及监管机构对定价的压力将继续存在。这种预期中的困难加剧了市场的不安，使诺和诺德的股价在经历了当天的财报发布后，较6月的峰值下跌了19%以上。这一股价下跌，也深深反映了投资者对公司未来财务表现和市场环境的忧虑。
尽管下跌较多，而专家则认为目前投资诺和诺德股票可能还“为时过早”
尽管诺和诺德在之前的报告中表现强劲，但最新数据揭示了潜在的挑战和风险，这使得投资者不得不对未来的投资决策进行重新评估。
自2021年以来，诺和诺德的股价曾因市场对其减肥药物Wegovy和糖尿病药物Ozempic的极大期待而持续上涨。然而，这种欣喜和买槃热情是否掩盖了更为严峻的现实：即竞争对手可能不可避免地发起价格战？市场上其他制药公司如礼来也在积极研发类似的治疗方案，这可能对诺和诺德的市场份额和定价能力构成威胁。未来的价格战将对诺和诺德的盈利能力造成压力，这在短期内可能对公司股价产生负面影响。
此外，诺和诺德最近披露的数据显示，Wegovy的平均用户使用时间仅为约六个月。这一信息可能意味着Wegovy并不像投资者之前预期的那样，能够成为长期稳定的收益来源。如果该药物的长期使用效果和用户满意度低于预期，这将直接影响其市场表现和销售额。
尽管诺和诺德在过去几年中取得了显著的市场成功，但当前的季度业绩和市场状况表明，公司可能面临诸多挑战。这些挑战不仅包括激烈的市场竞争，还包括药物使用期限可能较短的问题，这些都可能影响公司的未来增长前景。
作为聪明的投资者，我们在考虑是否进入诺和诺德股票时，应谨慎权衡这些新揭示的风险因素。当前的市场条件和公司发布的数据可能暗示着未来的不确定性，因此，投资者需要重新审视其投资策略，并在做出决策前深入分析这些潜在的挑战。
